Навіть найдисциплінованіші трейдери та інвестори не вільні від поведінкових упереджень, які змушують приймати емоційні нелогічні рішення.

Вивченням подібних явищ займається поведінкова економіка – порівняно нова наука, що поєднує традиційну економіку з психологічної теорією. Поведінкова економіка допомагає глибше зрозуміти причини, що змушують нас приймати нелогічні і часто нераціональні фінансові рішення.

У цій статті ми розглянемо приклади упереджень, поширених серед приватних трейдерів і інвесторів.

Ключові теми

• Психологія інвестиційних упереджень
• Когнітивні викривлення в трейдингу
• Емоційні спотворення в трейдингу
• Неприйняття втрат і фальшива надія
• Ірраціональність і Non-Farm Payrolls
• Ефект прив’язки або упередженість підтвердження
• Помилка гравця
• Занепокоєння
• Делегування відповідальності (егоцентрична атрибуція)
• Самовпевненість
• Стадний інстинкт
• Рецепт від упереджень
• Резюме

Психологія інвестиційних упереджень

Кожен день ми робимо висновки про перспективи ринків, інвестиційні можливості, політику і людей. При цьому наша думка формується на підставі ряду фільтрів, які здатні перекручувати наші рішення. Коли ми аналізуємо світ, не знаючи про свої упередженнях, ймовірність прийняття емоційних торгових і інвестиційних рішень збільшується.

Поведінкові упередження в тій чи іншій формі зустрічаються у всіх інвесторів і трейдерів і варіюються в залежності від типу особистості. Вони можуть бути когнітивними, вираженими в схильності думати і діяти певним чином, або ж емоційними, вираженими в схильності керуватися не фактами, а почуттями.

Когнітивні викривлення в трейдингу

Когнітивні викривлення – усталені думки, які далеко не завжди засновані на логіці і фактах. Яскравий приклад – Проблема Лінди.

Проблема Лінди наочно проявляється в експерименті, учасникам якого надали опис жінки на ім’я Лінда. Згадувалося, що Лінда може бути феміністкою, оскільки цікавиться питаннями дискримінації і соціальної справедливості.
Після цього учасників запитали, ким скоріше вони вважають Лінду – касиром банку (варіант А) або касиром банку і активісткою феміністського руху (варіант Б)? Опитані частіше обирали варіант Б.

Піонери когнітивної науки, Тверскі і Канеман називають обраний учасниками експерименту вибір «нав’язаною помилкою». З точки зору логіки касирів більше ніж касирів-феміністок, а вибір другого варіанту є прикладом когнітивного викривлення.

Що спільного у Проблеми Лінди з інвестиційними рішеннями? Трейдери та інвестори точно так же роблять припущення, які не завжди засновані на фактах і логіці, а на думках і підказках інших людей.

Матеріали по темі

• Торговий план і його роль в трейдингу
• Чи можна «злити» торговий рахунок, дотримуючись правил управління капіталом і ризиками

Емоційні викривлення в трейдингу

Когнітивні й емоційні викривлення багато в чому перегукуються. Однією з причин невіри в міцність будь-якого тренду і надмірно швидкої фіксації прибутку є фокусування на минулому. «Місяць тому я намагався тримати позицію до take profit, а ринок розвернувся і я втратив гроші. Цього разу буду фіксувати прибуток відразу після її появи », – це приклад емоційного викривлення, який веде до ігнорування правил ризик-менеджменту і втрати коштів. Простіше кажучи, це поведінка, що грунтується не на фактах, довготривалій історії тестування або торгівлі, а на емоціях.

Розглянемо декілька прикладів когнітивних і емоційних упереджень, які часто зустрічаються серед трейдерів і інвесторів.

Неприйняття втрат і фальшива надія

Це бажання уникнути почуття розчарування, що виникає в ситуації, коли багатообіцяюча угода стає збитковою. У трейдингу та інвестуванні це найчастіше проявляється як утримування позицій, які є збитковими і не мають ніякого сенсу, а думка про їх ліквідацію здається неправильною, тому вони залишаються на балансі торгового рахунку.

Відмова від емоційної прихильності, вихід з даних позицій часто може бути чудовим рішенням, оскільки на рахунку буде більше вільного капіталу, який можна використовувати на благо. Але оскільки трейдер не готовий визнати свою помилку і факт втрати, він часто вважає за краще пропускати сприятливі можливості і продовжувати сподіватися і вірити, що коли-небудь ціна повернеться до колишніх позначок.

Ця модель поведінки знайома кожному трейдеру. Проявляється вона в такий спосіб: трейдер упевнений, що ціни на якийсь актив, наприклад акції Apple, повністю виправдані і не можуть знизитися, а ринок «повинен» рости. Трейдер купує, а ціна рухається в небажаному напрямку. Втрати поки невеликі, але вони ніяк не обмежуються, плану виходу з такої позиції у трейдера як правило немає і він не продає, як і раніше відчуваючи свою правоту.

Ціна продовжує знижуватися, але трейдер нічого не робить, адже поки позиція не закрита, втрати не фіксуються. Навіть якщо давно зрозуміло, що вхід був поганою ідеєю, а ринок лінійно знижується, трейдер часто відмовляєтеся сприймати дійсність до тих пір, поки втрати не стануть катастрофічними.

Поки трейдер тримає позицію, не беручи той факт, що ситуація на ринку змінилася, а «пересиджування» в збиткових позиціях суперечить торговому плану, йому нема про що шкодувати. Це одна з причин, по яким трейдери закривають прибуткові позиції занадто рано, а збиткові – занадто пізно.

Матеріали по темі

• Основні методи управління капіталом. Їх слабкі і сильні сторони
• Money-management і його вплив на результати трейдера

Ірраціональність і Non-Farm Payrolls

Існують тисячі фінансових інструментів, при цьому у приватних трейдерів і інвесторів немає ні часу, ні бажання вивчати все. В таких умовах рішення обмежені тим, що економіст і психолог Герберт Саймон назвав «обмеженою раціональністю». Відповідно до цієї теорії, люди приймають рішення, виходячи з доступної їм обмеженої інформації. Замість найбільш ефективних рішень вони приймають найбільш задовільні.

Зважаючи на ці обмежень трейдери та інвестори схильні розглядати тільки ті фінансові інструменти, на які вказують фінансові аналітики, соціальні мережі і знайомі. Такі рішення часто приймаються не на підставі власного дослідження найбільш привабливих варіантів, а на підставі думки натовпу.

Це одна з основних причин, через яку ринки активно рухаються під час виходу Non-Farm Payrolls, показника зайнятості в США. Як правило, в перші хвилини після виходу цієї новини відбуваються істотні цінові рухи на низьких таймфреймах.
При цьому напрямок руху ринку далеко не завжди визначається значенням показника, ціна рухається різноспрямовано (як мінімум на валютному ринку). Тобто в момент виходу новини відбувається активний цінове рух, а його напрям далеко не завжди відповідає логіці і здоровому глузду.

З точки зору довгострокової торгівлі окремо взятий макроекономічний показник не становить інтерес, важлива сама динаміка, тенденція його зміни на довгій дистанції. Цілком очевидно, що 30 тисяч нових робочих місць поверх прогнозу в окремо взятому періоді не зроблять істотного впливу на економіку США, проте з місяця в місяць ціни починають активно коливатися після виходу NFP.

Причина проста – до цієї новини завжди прикута увага ЗМІ, з року в рік вона активно обговорюється в соціальних медіа, аналітики намагаються передбачити наскільки високим або низьким буде число нових робочих місць, а трейдери копіюють їх поведінку і часто вважають своїм обов’язком необхідність вгадати значення даного показника. Трейдери вірять, що ціновий рух обов’язково повинен статися, і дане пророцтво збувається.

Торгувати NFP і намагатися вгадати значення даного показника – багаторічна традиція, дотримуючись якої трейдери витрачають час і гроші. При наявності завзятості і бажання досягти успіху можна в чому завгодно, а торгівля на новинах на ринку Forex – невиправдано складний варіант становлення в якості трейдера.

Ефект прив’язки або упередженість підтвердження

Чи доводилося вам помічати, як думка тих, хто з вами згоден, здавалося більш вагомою, ніж альтернативна позиція? Інвестори і трейдери в цьому нічим не відрізняються від інших людей.

Ми схильні вибірково фільтрувати інформацію, приділяючи більшу увагу тому, що підтверджує нашу думку, і ігнорувати все інше. Точнісінько так, коли ми зіштовхуємося з чимось новим, то звертаємося до усталених думок з даного питання.

Інвестор, чиє мислення схильне знаходиться під впливом ефекту прив’язки, замість пошуку об’єктивної істини, схильний сприймати лише ту інформацію, яка підтверджує його початкову думку про інвестиції.

Матеріали по темі

• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі з стоп-лосс?
• Аксіоми трейдингу. Ризик-менеджмент

Помилка гравця

Уявіть, що індекс S&P500 зростає п’ять днів поспіль. При цьому нещодавно, гортаючи графік руху цін, ви помітили, що після формування п’яти бичачих свічок, ринок знижувався. Керуючись цим знанням, ви відкриваєте ведмежу позицію, оскільки переконані у високій ймовірності зниження ринку на шостий день.

Падіння ціни на шостий день може мати місце, а може бути викликано іншими причинами. Сам по собі факт зростання протягом п’яти днів поспіль ще ні про що не говорить. Два-три відпрацювання таких сценаріїв в минулому – недостатній обсяг спостережень для прийняття торгових рішень на їх підставі. Хоча це і може статися, минулі події не пов’язані з майбутніми настільки жорсткими причинно-наслідковими зв’язками.

Спроби шукати причинно-наслідкові зв’язки там, де їх немає, є гемблінгом, аналогом гри в рулетку і перегукується з ретроспективним викривленням, при якому інвестор вважає, що подія яка відбулося була передбачуваною і очевидною, тоді як насправді ніяким раціональним чином спрогнозувати це було неможливо .

Занепокоєння

Занепокоєння – це природна і поширена людська емоція, яка пробуджує спогади і породжує пророкування можливих сценаріїв подальшого розвитку подій. Це може впливати на оцінку відкритих в даний момент позицій. Занепокоєння про інвестиції знижує рівень толерантності до ризику.

Це перегукується з теорією перспектив, згідно з якою емоційна реакція людини на втрати і отримання прибутку не однакова. Відповідно до теорії перспектив, гіркота від втрати відчувається інвестором приблизно в два рази сильніше, чим радість від отримання прибутку.

Таке мислення веде до невиправдано швидкої фіксації прибуткових угод через страх, котрий пов’язаний з можливою швидкою корекцією ринку. На довгій дистанції це призводить до погіршення середнього співвідношення прибуток/ризик по торговому рахунку і як мінімум погіршує торгові результати, як максимум – веде до знищення торгової статистики і втрат.

Матеріали по темі

• Хороші приклади поганого ризик-менеджменту
• Опціон чи стоп-лосс? Розрахунок обсягу позиції при торгівлі опціонами

Егоцентрична атрибуція (делегування відповідальності)

Це підступний ворог трейдерів, які приходять в даний бізнес зі стійкою звичкою делегувати відповідальність за свої рішення. У цьому випадку людині властиво приписувати собі результати будь-якої діяльності, коли все йде за планом, але звинувачувати оточуючих і делегувати відповідальність в разі отримання негативного результату.

Завдяки делегуванню відповідальності трейдери замість аналізу своїх власних помилок шукають причину невдач у весняних факторах. Це викривлення часто виступає засобом для самозахисту або підвищення самооцінки. Завдяки цьому трейдер може шукати «Грааль», ідеальну торгову систему, але ігнорувати правила управління капіталом і ризиками і знищувати рахунок за рахунком. Делегування відповідальності сприяє поширенню легенд і міфів про «ляльковода» – великих маніпуляторів, які впливають на ціни, щоб забирати гроші у новачків.

Безперечно – учасники торгів зацікавлені в отриманні прибутку, на ринку існує «прослизання», а брокери на нерегульованих ринках іноді і справді діють проти своїх клієнтів. І незважаючи на це саме трейдер несе відповідальність за всі свої рішення, і тільки його власні навички та особисті якості є домінуючим фактором успіху або поразки в торгівлі. Якщо цей факт складно прийняти, краще зовсім не починати торгувати на фінансових ринках.

Егоцентрична атрибуція може вести до самовпевненості.

Самовпевненість

«У мене є переваги, яких немає у інших». Самовпевнений трейдер переконаний, що володіє секретною унікальною торговою концепцією або, незважаючи на незначний досвід, вірить, що його навички на порядок краще, ніж у інших трейдерів.

Така поведінка як правило породжує ігнорування правил управління капіталом і ризиками: «Навіщо ці правила такому досвідченому професіоналу, як я? Я за 1 місяць отримав прибуток, рівний X!». Така модель поведінки веде до швидкої втрати коштів на ринку і розчаруванню.

Стадний інстинкт

Уоррен Баффетт став одним з найуспішніших інвесторів у світі завдяки здатності протистояти стадному інстинкту. Він розкрив дане викривлення в своїй відомій пораді: будь жадібним, коли інші обережні, і обережним, коли інші жадібні.

Інвестори відчувають себе комфортно, наслідуючи поведінку натовпу, що також перегукується з упередженістю підтвердження. Але як довів Баффетт, обґрунтована власна думка може бути відмінним союзником, тоді як ринковий конформізм виливається в придбання на цінових максимумах і продаж на мінімумах (ілююстрація – на початку статті).

Рецепт від упереджень

Сформулюйте власну думку, вивчайте ринки. Складіть торговий лист — список фінансових інструментів, з якими ви плануєте працювати найближчим часом. Проаналізуйте ваші торгові рішення, якщо соціальні мережі або ЗМІ чинять негативний вплив на ваші угоди, читайте їх менше, закривайте браузер перед входом в ринок. На перших порах вивчайте чужі думки, але лише для того, щоб виробити свої власні.

Складіть торговий план, опишіть в ньому принципи прийняття торгових рішень. Встановіть для себе жорсткі правила входу в ринок і виходу з нього і кожен раз, приймаючи торгове рішення, звіряйтеся з планом, щоб переконатися в тому, що ваші дії виправдані. Тримати позиції тривалий час можна, але така поведінка повинна бути частиною торгової стратегії, а не емоційною реакцією на рухи ринку.

Не дозволяйте інформаційному шуму впливати на ваші рішення. Нехай ЗМІ і соціальні медіа будуть лише одним з можливих джерел даних. Не забувайте, що цілі аналітиків і трейдерів різняться. Перші зобов’язані давати прогнози незалежно від стану ринку, оскільки це їх робота. Другі зацікавлені в максимізації прибутку на інвестований капітал при обмежених ризиках. Якщо аналітик буде багато писати або говорити про ринки, на нього чекає підвищення. Якщо трейдер буде торгувати абсолютно завжди не озираючись на стан ринку і потенціал угод, його чекає дефолт.

Найбільш ефективними способами боротьби з емоційною торгівлею є прості методики, які за минулі п’ятдесят років були неодноразово описані в літературі, присвяченій психології трейдингу. Складіть власний торговий план, готуйтеся до торговий тижня, наповнюючи торговий лист, аналізуйте свої торгові рішення за допомогою торгового щоденника.

Це не дає гарантії захисту торгового рахунку від емоцій трейдера, але максимізує ймовірність прийняття зважених торгових і інвестиційних рішень.

Матеріали по темі

• Формула розрахунку оптимального обсягу позиції
• Торгівля на відбій від «А» до «Я»

Висновки

Одною з головних перешкод на шляху до успіху можуть стати ваші інстинктивні поведінкові викривлення.

Усунути всі упередження неможливо, оскільки вони є частиною людської природи. Проте, професійні трейдери та інвестори знають про їхнє існування і роблять кроки по мінімізації їх впливу на процес прийняття рішень. Усунути упередженість при прийнятті торгових рішень неможливо, але звести їх вплив до мінімуму реально.

Найпростіший спосіб мінімізувати їх вплив на торгову статистику – скласти торговий план, торговий щоденник і торговий лист, визначити підходящі саме вам правила поведінки на ринку і виховати в собі дисципліну, щоб не відхилятися від них.

Вивчати технічний аналіз і правила управління капіталом і ризиками можна за кілька тижнів, найважче завдання в трейдингу та інвестуванні – неухильне дотримання власного торгового плану всупереч емоціям та інформаційному шуму.

Детально питання психології тредингу розглядаються в рамках курсу «Трейдинг. Успішний старт 2.0», а також в форматі індивідуальних консультацій.

Попутного тренду!

Додаткові матеріали

• Опціон чи стоп-лосс? Розрахунок обсягу позиції при торгівлі опціонами
• Індикатори – вірні помічники чи найлютіші вороги?
• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?

У попередніх статтях циклу «Аксіоми трейдингу» ми розглядали варіанти захисту торгового капіталу від тривалих просадок, а також переваги застосування даних принципів в ситуаціях, коли ринок кілька угод поспіль рухається у потрібному напрямку.

При цьому всі приклади були обмежені незначною кількістю угод, тоді як найбільшу перевагу від застосування ризик-менеджменту і мані-менеджменту трейдер отримує при використанні їх на тривалих відрізках часу.

У цій статті ми розберемо приклади впливу правил управління капіталом і ризиками на статистику прибутковості на довгих дистанціях, коли мова йде про сотні угод.

Приклад 1

На малюнку 1 ви можете бачити два графіка прибутковості, які були змодельовані на підставі наступних принципів: імовірність отримання прибутку в кожній окремій угоді становить 42%, відношення прибуток/ризик – 2:1. Стартовий капітал – 1000$.

Це стрес-тест, тому збиткових угод більше, ніж прибуткових. Якщо трейдер часто помиляється, але при цьому вперто дотримується правил управління капіталом і ризиками, то його торговий рахунок все одно може рости.

В даному експерименті ми в черговий раз порівняємо вплив на торговельну статистику різних варіантів визначення оптимального обсягу позиції. Синій графік – ризик на угоду фіксований в валюті рахунку, зелений – ризик визначається як частка від капіталу (динамічний ризик на угоду). По вертикалі – капітал, по горизонталі – угоди.

На невеликих дистанціях складно оцінити переваги використання правил керування капіталом і ризиками. При цьому, якщо рахунок збільшується як мінімум на 50-70%, зазор між результатами стає більш суттєвим.

Якщо ризик на угоду фіксується як частка від торгового капіталу, крива прибутковості стає максимально близька до вертикалі, коли ринок йде в бажаному напрямку. Ефект від використання цього принципу визначення оптимального обсягу позиції схожий з використанням складного відсотка, коли отриманий прибуток реінвестується. Іншими словами, якщо трейдер деякий час не виводить прибуток з торгового рахунку, використання правил керування капіталом сприяє активному росту торгового рахунку.

Це дуже чітко ілюструється наступним фактом: на трьохсотій угоді при фіксованому в валюті рахунку ризику на трейд капітал зростає до відмітки в 3430$, тоді як застосування динамічного ризику на угоду дає результат, рівний 8400$. Потенціал прибутку стає в три рази вище.

Я згенерував кілька подібних експериментів (малюнки 2, 3 і 4). Умови не змінюються: 300 угод, стартовий капітал 1000$, імовірність отримання прибутку 42%, відношення профіт/лосс 2:1.

Коли рахунок практично не зростає, результати застосування різних методів управління капіталом будуть дуже схожі. Але якщо трейдер визначає ризик на угоду як частку від капіталу, то в разі отримання нових прибуткових операцій, вплив фінансового результату цих торгових операцій на загальну статистику стає на порядок більш суттєвим – зелений графік зростає значно швидше синього.

Поки капітал суттєво не збільшився, значних відмінностей між різними методами управління капіталом не спостерігається, при цьому в міру зростання торгового рахунку прибутковості починають істотно різнитися.

Матеріали по темі

• Торговий план і його роль в трейдингу
• Чи можна «злити» торговий рахунок, дотримуючись правил управління капіталом і ризиками

Приклад 2

У наступному прикладі (малюнок 5) принципи управління ризиками залишаються незмінними: імовірність отримання прибутку, як і раніше, дорівнює 42%, а відношення прибутку до ризику дорівнює 2:1. Ризик-менеджмент не змінювався, але змінився мані-менеджмент, ризик на угоду став вище: 50$ (синій графік) проти 5% від капіталу (зелений графік).

У даному прикладі ризик на угоду великий (5% ризику на угоду – вкрай агресивна торгівля), що відбивається на потенціалі прибутку (+10% в кожній позитивній угоді). За великим рахунком зелений графік відображає прибутковість з реінвестуванням отриманого прибутку, а синій – без реінвестування.

В даному прикладі на довгій дистанції різниця між прибутковістю стає ще більш суттєвою. Більша частка угод збиткова, торговий рахунок зростає внаслідок застосування правил управління капіталом і ризиками. При використанні фіксованого в валюті рахунку ризику на угоду капітал зростає від 1000$ до 5650$, застосування динамічного ризику на трейд генерує результат, рівний порядку 45000$.

Якщо ризик на угоду фіксується як частка від торгового капіталу, а оптимальний обсяг позиції розраховується за формулою, то формується позитивний ефект від реінвестування прибутку. Кожен цент використовується максимально ефективно.

Очевидно, що ризикувати 5% від капіталу на угоду, так само як залишати увесь отриманий прибуток на торговому рахунку – не краща ідея. Мета даної ілюстрації – продемонструвати важливість і переваги використання правил ризик-менеджменту і мані-менеджменту в повсякденній торговій практиці.

На мою думку, наведені вище приклади відмінно відображають переваги, які отримує трейдер, використовуючи ризик-менеджмент і мані-менеджмент. Ефективно використовується кожен цент на торговому рахунку, капітал зростає на порядок активніше, формується ефект складного відсотка. Якщо трейдер рідко виводить прибуток зі свого торгового рахунку, такий підхід дозволить використовувати всі доступні засоби максимально ефективно.

Якщо ви використовуєте правила управління капіталом і ризиками, то отримуєте потужну конкурентну перевагу перед трейдерами, які не використовують їх. Навіть якщо ви помиляєтесь частіше, ніж маєте рацію, ваш капітал може збільшуватися. Розберемо ще одну ілюстрацію цієї думки.

Матеріали по темі

• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі зі стоп-лоссом?
• Аксіоми трейдингу. Ризик-менеджмент

Приклад 3

Для наступних слайдів було змодельовано 350 угод. Статистика наближена до такої, яку можна отримати від реальної торгівлі на ринку. Вертикальні лінії виділяють торгові періоди. «Зелені» – тимчасові відрізки, коли імовірність отримати збиткову угоду дорівнює 20%, а прибуткову – 80%. «Червоні» – періоди невдач, де ісмовірність отримання збиткової угоди становить 80%.

Така ілюстрація варта моделювання, оскільки вона демонструє, що відбувається з торговим рахунком, коли трейдер торгує по одній і тій же концепції і використовує правила управління капіталом і ризиками на довгій дистанції.

Важливо зазначити, що для створення додаткового ефекту стрес-тесту прибуткові періоди тривають всього 30 угод, а невдалі – 50 угод. Вони чергуються: 30 угод – вдалий період, 50 – невдалий період, 30 – вдалий період, 50 – невдалий. І так далі.

Резюмуємо ключові умови, закладені в модель:

• Відношення прибуток/ризик = 2:1
• Кількість угод = 350
• Імовірність отримання прибутку в «зеленому» періоді = 80%
• Імовірність отримання прибутку в «червоному» періоді = 20%
• Тривалість «зеленого» періоду = 30 угод (150 угод на кожен експеримент)
• Тривалість «червоного» періоду = 50 угод (200 угод на кожен експеримент)

У цей непростий час більша частина угод збиткова. Як це впливає на прибутковість? На ілюстраціях 6-10 змодельовані графіки прибутковості, засновані на описаних вище принципах.

Результат є позитивним за рахунок застосування правил управління капіталом і ризиками – відношення прибуток/ризик дорівнює 2:1, при цьому зелений графік у вдалих торгових періодах показує на порядок більш привабливий результат. Використання динамічного ризику на угоду дозволяє реінвестувати кожен цент прибутку, і при наявності ряду позитивних угод трейдер отримує максимально позитивний ефект.

Якщо ризик на угоду фіксований в валюті рахунку, то капітал зростає повільно, а знижується швидко (просадка у відсотках від капіталу в більшості випадків буде на порядок глибше, це питання детально розглядається в статті «Основні методи управління капіталом. Їх слабкі і сильні боки»). Крім цього, якщо ризик фіксується у валюті рахунку, трейдер може знищити торговий капітал навіть у разі виникнення кількох збиткових угод поспіль.

Ці ілюстрації добре підкреслюють переваги, які отримує трейдер, використовуючи правила управління капіталом і ризиками. Коли ринок угода за угодою йде проти трейдера, він отримує можливість зберегти свій капітал, щоб торгувати далі. Коли ринок йде в бажаному напрямку, трейдер максимізує одержуваний прибуток. Якщо ризик на угоду визначається як частка від капіталу, крива прибутковості прагне до вертикалі. Або не стає такою, якщо цей принцип не застосовується.

В описаних вище прикладах мається на увазі, що прибуток взагалі не виводиться. При цьому очевидно, що в більшості випадків не має сенсу займатися подібним накопиченням. Але якщо рахунок зростає, а отриманий фінансового результату деякий час залишається в межах торговельного аккаунта, то кожен отриманий долар реінвестується і використовується максимально ефективно.

Трейдер отримує незаперечні переваги як в «зеленій» зоні, коли ринок частіше рухається в бажаному напрямку, так і в «червоній», коли негативні угоди зустрічаються частіше, ніж позитивні.

Ви можете помітити, що при застосуванні динамічного ризику на трейд просадки (періодичні зниження торгового рахунку) в грошовому вираженні стають значніше. Реінвестуя кожен цент, трейдер отримує можливість максимізувати прибуток, але ризикує цим капіталом. Це рішення повинно бути усвідомленим.

Резюме

При торгівлі на фінансових ринках у трейдера завжди є вибір. Чи використовувати кожен цент максимально ефективно? Чи втрачати весь торговий рахунок, коли ринок рухається в несприятливому напрямі десять або п’ятнадцять угод поспіль?

Відповіді на ці питання безпосередньо пов’язані з використанням правил управління капіталом і ризиками, зокрема, застосуванням динамічного ризику на трейд, принципу, який згладжує просадки торгового рахунку і створює максимальний позитивний ефект, коли ринок йде в потрібному напрямку.

Більшість трейдерів втрачають гроші на ринку, оскільки не використовують правила управління капіталами і ризиками у своїй торгівельній практиці. Тому, якщо дані принципи стануть невід’ємною частиною вашої торгової стратегії, ви отримаєте потужну конкурентну перевагу в цьому бізнесі.

Схеми і приклади, наведені в цій статті, запозичені з курсу «Трейдинг. Успішний старт 2.0», на якому детально розглядаються правила управління капіталом і ризиками та інші елементи торгового плану.

Попутного тренду!

Додаткові матеріали

• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі зі стоп-лоссом?
• Опціон або стоп-лосс? Розрахунок обсягу позиції при торгівлі опціонами
• Хороші приклади поганого ризик-менеджменту
• Індикатори – вірні помічники або найлютіші вороги?
• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?

В попередніх статтях циклу «Аксіоми трейдингу» ми почали розглядати переваги, які можна отримати, використовуючи правила управління капіталом і ризиками.

Для розрахунку оптимального обсягу позиції необхідно визначати потенціал прибутку і ризику на угоду в відсотках від торгового капіталу. Такий підхід вирівнює криву прибутковості, коли рахунок потрапляє в смугу невдач, і дозволяє максимізувати прибуток, якщо ринок іде в потрібному напрямку угода за угодою.

Використовуючи правила управління ризиками втратити кошти на фінансових ринках є непростим завданням. Risk-management і money-management є надійними захисниками будь-якого торгового рахунку.

В цій статті ми продовжимо обговорювати правила управління капіталом і обговоримо принципи, використання яких зробить втрату торгового рахунку важкоздійснюваним завданням.

Чи можна втратити гроші на ринку

На малюнку 1 представлена модель стану торгового рахунку, при появі низки збиткових угод. Така ситуація рано чи пізно зустрічається в житті кожного трейдера. В першому випадку (синій графік) ризик фіксований в валюті рахунку і становить 30$. У другому випадку (зелений графік) ризик визначається як частка від капіталу і дорівнює 3% на угоду.

В даній моделі стрес-тестування трейдери отримують 30 збиткових угод поспіль. Подібна статистика близька швидше до фантастики, ніж об’єктивної реальності. Тим не менш, вона служить головною метою нашого експерименту – наочно продемонструвати прірву, яка лежить між різними методами управління капіталом. Розрахунок ризику на угоду в відсотках від торгового капіталу краще впливає на торгову статистику, ніж більш прості методи, які розглядалися в попередній статті.

Чи можна обнулити торговий рахунок? Так, якщо трейдер визначає обсяг позиції, фіксуючи ризик на угоду в валюті рахунку. При 30$ ризику на угоду для цього знадобиться зробити 34 збиткові операції поспіль. В цей же час у трейдера, що визначає ризик на угоду як частку торгового капіталу, залишиться ще 39% від стартової суми.

На 53-й угоді залишається 200$ – 20% від стартової суми. На 75-й збитковій угоді поспіль на рахунку залишиться близько 100$. Навіть при наявності сильного бажання зробити таку кількість негативних угод поспіль буде складно.

Відомо, що ймовірність спільної появи двох незалежних подій дорівнює добутку ймовірностей цих подій.

Таким чином, ймовірність зробити 33 збиткові угоди поспіль, навіть якщо 60% всіх угод будуть негативні, в відсотках становить:

Імовірність зробити 53 збиткові угоди поспіль становить:

Мораль проста – для того, щоб знищити торговий рахунок, дотримуючись правил управління капіталом, доведеться докласти колосальних зусиль.
Трейдеру швидше набридне торгувати, ніж станеться подібне.

Спробуйте зробити це самостійно. Відкрийте тестовий рахунок (демо-рахунок) і спробуйте його знищити, слідуючи правилами управління капіталом і ризиками: ризик на угоду повинен розраховуватися як частка від капіталу (наприклад 3%), стоп-лосс – в 2 рази менше ніж тейк-профіт (розмір стоп -лосс повинен відповідати реальній торгівлі). Навіть якщо стоп-лосс і тейк-профіт ставитимуться в спонтанних точках, без використання рівнів підтримки опору, а угода буде відкриватися на підставі абсурдних принципів (наприклад, “орел або решка”), вам скоріше набридне дане заняття, ніж рахунок буде знищений.

При використанні правил управління капіталом і ризиками на варті торгового рахунку стоїть статистика. Навіть якщо ринок буде рухатися в несприятливому напрямі кілька разів поспіль, періодично будуть з’являтися прибуткові угоди. При 3% ризику на торговельну операцію, кожна прибуткова позиція буде приносити 6% прибутку. Це на порядок ускладнює завдання знищення торгового рахунку.

Припустимо, що капітал становить 2000$. Одна прибуткова операція приносить 6%, що в даному випадку дорівнює 120$. Щоб втратити отримані 120$, потрібно зробити як мінімум дві «з хвостиком» збиткові угоди.

На перших етапах не варто здійснювати більше однієї угоди в день. Якщо трейдер здійснює одну торгову операцію на добу, то для отримання 30 збиткових угод поспіль необхідно помилятися кожен день протягом шести тижнів.

За весь той час, який я спілкуюся з трейдерами і вивчаю фінансові ринки, я ні разу не зіштовхувався з подібною ситуацією. Але, навіть, якщо комусь і вдасться це зробити, на рахунку все одно залишиться близько 39% від стартової суми інвестицій.

Матеріали по темі

• Торговий план і його роль в трейдингу
• Аксіоми трейдингу. Ризик-менеджмент

Суперагресивний money-management

Розглянемо приклад, пов’язаний з вкрай агресивною торгівлею, коли ризик на угоду дорівнює 10% від капіталу. Я не рекомендую використовувати такі високі значення, проте навіть в разі застосування високих рівнів ризику знищити торговий аккаунт буде непросто. Після десяти збиткових угод поспіль на рахунку буде близько 35% від стартової суми, після двадцять – 12%, після тридцяти – 4% від стартової суми.

Не потрібно забувати, що в разі виконання правил управління ризиками, кожна прибуткова операція буде генерувати плюс 20% від торгового акаунту. Навіть в разі надзвичайно високого ризику на угоду втратити гроші буде непросто.

Резюме

Наведені вище приклади виступають черговими ілюстраціями безумовної важливості ризик-менедмженту і мані-менеджменту. Якщо трейдер визначає ризик на угоду як фіксовану суму від капіталу, його торговий аккаунт стає менш стійким до просідань. В прикладах, описаних вище, такий трейдер втратив би усі кошти як мінімум один раз, в той час як його колега, який визначає ризик на угоду як відсоток від коштів, продовжував би торгувати як і раніше.

Ці приклади наочно відображають той факт, що незалежно від того, торгуєте ви супер агресивно чи ультра консервативно, правила управління капіталом і ризиками є аксіомою трейдингу. Динамічний ризик на угоду дозволяє захистити ваш торговий рахунок від надмірних просідань в найскладніші періоди. Якщо ви використовуєте цей концепт, втратити гроші на ринку буде дуже складно, навіть якщо вхід в ринок і визначення цілей відбувається за допомогою свідомо абсурдних принципів.

Грааль в трейдингу – дотримання правил управління капіталом і ризиками. Пошук підходящої саме вам торгової стратегії важливий, але вона вторинна в порівнянні з важливістю використання ризик-менеджменту і мані-менеджменту.

Детально правила управління капіталом і ризиками розглядаються в рамках курсу «Трейдинг. Успішний старт 2.0 ».

Попутного тренду!

Додаткові матеріали

• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі з стоп-лосс?
• Опціон чи стоп-лосс? Розрахунок обсягу позиції при торгівлі опціонами
• Хороші приклади поганого ризик-менеджменту
• Індикатори – вірні помічники чи найлютіші вороги?
• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?

У попередніх статтях циклу «Аксіоми трейдингу» ми обговорювали ризик-менеджмент, четвертий пункт торгового плану, на якому буде відсіюватися безліч неякісних угод.

Цього разу ми поговоримо про правила управління капіталом (money-management), які доповнюють правила управління ризиками і є основою будь-якої вартої уваги торгової стратегії.

Якщо ризик-менеджмент використовується для визначення достатнього співвідношення прибутку до ризиків в кожній угоді, то мані-менеджмент – для розрахунку оптимального обсягу позиції.

При цьому більш глобальні цілі застосування цих принципів в трейдингу ідентичні – мінімізація «просідань» торгового рахунку і максимізація прибутку.

У цій статті ми обговоримо мінімізацію ризиків. Саме money-management, правильний розрахунок обсягу позиції, захистить ваш торговий капітал від дефолту і убезпечить від невизначеностей майбутнього (ніхто не знає, скільки буде збиткових угод в наступному кварталі).

Це може бути не очевидно на перший погляд, але правильний розрахунок обсягу позиції може чинити «дива» з торговою статистикою. Я вважаю, що це слово доречно, оскільки завдяки money-management, ваш торговий результат може бути на порядок кращим статистики трейдерів, які не знають або не використовують ці методи.

Це ще одна конкурентна перевага, важлива відмінність професіонала від новачка.

Мані-менеджмент, правила управління капіталом, включають в себе розрахунок оптимального обсягу позиції в кожній угоді. Можна виділити кілька основних підходів до вирішення даного питання, я розповім про ті, які застосовуються найчастіше, і почну з методів управління капіталом, які є низькоефективними.

Зміст

• Фіксований обсяг позиції
• Фіксований в валюті рахунку ризик на угоду
• Приклад 1. Три трейдера
• Фіксація ризику у відсотках від капіталу
• Приклад 2. Чи можливо втратити гроші на ринку? 10% ризик на угоду, 19 збиткових угод поспіль
• Резюме

Фіксований обсяг позиції

Перший метод означає торгівлю одним і тим же об’ємом в кожній угоді. В цьому випадку трейдер, відкриваючи позицію на ринку, не визначає ризик у валюті рахунку або відсотках від капіталу. Ці значення хаотично змінюються від позиції до позиції.

Це найгірший варіант визначення обсягу позиції, оскільки трейдер не може заздалегідь сказати, якою сумою або часткою від капіталу, він ризикує. Так чинить переважна більшість новачків, і для торгового рахунку такий підхід найчастіше виявляється фатальним. Money-management відсутній, оскільки будь-якого «управління» капіталом немає.

Якщо ви застосовуєте даний підхід, рекомендую дочитати статтю до кінця, оскільки застосування фіксованого обсягу в кожній угоді впливає на вашу торгівлю швидше негативно, ніж позитивно.

Якщо трейдер завжди торгує одним і тим же об’ємом, то найчастіше логіка відкриття позиції буде наступною:

• визначається точка входу в ринок і точка виходу з нього;
• розраховується співвідношення прибуток/ризик, і якщо воно досить значне – відкривається позиція.

Обсяг, яким здійснюється вхід в ринок, не змінюється. Наприклад, трейдер завжди торгує одним контрактом. Це може бути ф’ючерсний контракт, один лот на ринку спот або один опціонний контракт. Головне, що обсяг від угоди до угоди не буде змінюватися.

Цей варіант визначення обсягу позиції не дає абсолютно ніякої гнучкості або переваг перед іншими трейдерами. Якщо ризики в кожній угоді варіюються хаотично і не перебувають під контролем, то такий підхід складно віднести до money-management – аксіом управління капіталом. З цих причин ми не будемо до нього повертатися.

Матеріали по темі

• Торговий план і його роль в трейдингу
• Аксіоми трейдингу. Ризик-менеджмент

Фіксований в валюті рахунку ризик на угоду

Наступний спосіб визначення обсягу позиції можна віднести до money-management, оскільки, на відміну від описаного раніше прикладу, він означає управління капіталом в кожній угоді. Ризик визначається заздалегідь і фіксується у валюті рахунку. Коли трейдер застосовує подібний підхід, він завжди знає, чому дорівнює ризик на угоду до моменту відкриття позиції.

Послідовність дій при вході в ринок буде наступною: спочатку визначається ризик на угоду, наприклад 50$. Далі – ризик в пунктах (стоп-лосс в пунктах), наприклад 300. Після цього — вартість пункту для одного контракту, наприклад, 1$. І лише після цього, в фіналі, визначається обсяг позиції.

При використанні такого підходу обсяг можна розрахувати за наступною формулою:

Розрахуємо обсяг позиції в нашому прикладі:

Цей означає, що при ризикові в 50$ обсяг позиції повинен становити 0,16 контракту. На відміну від фіксованого обсягу на угоду, трейдер визначає суму, якою він готовий ризикнути, і виходячи з цього знання, розраховує оптимальний обсяг позиції.

Це правильний підхід. Зверніть увагу, що в цьому випадку обсяг буде змінюватися в кожній угоді. Ризик у валюті рахунку при цьому залишиться незмінним. Природно, при розрахунку обсягу позиції виникне похибка, завдяки якій ризик на угоду рідко буде в точності дорівнювати бажаним значенням. Проте цей підхід має ряд переваг, які ми зараз детально розглянемо.

Приклад 1. Три трейдера

Припустимо, що ми спостерігаємо за трьома трейдерами, які в кожній угоді ризикують заздалегідь визначеною сумою, ризик фіксується у валюті рахунку.

Вони починають вести торги, маючи капітал, рівний 1000$, але характеризуються різним апетитом до ризику. Трейдер Іван найбільш консервативний – ризик на угоду дорівнює 20$ (синій графік на малюнку 1), трейдер Олексій ризикує 50$ в кожній угоді (червоний графік на малюнку 1), трейдер Михайло використовує найбільш агресивний підхід і ризикує 100$ в кожній позиції (зелений графік на малюнку 1).

Одна з головних причин використання правил ризик-менеджменту і мані-менеджменту в трейдингу полягає в захисті капіталу від невизначеності майбутнього, мінімізації просадок в разі появи декількох збиткових угод поспіль. Проведемо стрес-тестування різних варіантів управління капіталом, допускаючи, що в результаті торгівлі на ринку три трейдера отримують десять збиткових, потім – десять прибуткових угод. При цьому всі учасники експерименту жорстко дотримуються правил управління ризиками – в кожній угоді співвідношення потенціалу прибутку до ризиків дорівнює 2:1.

Як будуть виглядати графіки прибутковості цих трейдерів?

Трейдер Іван ризикував 20$ на операцію і після десяти збиткових угод втратив 200$. Завдяки використанню правил ризик-менеджменту наступні десять угод дозволили збільшити капітал до 1200$. Трейдер відновлює торговий рахунок і виводить його на новий максимум.

Трейдер Олексій після десяти збиткових угод втрачає половину торгового рахунку, але внаслідок використання правил ризик-менеджменту, йому вдається «витягнути» торговий рахунок в плюс і отримати 50% прибутку по відношенню до стартової суми і близько 200% прибутку по відношенню до суми, яка була на рахунку в момент максимального просідання.

Трейдер Михайло, з огляду на агресивність свого торгового стилю, отримавши десять збиткових угод поспіль, просто виходить з даного експерименту. Він втратив гроші на ринку, і для того, щоб далі торгувати на фінансових ринках, йому необхідно поповнити торговельний рахунок.

Як ви могли переконатися, при використанні фіксованого в валюті ризику на угоду, трейдер може втратити весь торговий капітал. Якщо ризик на угоду є істотним, і торговий рахунок потрапляє в низку збиткових угод, то торговий капітал може бути повністю знищений.

Це вкрай прикро, оскільки при використанні коректних принципів управління капіталом втратити весь капітал, «злити» торговий рахунок, неможливо.

Обговоримо третій варіант розрахунку оптимального обсягу позиції, при використанні якого втрата торгового рахунку стає нездійсненним завданням. Цей принцип широко використовується в професійному трейдингу і здатний істотно поліпшити результати будь-якої торгової системи.

Матеріали по темі

• Хороші приклади поганого ризик-менеджменту
• Опціон чи стоп-лосс? Розрахунок обсягу позиції при торгівлі опціонами

Фіксація ризику у відсотках від капіталу

Це простий і ефективний спосіб визначення оптимального обсягу позиції. Ризик на угоду фіксується в відсотках від капіталу. В цьому випадку перше, про що думає трейдер при плануванні операції, це те, якою часткою від капіталу доцільно ризикувати.

Як працює цей принцип і які його переваги і недоліки?

Від самого початку ризик фіксується в відсотках від торгового рахунку, наприклад 2% від капіталу (детально принцип розрахунку оптимального обсягу позиції описаний в статті «Формула розрахунку обсягу позиції на ринку»). Після цього необхідно визначити розмір стоп-лосс в пунктах і вартість пункту для цілого контракту. На підставі цих відомостей можна з легкістю визначити оптимальний обсяг позиції.

Якщо ваш торговий рахунок володіє достатньою капіталізацією, обсяг угоди буде змінюватися завжди. Чим нижче мінімально можливий обсяг позиції і чим більший торговий капітал, тим точніше можна розрахувати обсяг.

Чому цей принцип управління капіталом є більш ефективним в порівнянні з описаними раніше варіантами?

Для відповіді на це питання модифікуємо приклад, який ми розглядали раніше. Припустимо, що в експерименті беруть участь три трейдера, стартовий капітал яких становить 1000$. Трейдери роблять поспіль десять збиткових і десять прибуткових угод.

Правила управління ризиками виконуються, співвідношення прибуток/ризик в кожній угоді дорівнює 2:1. При цьому, на відміну від попереднього прикладу, трейдери використовують принцип динамічного ризику на угоду, коли розрахунок починається не з конкретної суми, а з частки капіталу, якою доцільно ризикувати.

Нехай перший трейдер (Іван) ризикує двома відсотками від капіталу в кожній угоді. Другий (Олексій) торгує більш агресивно і в кожній угоді ризикує п’ятьма відсотками від торгового рахунку. Третій трейдер (Михайло) – десятьма відсотками від торгового рахунку.

Зверніть увагу, що на момент відкриття першої угоди дані значення поєднуються з рівнями ризику, які ми розглядали в попередньому прикладі (20$, 50$ і 100$).

Після десяти поспіль збиткових угод рахунок першого трейдера знижується до 817$ проти 800$ при фіксованому в валюті рахунку ризику на угоду (малюнок 3). Наступні десять угод збільшують рахунок до 1210$ (проти 1200$ на попередньому прикладі).

Другий трейдер ризикує більш істотною сумою, і перші десять збиткових угод знижують капітал до 599$ (проти 500$ при використанні фіксованого в валюті рахунку ризику на угоду).

Переваги, які отримує трейдер, використовуючи правила управління капіталом, починають проявлятися.

Трейдер, який ризикує 5% на угоду, зробивши 10 збиткових угод поспіль, втрачає 41% від торгового рахунку (малюнок 4). Різниця в просіданні рахунку при використанні різних методів є досить істотною – 41% проти 50%.

При використанні динамічного ризику на угоду крива прибутковості знижується плавно, оскільки виражені у валюті рахунку збитки в кожній окремій угоді будуть ставати все менше і менше.

Одночасно з цим рахунок швидко зростає в разі отримання декількох прибуткових операцій поспіль – трейдер Олексій збільшує свій капітал до 1557$ проти 1500$ в попередньому прикладі.

Найцікавіша ситуація спостерігається на рахунку номер три (малюнок 5). Раніше трейдер Михайло ризикував сумою рівної 100$ в кожній угоді і швидко знищив свій капітал. Далі він повинен був або відмовитися від торгівлі на ринку, або поповнити торговий рахунок.

Якби він фіксував ризик у відсотках від капіталу, то йому не довелося б робити подібний вибір. Більш того, наступним його кроком був би виведення прибутку з торгового рахунку.

Рахунок трейдера Михайла після здійснення десяти збиткових угод поспіль з ризиком в 10% від капіталу на трейд, знижується до 348$. Його капітал не обнуляється, а трейдер отримує можливість і далі вести торги.

Маючи на рахунку 348$, трейдер Михайло продовжує використовувати правила управління капіталом, і зробивши десять прибуткових операцій поспіль, збільшує свій рахунок в 7 разів, до 2154$.

Зверніть увагу, втратити гроші в разі використання правил керування капіталом і ризиками стає непростим завданням. Якщо трейдер використовує принцип динамічного ризику на угоду, його рахунок стає більш стійким до просідань і швидко росте, коли ринок кілька угод поспіль йде в потрібному напрямку.

Матеріали по темі

• Формула розрахунку оптимального обсягу позиції
• Торгівля на відбій від «А» до «Я»

Приклад 2. Чи можливо втратити гроші на ринку? 10% ризик на угоду, 19 збиткових угод поспіль

Якщо в кожній угоді трейдер ризикує фіксованою часткою від капіталу, то він має можливість торгувати на ринку, навіть якщо ціна угода за угодою йде в несприятливому напрямі. Поки на рахунку є гроші, трейдер залишається в бізнесі і може виправити це прикре становище.

Розглянемо ще більш барвисту ілюстрацію цієї думки.

На малюнку 6 представлена модель торгових результатів, знайомого нам по попереднім прикладам трейдера Михайла. Припустимо, що смуга невезіння істотно затягується, і на рахунку з’являється 19 збиткових угод поспіль. При фіксованому в валюті рахунку ризику на угоду (синій графік) трейдер, закладаючи в кожну позицію 100$ ризику, робить десять збиткових угод і знищує торговий рахунок. Просадка дорівнює 100% від стартової суми.

Припустимо, що в паралельній реальності є ще один трейдер Михайло, який, на відміну від свого двійника, знає про важливість використання правил керування капіталом в трейдингу і розраховує ризик на угоду в відсотках від капіталу, 10% на трейд (зелений графік).

Здійснивши 10 збиткових угод поспіль, у трейдера залишається капітал для подальшої торгівлі. Ринок знову йде проти нього, в результаті чого в сумі на рахунку відбувається 19 збиткових угод поспіль. Ризик в кожній угоді дорівнює 10% від капіталу, але трейдер все одно залишається в бізнесі, у нього на рахунку є кошти, приблизно 13% від стартової суми, і він може вести торги.

Просадка на рахунку становить приблизно 87%, проте якщо згодом трейдер закриває десять прибуткових операцій поспіль і використовує правила управління ризиками (співвідношення прибутку до ризиків дорівнює 2 до 1), то він збільшує свій капітал приблизно в 7 разів.

Використовуючи принцип динамічного ризику на угоду, трейдер має можливість вести торги на ринку після немислимо невдалих періодів, тоді як при використанні фіксованого в валюті рахунку ризику на угоду трейдер втратив би свій капітал майже 2 (!) рази поспіль.

Резюме

Якщо при розрахунку обсягу позиції і визначенні потенціалу прибутку ви починаєте мислити категоріями відсотків від капіталу, то отримуєте можливість не обнуляти свій торговий рахунок в той момент, коли це робитимуть інші трейдери. Це потужна конкурентна перевага і одна з граней «Грааля», суть якої в трейдингу полягає в використанні правил управління капіталом і ризиками.

Питання втрати грошей на ринку – це питання вибору. Якщо ви хочете збільшити стійкість торгового рахунку, згладити просадки і отримати потужну конкурентну перевагу, тоді настійно рекомендую використовувати правила управління капіталом і розраховувати ризик на угоду в відсотках від капіталу.

Детально правила управління капіталом і ризиками розглядаються в рамках курсу «Трейдинг. Успішний старт 2.0».

Попутного тренду!

Додаткові матеріали

• Індикатор рівнів підтримки і опору Levels
• Індикатори – вірні помічники чи найлютіші вороги?
• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?

В попередній статті ми обговорювали причини надзвичайної важливості використання правил управління ризиками в трейдингу. Це аксіоми, які бажано засвоїти до здійснення першої угоди на фінансових ринках.

Продовжуючи цю тему, розглянемо декілька прикладів поганого ризик-менеджменту, коли правила управління ризиками ігноруються, і передбачувані наслідки не змушують себе довго чекати.

Зміст

• Зворотній бік медалі
• Приклад 1. Імовірність отримання прибутку 99,3%
• Ознаки поганого ризик-менеджменту
• Приклад 2. Наслідки ігнорування правил ризик-менеджменту
• Приклад 3. Помилки в ризик-менеджменті
• Резюме

Зворотній бік медалі

Якщо ви використовуєте правила ризик-менеджменту і шукаєте угоди, в яких співвідношення прибуток/ризик дорівнює 2:1 чи більше, то ваш капітал може зростати навіть в періоди, коли збиткових угод більше, ніж прибуткових.

Якщо ж торгівля ведеться з співвідношенням прибуток/ризик 1:1 чи нижче, торгувати буде набагато складніше, оскільки в цьому випадку ви приймаєте на себе зобов’язання торгувати частіше прибутково, ніж збитково, що, погодьтеся, є не найкращою ідеєю.

Розглянемо приклади трейдингу з вкрай низьким співвідношенням потенційного прибутку до ризиків. Такі варіанти управління ризиками часто зустрічаються в торговій практиці новачків, а також ситуаціях, коли застосовуються стратегії мартінгейл або усереднення.

Якщо ви поглянете на статистику торгівлі трейдерів, які здійснюють операції на фінансових ринках, орієнтуючись на схожі методи управління ризиками, то найчастіше побачите графік прибутковості, схожий з представленим на мал. 1.

Чим менший прибуток на угоду і чим вище ризик, тим більше буде закриватися прибуткових операцій (причина тому – статистика, а не професіоналізм). Тому на початку у трейдера на рахунку з’являється маса прибуткових операцій, а крива прибутковості прагне до вертикалі.

Чому в цьому випадку регулярно закриваються прибуткові угоди? Ціна змінюється щосекунди і, якщо прибуток на угоду мінімальний, а ризики незрівнянно великі, то завдяки постійним коливанням цін на рахунку буде фіксуватися багато прибуткових угод.

При цьому, як тільки з’явиться збиткова угода, весь позитивний результат попередніх періодів може бути знищений, а трейдер буде змушений знову витрачати свій час для того, щоб по крихтах відновлювати торговий рахунок, сподіваючись на те, що збиткових угод більше не буде. З цієї причини трейдинг з ігноруванням правил ризик-менеджменту виснажує емоційно.

Нагадаю, чим більше співвідношення прибуток/ризик, тим швидше зростає торговий капітал. Вірно і зворотне твердження: чим менше співвідношення прибуток/ризик, тим швидше капітал втрачається і тим складніше його відновити.

В самих високоризикованих торгових стратегіях (мартінгейл, усереднення) число прибуткових операцій може наближатися до 100%, найчастіше в цьому випадку одна-дві збиткові угоди повністю знищують торговий рахунок.

Трейдинг з низьким співвідношення прибуток/ризик дуже підступний, оскільки тривалий час на торговому рахунку можуть з’являтися лише прибуткові операції. Як наслідок, оцінити реальні ризики, закладені в даний торговий стиль, неможливо.

З цієї причини торгівля з співвідношенням прибуток/ризик менше, ніж 1:1 поширена серед новачків – вона генерує оманливо привабливі графіки прибутковості (і кількість прибуткових угод) на історичних даних.

Трейдери, які слідують даними принципам, часто зустрічаються в сервісах довірливого управління невеликими капіталами. Завдяки ігнорування правил управління капіталом і ризиками вони несвідомо знищують свої кошти і капітали інвесторів (на ринку Forex подібні принципи управління ризиками дуже часто використовується в ПАММ-рахунках, сервісах торгових сигналів і копіювання угод).

В оману трейдера або інвестора вводить число таких угод, їх може бути не одна сотня. Ейфорія швидко проходить після першої збиткової угоди, яка, як правило, обнуляє торговий рахунок або створює настільки глибоке просідання, що робить трейдинг на даному рахунку безглуздим.

Розглянемо більш детально, що відбувається з торговим рахунком у разі повного ігнорування правил управління ризиками.

Матеріали по темі

• Торговий план і його роль в трейдингу
• Торгівля на відбій від «А» до «Я»

Приклад 1. Імовірність отримання прибутку 99,3%

Припустимо, що ризик на операцію становить 500$, а прибуток на угоду, 2$. Таким чином, співвідношення прибуток/ризик становитиме 1:250. Збиткові угоди – дуже рідкісне явище. Чи вартий уваги подібний трейдинг?

На рахунку трейдера буде формуватися величезна кількість прибуткових угод. Але причина цього полягатиме не в надзвичайному професіоналізмі, а в теорії ймовірності: чим більше ризик і чим менший прибуток на угоду, тим вище ймовірність спрацювання take profit.

На що схожа подібна торгівля? Уявіть собі, що ви відкриваєте позицію, і як тільки ринок проходить в потрібному напрямку 1-2 пункту, позиція закривається. При цьому якщо ціна йде проти вас, угода «пересиджує» і закривається лише в разі, коли збиток за нею стає критичним (іноді трейдер в міру зростання збитків усереднюється в напрямку входу – відкриває все нові і нові позиції).

Як правило, в разі «пересиджування» трейдер стверджує, що знає куди «повинен» піти ринок. Це класична модель поведінки, що передує швидкому знищенню торгового капіталу.

Навіть якщо отримання прибутку в цьому випадку наближається до 100%, результат передбачуваний.

В моделі, представленій на мал. 2, ймовірність отримання прибутку становить 99,3% (!), прибуток на угоду становить 2$ (блакитний графік), ризик на трейд = 500$.

Математичне очікування дорівнюватиме:

Якщо ймовірність отримання прибутку дорівнює 99,3%, а прибуток на угоду дорівнює 3$ (зелений графік), ризик на трейд = 500$, то математичне очікування дорівнюватиме:

Обидва випадки генерують негативне математичне очікування. Це означає, що такий торговий підхід не має сенсу, оскільки на досить довгому часовому відрізку в середньому на кожній угоді трейдер буде втрачати 1,51$ і 0,52$ відповідно.

На виході після маси прибуткових операцій з’являться 1-2 збиткові, які знищать не тільки попередні прибуткові результати, а й капітал, який був в управлінні.

Число прибуткових угод саме по собі нічого не говорить про якість торгової системи. Необхідно розуміти середнє співвідношення прибуток/ризик в кожній угоді, бажано – середню частоту прибуткових і збиткових угод. Співвідношення прибутку до ризиків в кожній угоді на порядок важливіше числа прибуткових або збиткових угод.

Якщо ви бачите графіки прибутковості, де через одну операцію втрачається значна частина капіталу, коли графік прибутковості повільно зростає, але швидко знижується, це означає, що трейдер в кожній угоді отримує невеликий прибуток, але ризикує більшим обсягом коштів. Ризик-менеджмент ігнорується, а довгостроковий результат такого торгового підходу найімовірніше буде негативним. Таке ставлення до ризиків і прибутку найчастіше не варто уваги.

Матеріали по темі

• Формула розрахунку оптимального обсягу позиції
• Роль індикатора СОТ в торговому плані

Ознаки поганого ризик-менеджменту

В торговій системі з ігноруванням правил управління ризиками:

• капітал швидко і глибоко просідає при здійсненні збиткових угод;
• рахунок повільно зростає, коли закриваються прибуткові угоди;
• частка прибуткових угод в довгостроковій перспективі може прагнути до 100%;
• трейдер як правило акцентуватиме увагу на частці прибуткових угод (це важливо лише частково), а не прибутковості (що важливо) або співвідношенні прибутку до ризиків (і це найважливіше);
• ризик-менеджмент (важливість високого співвідношення прибуток/ризик) часто висміюється;
• відповідальність делегується (винен чиновник ФРС, звіт по зайнятості в США, статистика грошових потоків компанії тощо).

В торговій системі з використанням правил управління ризиками:

• при отриманні збиткових угод капітал просідає повільно, помірно і передбачувано;
• рахунок швидко зростає, коли закриваються прибуткові угоди;
• число прибуткових і збиткових угод буде коливатися, іноді збиткових угод буде більше, ніж прибуткових;
• трейдер, як правило, буде акцентувати увагу на прибутковості і на співвідношенні прибуток/ризик, а не на частці прибуткових угод.

Торгівля з надзвичайно низьким співвідношенням прибуток/ризик у більшості випадків не має нічого спільного з професійним трейдингом.

Розглянемо ще декілька прикладів.

Приклад 2. Наслідки ігнорування правил ризик-менеджменту

На слайді ви бачите графік прибутковості трейдера (реальний приклад), у котрого в управлінні перебувало близько 52000$. Прибутковість в найвищій точці становила 363%.

До максимуму на графіку прибутковості рахунок існував близько 10 місяців. Ви можете помітити, що графік прибутковості нагадує приклади, які ми розглядали раніше: графік зростає повільно, більша частина угод є прибутковими. Трейдер в кожній окремій угоді заробляє трохи, і прибутковість поступово рухається вгору.

Реальних ризиків, закладених в подібну торгову концепцію, не видно до самого останнього моменту, прибуткові угоди маскують цю «бомбу уповільненої дії».

Цей графік доповнює ідею, яка озвучувалася раніше: трейдер, що не дотримується правил управління ризиками і торгує з негативним математичним очікуванням, швидко знищує свій капітал і кошти інвесторів.

Зверніть увагу, що постфактум видно, що зростання рахунку в кожній окремій угоді є нікчемним в порівнянні з періодами падіння прибутковості, тобто в кожній угоді трейдер заробляв мало, але дуже багато втратив, коли ринок рушив проти нього.

Це класичне ігнорування правил управління ризиками, яке століттями призводить до одного й того ж результату – знищення торгового рахунку.

Матеріали по темі

• Індикатори – вірні помічники чи найлютіші вороги?
• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?

Приклад 3. Помилки в ризик-менеджменті

Розглянемо ще один реальний приклад. На мал. 4. представлений графік прибутковості трейдера, у якого на піку капіталізації було близько 3,5 млн рублів (близько 50000$ на момент ведення торгів).

Згідно з графіком прибутковості видно, що трейдер не приховував принципи управління ризиками: кожна нова угода незначно оновлювала попередній максимум на графіку прибутковості, при цьому просідання були незрівнянно вищими навіть в період активного росту торгового рахунку. Це говорить про незначний потенціал прибутковості на операцію і надзвичайно високих ризиках. Такий графік прибутковості характерний для високоризикованих стратегій, які використовують в своїй основі мартінгейл і/або усереднення.

Трейдер торгував кілька місяців, потім через 1-2 угоди втратив більшу частину торгового рахунку. Після цього він почав ризикувати ще сильніше, вивів капітал в невеликий плюс, а потім знищив торговий рахунок. Поганий ризик-менеджмент змушує по крихтах створювати прибутковість, сподіваючись і вірячи, що жодної збиткової угоди не буде.

Якщо ви використовуєте правила управління капіталом і ризиками, то втратити гроші на ринку буде складно. Ігнорування цих принципів, максимізує ймовірність потрапляння вашого торговго рахунку в середньостатистичну вибірку, згідно з якою 95% трейдерів втрачають гроші на фінансових ринках.

З мого досвіду, багато трейдерів готові втрачати рахунок за рахунком, вперто не визнаючи той факт, що вони втрачають гроші через ігнорування правил управління капіталом і ризиками.

Резюме

Переважна більшість трейдерів втрачають гроші на ринку. Переважна більшість трейдерів не використовують правил управління капіталом і ризиками у своїй торговій практиці. Перша тенденція є прямим наслідком другої.

Уміння ігнорувати угоди із співвідношення прибуток/ризик менше, ніж 2:1 може стати вашою потужною конкурентною перевагою, оскільки більшість трейдерів не здатні дотримуватися цього принципу.

Спрогнозувати число збиткових угод в майбутньому періоді неможливо, але захистити свій торговий рахунок від невизначеності майбутнього цілком реально. Для цього досить дотримуватися правил ризик-менеджменту і мані-менеджменту. Це не гарантує отримання прибутку, але дає можливість капіталу рости навіть в тому випадку, коли збиткових угод більше, ніж прибуткових.

Скільки коштів потрібно втратити трейдеру для розуміння цього принципу – питання індивідуальне. Я не зустрічав трейдерів, для яких це значення дорівнювало б 0$. Іноді трейдери йдуть з даного бізнесу, так і не дізнавшись про те, що вони не зобов’язані здійснювати більше 50% прибуткових угод, щоб їхній капітал зростав.

Хочу зазначити, що успішні трейдери, які торгують з співвідношенням прибуток/ризик нижче, ніж 2:1 все ж зустрічаються. Але це поодинокі випадки, і ці люди зробили усвідомлений вибір, вивчивши всі альтернативи. В переважній більшості випадків працює правило: якщо трейдер не використовує правил управління капіталом і ризиками, він втрачає гроші. Застосовуючи правила ризик-менеджменту, трейдер отримує можливість помилятися частіше, ніж бути правим. Якщо середня збиткова угода більше середньої прибутковою, трейдер приймає на себе зобов’язання бути правим частіше, ніж помилятися. Навіщо брати на себе таке зобов’язання?

Детально правила управління капіталом і ризиками розглядаються в рамках курсу «Трейдинг. Успішний старт 2.0». Одне з занять, на якому обговорюється дана тема «Наслідки ігнорування правил управління ризиками. Живі приклади».

Попутного тренду!

Додаткові матеріали

• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі з стоп-лосс?
• Опціон чи стоп-лосс?
• Індикатори – вірні помічники чи найлютіші вороги?
• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?

Зовсім не обов’язково бути правим частіше, ніж помилятися, для того, щоб ваш торговий рахунок зростав.

Обговорюючи принципи побудови торгового плану, ми говорили про важливість правил управління капіталом і ризиками. Ігнорування цих пунктів торгового плану призводить до швидкої втрати коштів.

В цій статті ми продовжимо обговорювати важливість четвертого і п’ятого пункту торгового плану і на простих прикладах розглянемо причини їх надзвичайної важливості.

Під ризик-менеджментом мається на увазі розуміння того, в яких точках найкраще виходити з ринку, а також дозволяє визначити, чи є угода якісною з точки зору потенціалу прибутку та ризиків.

Мета застосування правил управління ризиками полягає в збільшенні стійкості торгового рахунку, зниженні просідань і максимізації прибутку.

Приклад таблиці для ілюстрації впливу різних співвідношень прибуток/ризик на криву прибутковості доступний по цьому посиланні.

Зміст

• Математичне очікування в трейдингу
• Приклад 1. 60% збиткових угод
• Приклад 2. 70% збиткових угод
• Приклад 3. Порівняння прибутків
• Резюме

Математичне очікування в трейдингу

Розглянемо простий приклад, який ілюструє безумовну важливість застосування правил ризик-менеджменту в трейдингу. Припустимо, що ризик на операцію становить 10$, потенційний прибуток також дорівнює 10$. Чи варта угода уваги?

Для відповіді на це питання нам необхідно знати ймовірність отримання прибутку або збитку. Але проблема в тому, що в трейдингу це можна зробити лише постфактум – під час аналізу статистики угод, тобто вже після того, як ви ризикували грошима, або під час тестування стратегії на історичних даних.

Це одна з причин, через яку не можна торгувати на реальному рахунку зі стратегією, яку ви не тестували на досить довгому і звивистому фрагменті історії.

На досить довгій дистанції торговий результат буде дорівнювати:

Середній фінансовий результат на угоду в даному контексті можна назвати математичним очікуванням. Розраховується математичне очікування так:

Припустимо, що ймовірність отримання прибутку дорівнює 50%. Якщо прибуток на угоду дорівнює 10$, ризик також дорівнює 10$, то математичне очікування дорівнюватиме нулю:

Якщо математичне очікування дорівнює нулю, то торгівля не має сенсу, оскільки фінальний результат в нашому прикладі також дорівнюватиме нулю: якщо 1000 угод приносить нам в середньому 0$ на операцію, то в даному процесі певні прибутки отримуватиме брокер, але ніяк не трейдер.

Якщо в нашому прикладі ймовірність отримання збитків виросте всього на 1%, ситуація кардинально зміниться, математичне очікування буде негативним:

Це означає, що в середньому в кожній угоді трейдер втрачає 20 центів, і чим більше буде угод, тим більше коштів буде втрачено. Це характерно для всіх систем зі свідомо негативним математичним очікуванням (рулетка, гральні автомати).

Аналогічно в бінарних опціонах “виграш”, як правило, менше ризику. Це зміщує математичне очікування на користь казино – якщо трейдер отримує прибуток в 50% випадків, він все одно залишається в мінусі. На справжніх біржових опціонах ви маєте право обирати відповідні вам потенціали прибутку і ризику з тисяч можливих варіантів, а ціна таких опціонів визначається ринковим попитом і пропозицією, а не відповідним департаментом брокера.

Приклад, в якому ми розрахували математичне очікування, перебільшений, проте основна ідея цієї статті починає поступово окреслюватись:

Навіщо приймати на себе таке зобов’язання? Це абсурд.

Саме з цієї причини рекомендоване відношення прибутку до ризиків дорівнює два до одного. Це не примхи старих трейдерів, які вели торги в ранніх вісімдесятих, але аксіоми, ігнорування яких – вкрай дорога справа.

Розвинемо цю тему більше детально і розглянемо ще декілька прикладів.

Приклад 1. 60% збиткових угод

Припустимо, що торговий капітал дорівнює 10 000$. Ризик на угоду дорівнює 200$, співвідношення прибуток/ризик дорівнює два до одного, тобто в середньому прибуток на угоду становить 400 $.

Нехай протягом кварталу трейдер активно торгує і здійснює 300 угод, при цьому статистика даного періоду далека від ідеалу – трейдер помиляється частіше, ніж виявляється правим – 180 угод (60%) закриваються зі збитками, 120 угод (40%) – з прибутком. Математичне очікування (МО) дорівнюватиме:

Це означає, що в середньому в кожній угоді трейдер отримує результат у 40$, і якщо таких угод буде багато, з торговим рахунком все буде в порядку.

Розрахуємо торговий результат за період (ТР) за формулою наведеною вище:

Трейдер помиляється в 60% випадків, а його капітал зростає на 120%? Це і є «Грааль» – магія ризик-менеджменту. «Грааль» в трейдингу знаходиться в четвертому і п’ятому пункті торгового плану, в співвідношенні прибуток/ризик на кожну операцію і розрахунку оптимального обсягу позиції.

Це збільшує ймовірність отримання позитивного математичного очікування, і чим вище буде співвідношення прибуток/ризик в кожній угоді, тим активніше буде зростати торговий рахунок і тим швидшим буде відбуватися вихід з просідань.

Якісні угоди – це угоди з високим співвідношенням прибуток/ризик. Складність в даному випадку носить чисто психологічний характер – трейдеру доведеться пропускати деякі угоди, якщо потенціал прибутку в них недостатньо великий.

Як свідчить досвід, це вкрай складно, особливо для початківців трейдерів. Часто, якщо новачок бачить сигнал для входу в ринок (виконуються пункти 1,2 і 3 торгового плану), то він діє – купує або продає. А потенціал прибутку і ризику, в кращому випадку, розраховується після входу в ринок, в гіршому – не визначається зовсім.

Чи варто дивуватися, що велика частина трейдерів знищують свої перші торгові рахунки за кілька тижнів?

Розглянемо ще один приклад.

Приклад 2. 70% збиткових угод

Нехай торговий капітал дорівнює 10 000$. Ризик на угоду дорівнює 200$, а співвідношення прибуток/ризик дорівнює 4:1, тобто в середньому прибуток на угоду становить 800$.

Це вкрай складна з психологічної точки зору торгівля. Трейдеру доводиться пропускати приблизно 8 з 10 входів в ринок. При цьому частина пропущених сигналів відпрацьовуються – складно не зірватися і не почати торгувати в співвідношенні 1:1 або менше. Це корінь спокуси.

Припустимо, що трейдер в даному прикладі має залізобетонну волю до перемоги, і йому це вдається. Протягом кварталу він здійснює 300 угод, при цьому торговий період просто жахливий – трейдер помиляється в 70% (!) випадків, всього 30% позицій закриваються з прибутком. Це погано? Збитковий квартал?

Розрахуємо математичне очікування і торговий результат за період в даному випадку:

Трейдер помиляється в 70% випадків, а його капітал зростає на 300%. Чи потрібні ще якісь ілюстрації важливості застосування правил управління ризиками в трейдингу?

Не потрібно бути правим більш ніж в 50% випадків, для того щоб ваш торговий рахунок зростав, цю ймовірність вгадати не вийде, вона буде змінюватися від угоди до угоди.

Набагато важливіше дотримуватися правил управління ризиками – вміти пропускати угоди і не намагатися торгувати неякісними сигналами з низьким співвідношенням потенціалу прибутку до ризиків.

Це дуже складно, оскільки ринки постійно перебувають у русі, а в інфопотоках (аналітика, блоги, стрічки соціальних мереж) кожен день миготять тисячі думок про інвестиційні ідеї та перспективи руху того або іншого ринку.

Приклад 3. Порівняння прибутків

В якості чергової ілюстрації важливості використання правил управління ризиками хочу привести чотири криві прибутковості, змодельовані в Excel. Вертикальна вісь – капітал, горизонтальна – угоди.

Імовірність отримання прибутку дорівнює 40%, тобто більша частина угод в моделі збиткові. Стартовий капітал в кожному окремому випадку становить 1000$ – це ліва точка графіка.

Для спрощення прикладу, ризик на угоду був фіксований і дорівнював 30$, змінювався лише потенціал прибутку (в реальності ризик повинен бути фіксований в % від капіталу, в валюті рахунку він буде змінюватися в кожній угоді).

В рамках моделі розглядаються чотири різних підходи до торгівлі, які відрізняються співвідношенням прибутку до ризиків в кожній угоді.

У першому випадку (жовтий графік) співвідношення прибуток / ризик дорівнює один до одного – якщо ризик на угоду дорівнюватиме 30$, то прибуток на угоду також становитиме 30$. Трейдер прийняв на себе зобов’язання торгувати частіше прибутково, ніж збитково, і швидко знищив свій торговий рахунок в непростий торговий період (такі періоди частіше є непередбачуваними, ніж очікуваними). В районі 50-ї угоди його капітал вже наближався до нуля. Імовірність отримання прибутку всіма трейдерами даної вибірки нижче, ніж ймовірність отримання збитку, але трейдер, який згоден відкривати угоди з низьким відношенням profit/loss, ризикує більше за інших.

Червоний графік – співвідношення прибуток/ризик дорівнює 2:1. Незважаючи на той факт, що збиткових угод більше ніж прибуткових, капітал зростає: через 100 угод він складатиме 1330$, через двісті – 1750$, через триста – 2800$.

Якщо трейдер використовує правила управління ризиками і зіштовхується з затяжною смугою невдач, його капітал все одно може зростати. Це ключова ідея.

Зелений графік – співвідношення прибуток/ризик 3:1, синій – п’ять до одного. В останньому випадку капітал збільшується більш, ніж вдесятеро за даний період часу не дивлячись на той факт, що більша частина угод збиткова.

Резюме

Якщо трейдер дотримується правил управління капіталом і ризиками, і співвідношення прибуток/ризик перевищує два до одного, він може дозволити собі помилятися частіше, ніж виявлятися правим.

Якщо ж співвідношення прибуток/ризик дорівнює або нижче, ніж 1:1, трейдер приймає на себе зобов’язання торгувати частіше прибутково, ніж збитково. При торгівлі з співвідношенням прибуток/ризик 1:1, після отримання збиткової угоди необхідно здійснити дві прибуткові, щоб вивести торговий рахунок в плюс. При співвідношенні 3:1 достатньо всього однієї прибуткової угоди, щоб вивести капітал в плюс, навіть якщо до цього були закриті дві збиткові угоди.

Чим більше співвідношення прибуток/ризик, тим більше трейдер може помилитися без знищення результатів своїх попередніх угод.

Це аксіома ризик-менеджменту вкрай проста, але трейдери, як правило, інвестують багато часу і капіталу в процес торгівлі з низьким співвідношенням прибуток/ризик перш, ніж приймають її. Простота цього правила на етапі вивчення трейдингу може відштовхувати, в цей період трейдери схильні ускладнювати – шукати заплутані торгові системи, наносити на графік десятки індикаторів. Це специфіка даного періоду.

Аксіоми ризик-менеджменту прості для розуміння, але складні в застосуванні на практиці – пропускаючи неякісні угоди, які часто будуть закриватися в плюс, у трейдера може виникнути ілюзія втрачених можливостей. Для того, щоб цього не відбувалося, досить нагадувати собі, що трейдинг з низьким співвідношенням прибуток/ризик – найвірніший шлях до знищення торгового рахунку і добровільно прийняте на себе зобов’язання торгувати частіше прибутково, ніж збитково.

Зазвичай таке нагадування допомагає боротися з прагненням торгувати кожен ринковий сигнал і дозволяє зосередитися на довгостроковій меті – збільшення капіталу від періоду до періоду.

Детально правила управління капіталом і ризиками розглядаються в рамках курсу «Трейдинг. Успішний старт 2.0».

Попутного тренду!

Додаткові матеріали

• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі з стоп-лосс?
• Опціон чи стоп-лосс?
• Індикатори – вірні помічники чи найлютіші вороги?
• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?

Звіти CFTC можуть стати відмінним доповненням до будь-якої середньострокової торгової системи. У цій статті ми обговоримо варіанти інтеграції індикатора нетто-позиції СОТ в торговий план.

Зміст

• Індикатор СОТ в торговому плані
• Фільтрація угод (пункт 2 торгового плану)
• Коригування обсягу позиції (пункт 5 торгового плану)
• Резюме

Індикатор СОТ в торговому плані

В класичному торговому плані має бути як мінімум 5 пунктів, кожен з них можна уявити як відповідь на питання:

1. Чи можна зараз торгувати на ринку?
2. В якому напрямку вести торги? (Якщо торгівля – спрямована)
3. Як визначити точку входу в ринок?
4. Як обмежити ризики і визначити мету?
5. Як визначити оптимальний обсяг позиції?

Індикатор СОТ дозволяє зробити торгівлю більш консервативною і осмисленою. На момент створення статті найбільш привабливими варіантами його застосування в трейдингу є:

• Фільтрація угод: одні позиції відкриваються, інші – ні
• Коригування обсягу позиції: одні угоди відкриваються стандартним обсягом, інші – скороченим

Таким чином, індикатор нетто-позиції може бути інтегрований в другий або п’ятий пункт торгового плану. Розглянемо кожен варіант детальніше.

Фільтрація угод (пункт 2 торгового плану)

Індикатор COT дозволяє отримати відповідь на питання: «Що думають про ринок професіонали?». Якщо напрямок руху індикатора нетто-позиції великих спекулянтів не збігається з напрямком тренду (Daily), угода не відкривається.

Цей варіант використання статистики CFTC підійде трейдерам, які прагнуть зробити свою торгівлю більш консервативною.

Бектест даного фільтру з тактиками торгівлі на пробій і відбій на денному таймфреймі EUR/USD з 2007 по 2015 рік наглядно демонструє його ключові властивості. У порівнянні з торгівлею на відбій і на пробій без фільтру CFTC:

• число збиткових угод скоротилося з 59% до 48%
• число угод стало в 2.25 рази менше
• прибутковість знизилася з 713% до 277% для 5% ризику на угоду і з 166% до 80% для 2% ризику на угоду

Максимальна просадка в відсотках від капіталу скорочується несуттєво, при цьому фільтр CFTC вирівнює прибутковість – за весь період тестування торговий рахунок починає просідати значно рідше.

Матеріали по темі

• Як додати на графік індикатор нетто-позиції СОТ
• Індикатор COT в середньостроковій торгівлі

Коригування обсягу позиції (пункт 5 торгового плану)

Другий варіант включення індикатора СОТ в торговий план – використання його сигналів для зміни обсягу позиції. Мова йде про скорочення ризику на угоду в ситуаціях, коли думка великих гравців не поєднується з напрямком тенденції на ринку. Якщо напрямок індикатора СОТ не відповідає основній тенденції, обсяг позиції знижується в 2 рази.

На графіках, представлених на малюнку 3, цей варіант використання індикатора СОТ відзначений жовтим. Видно, що прибутковість коливається приблизно посередині між консервативним (фільтр СОТ) і агресивним підходом (без фільтру СОТ).

Максимальна просадка практично не відрізняється від консервативного варіанту використання фільтру CFTC, збиткові періоди зустрічаються досить часто, але в порівнянні з агресивним підходом рахунок просідає не так глибоко.

Угод стає дуже багато, оскільки третій підхід є гібридним і об’єднує в собі два попередніх.

Матеріали по темі

• Використання індикатора СОТ у флетах і трикутниках
• Помилкові пробої і сигнали індикатора СОТ

Резюме

Ми розглянули два варіанти включення індикатора СОТ в торговий план.

Перший варіант (фільтрація угод) підійде трейдерам, які хочуть зробити свою торгівлю більш консервативною. Він вирівнює криву прибутковості, знижує число угод і частку збиткових трейдів в загальній масі.

Другий варіант (коригування обсягу позиції) об’єднує в собі переваги обох крайнощів – консервативного та агресивного підходів. У порівнянні з трейдингом без фільтру CFTC він генерує менш глибокі просадки, одночасно з цим дохідність приблизно в два рази вище консервативного підходу з фільтрацією всіх угод, що суперечать фільтру CFTC.

Індикатор нетто-позиції може стати відмінним доповненням до середньострокової торгової стратегії. Обидва варіанти використання індикатора СОТ в трейдингу варті уваги і здатні поліпшити якість угод. Якщо ви хочете отримувати більше входів в ринок, можна протестувати другий варіант використання індикатора.

Решта нюансів використання індикатора СОТ в трейдингу розглядаються в циклі статей «» .

Детально середньострокова торгівля розглядається в рамках курсу «Трейдинг. Успішний старт 2.0».

Попутного тренду!

Додаткові матеріали

• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі з стоп-лосс?
• Опціон чи стоп-лосс?
• Індикатори – вірні помічники чи найлютіші вороги?
• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?

Якщо ви здійснюєте помилку під час торгівлі на ринку, то відразу платите за неї. У прямому сенсі цього слова. З цієї причини планування в трейдингу – це не просто опція, а обов’язковий пункт стратегії досягнення мети. У цій статті ми поговоримо про те, як повинен виглядати торговий план – звід правил, згідно з яким діє трейдер.

Ці правила визначають принципи входу в ринок, правила розрахунку обсягу позицій і визначення цілей, в районі яких необхідно вийти з ринку, а також роль індикаторів технічного аналізу, новин та інших методів аналізу ринку під час прийняття торгових рішень.

Якщо у вас є чіткий торговий план, де прописані всі можливі варіанти реакції на різні рухи ринку, то ви не будете сумніватися в правильності своїх торгових рішень, а ймовірність здійснення фатальних для торгового рахунку емоційних угод знизиться в рази.

Торговий план, поряд з торговим щоденником і торговим листом допоможуть стати більш дисциплінованим трейдером і дозволять ефективно використовувати свій час, гроші і нервові клітини.

Зміст

• Що таке торговий план
• З чого складається торговий план
• Пункт 1. Чи можна зараз торгувати на ринку?
• Пункт 2. У якому напрямку вести торги?
• Пункт 3. Як визначити точку входу в ринок?
• Пункти 4 і 5. Як обмежити ризики і визначити мету? Як визначити оптимальний обсяг позиції?
• Приклад торгового плану для середньострокової торгівлі на ринку
• Інформаційний шум
• Резюме

Що таке торговий план

Якщо у трейдера немає торгового плану, то в довгостроковій перспективі ймовірність втрати коштів на ринку прагне до 100%. Я бачив десятки підтверджень цьому правилу під час роботи в брокерському бізнесі. Мої перші торгові рахунки також стали яскравим тому підтвердженням. Трейдери, які регулярно втрачають гроші на фінансових ринках, найчастіше не мають торгового плану, відкривають і закривають угоди з натхнення; або торговий план є, але його ігнорують в найбільш невідповідну годину.

Зазначу, що одна з найбільших складнощів цього бізнесу полягає в тому, щоб дисципліновано дотримуватися торгового плану. Досить один раз проігнорувати його, щоб перекреслити результати торгівлі минулих тижнів або місяців. Дисципліна – це основа трейдингу, але в ній не буде сенсу без чіткого плану дій, що визначають, що можна робити, а що – категорично не можна.

Торговий план – це документ, який необхідно заповнити самостійно. Він може бути в паперовому або електронному вигляді і повинен бути під рукою під час торгівлі на фінансових ринках. Дуже зручно використовувати Google Docs – ваші торгові плани, а також торговельні листи і щоденники, будуть доступні на будь-якому пристрої.

Можливо, ви торгуєте на кількох рахунках і використовуєте декілька торгових стратегій одночасно: наприклад, перший рахунок – середньострокова торгівля на відбій на Daily; другий – трейдинг всередині тижня на таймфреймах Н1 і H4. В такому випадку необхідно скласти два торгових плана. Це дозволить максимально виважено приймати кожне торгове рішення, а також, коли угода закриється, дозволить зрозуміти, на скільки ця торгова операція відповідала вашій торговій системі.

З чого складається торговий план

Торговий план повинен складатися як мінімум з п’яти елементів. При цьому кожен з них можна уявити як відповідь на питання:

1. Чи можна зараз торгувати на ринку?
2. В якому напрямку вести торги? (якщо торгівля спрямована)
3. Як визначити точку входу в ринок?
4. Як обмежити ризики і визначити мету?
5. Як визначити оптимальний обсяг позиції?

Це «кістяк» торгового плану, кожен пункт якого необхідно детально прописати самостійно відповідно до застосовуваного торговим підходом, апетитом до ризику і специфікою торгованих ринків (нижче представлений приклад торгового плану для середньострокової торгівлі на ринку).

Не всі пункти торгового плану однаково важливі. Одні потрібно коригувати під ваш торговий стиль (Пункти 1, 2 і 3), інші – ні в якому разі не можна ігнорувати або вносити суттєві правки, інакше трейдинг на даному аккаунті завершиться вкрай швидко і сумно (Пункти 4 і 5).

Як правило, необхідність чітко прописати свою торгову систему стає очевидною, коли трейдер втрачає другий, рідше – перший торговий рахунок. У більшості випадків торговий план розглядається як параметр: «Я і так знаю, коли входити і виходити з ринку, напишу правила пізніше». Через деякий час трейдер, як правило, втрачає перші гроші, і настає «пізніше» – час для роздумів про причини помилок.

На противагу цьому у будь-якого професійного трейдера є чіткий торговий план. Будь-яка книга, podcast або інтерв’ю з відомими керівниками є яскравим тому підтвердженням (відмінні матеріали по даній темі зібрані в книгах Джека Швагера «Маги ринку» і «Нові маги ринку»).

Розглянемо детальніше кожен елемент торгового плану.

Пункт 1. Чи можна зараз торгувати на ринку?

Перший пункт торгового плану – відповідь на питання «Чи можна зараз торгувати на ринку?».

Він дозволяє зрозуміти, чи є сенс аналізувати даний фінансовий інструмент. Якщо торгувати на ринку не можна, то в такому випадку визначати точки входу, спостерігати за меншими таймфрейма, відповідними новинними потоками або розраховувати обсяг позиції безглуздо – це марна трата часу.

Такое может произойти, когда на рынке нет направленной тенденции, или она развивается очень активно, и открывать позицию уже поздно. Когда рынок колеблется в треугольнике или флэте, вести торги нежелательно (если вы лишь начинаете изучать торговлю на рынке и видите треугольник или флэт – торговать нельзя). Ниже представлено видео о том, почему не стоит торговать во флэтах и треугольниках:

Досить часто виникають ситуації, коли торгувати на ринку не можна. Краще почекати, ніж увійти в ринок просто тому, що торговий термінал вже відкритий і на аналіз ринкової ситуації витрачено деякий час.

Перший пункт торгового плану повинен дати чітку відповідь на питання: чи можна зараз вести торги?. Його ігнорування оплачується вашими ресурсами, а саме:

• часом – трейдер детально аналізує інструменти, які не варті уваги в принципі;
• грошима – якщо ринок зараз не підходить для торгівлі, ймовірність отримання негативного результату збільшується.

Пункт 2. В якому напрямку вести торги?

Якщо перший пункт торгового плану виконується і торгувати на ринку можна, то виникає наступне питання – в якому напрямку необхідно торгувати, яка тенденція панує на ринку – бичача або ведмежа?

Цінові патерни дозволяють визначати напрям тренда на будь-яких ринках і таймфреймах за кілька секунд. Відео по темі (п’яте заняття курсу «Трейдинг. Успішний старт 2.0»):

Пункт 3. Як визначити точку входу в ринок?

Третій пункт торгового плану має на увазі відповідь на питання: в якій точці необхідно відкривати позицію? Що саме має статися для того, щоб з’явився вартий уваги сигнал?

Принципи визначення точок входу в ринок, торгова тактика – це віддзеркалення вашого бачення процесу торгівлі на ринку. Точку входу можна шукати на одному таймфреймі або використовувати дані декількох, можна застосовувати обсяги, цінові та опціонні рівні, свічкові патерни і т.п. У кожного трейдера поступово накопичується набір сигналів і методів аналізу ринку, які заслуговують довіри і дозволяють чітко прописати принципи входу в ринок і виходу з нього.

Навіщо прописувати правила входу в ринок? Це дозволяє дисциплінувати себе і вести торгівлю відповідно до тих правил, які вказані в торговому плані і, на вашу думку, варті уваги.

В спрямованій торгівлі існує два основних принципи пошуку точок входу в ринок:

• торгівля на відбій – пошук точки входу в момент найбільш ймовірного завершення корекції ринку
• торгівля на пробій – пошук точки входу в момент впевненого відновлення чергового максимуму, вхід в середині імпульсної хвилі

За минулі 100 років в спрямованій торгівлі на таймфреймах від Daily до M1 створювалися тисячі нових назв цих торгових тактик. Вони часто містять чиєсь прізвище або недоречні слова типу «секретний» або «авторський». Проте базові принципи як основа пошуку точок входу в ринок не змінюються – це пробій, відбій і їх комбінації.

Пункти 4 і 5. Як обмежити ризики і визначити мету? Як визначити оптимальний обсяг позиції?

Четвертий і п’ятий пункт торгового плану об’єднані не просто так.

Це правила управління капіталом і ризиками, мані-менеджмент і ризик-менеджмент. Вони включають в себе розрахунок оптимального обсягу позиції для входу в ринок і принципи визначення потенціалу прибутку та ризиків в кожній угоді (відношення прибутку до ризиків).

Ігнорування цих принципів в довгостроковій перспективі призводить до гарантованої втрати коштів на ринку.

Мені пощастило працювати в компаніях, пов’язаних з трейдингом, і спілкуватися з трейдерами з 2007 року. За цей час я прийшов до висновку, що більшість трейдерів втрачають гроші, оскільки ігнорують правила управління капіталом і ризиками (зазвичай це відбувається через страх).

Більшість трейдерів втрачають гроші на ринку, і більшість трейдерів не дотримуються правил управління капіталом і ризиками. Це взаємопов’язані твердження. Якщо ви проаналізуєте дії початківців трейдерів, то побачите, що найчастіше в їхньому торговому плані немає пунктів 4 і 5, або трейдер не слідує їм (достатньо буде всього один раз відкрити позицію з надзвичайно високим обсягом або не обмежити ризики стоп-наказом щоб знищити плоди своєї кропіткої праці – торгову статистику і/або капітал).

Мані-менеджмент – це принцип визначення певного обсягу позиції в певних відсотках від капіталу. Ризик-менеджмент – це відношення потенціалу прибутку до ризиків. Мані-менеджмент і ризик-менеджмент – два найбільш важливих пункти торгового плану, при цьому в своїй більшості трейдери ігнорують їх або не усвідомлюють їх важливість.

Замість цього трейдери часто займаються питання пошуку ідеальної торгової концепції, яка дозволить входити і виходити з ринку в точках його розвороту. Це пошук так званого «торгового Грааля».

Хочу відзначити, що «Грааль» існує, і він полягає в дотриманні торгового плану і правил управління капіталом і ризиками. Нижче представлено відео, присвячене ключовим правилам управління ризиками та їх впливу на результативність торгівлі.

Знищити торговий рахунок, дотримуючись правил управління капіталом і ризиками, практично неможливо, навіть якщо ви цього дуже сильно захочете. Якщо ризик на угоду фіксований у відсотках від капіталу (а не в доларах чи контрактах) і не перевищує 1-2% на трейд, а середнє відношення прибутку до ризиків в кожній угоді дорівнює 2:1 і вище, знищення торгового рахунку стане вкрай важкоздійсненним завданням.

У це складно повірити? Спробуйте відкрити навчальний (!) Торговий рахунок і спробуйте «обнулити» його використовуючи описані вище параметри. Ви втомитеся набагато швидше, ніж рахунок буде знищений, навіть якщо напрямок входу в ринок буде вибиратися за допомогою абсурдного принципу – монетки, «орла» і «решки». Це дозволить усвідомити, що відношення прибуток / ризик і грамотний розрахунок обсягу угоди важливіше правил, згідно з якими ви входите в ринок.

Нижче представлено відео про те, наскільки можливо знищити торговий рахунок, дотримуючись правил risk-management і money-management.

Професійні трейдери особливу увагу приділяють ризик-менеджменту і мані-менеджменту. Це основа трейдингу. Якщо ви при цьому подивіться на статистику трейдерів, які втрачають гроші на ринку, ви побачите дзеркально протилежну картину – ці правила ігноруються, при цьому особливу увагу приділяють перших трьох пунктів торгового плану (або одному з них, найчастіше пункту 3 ). У пошуку «Грааля» трейдер часто схиляється до думки, що найголовніше в торгівлі на ринку – знайти ідеальну точку входу, а управляти капіталом і ризиками зовсім необов’язково. І я впевнений в тому, що така точка зору знищила більше торгових рахунків, ніж форекс-брокери, які не виводять угоди клієнтів на реальний ринок. пункту 3). У пошуку «Грааля» трейдер часто схиляється до думки, що найголовніше в торгівлі на ринку – знайти ідеальну точку входу, а управляти капіталом і ризиками зовсім необов’язково. І я впевнений в тому, що така точка зору знищила більше торгових рахунків, ніж форекс-брокери, які не виводять угоди клієнтів на реальний ринок.

Найголовніше в торгівлі на ринку – це не знайти ідеальну точку входу, а торгувати, дотримуючись правил управління капіталом і ризиками. Якщо ви лише починаєте вивчати фінансові ринки і приймите це як факт, то заощадите безліч часу і грошей.

Приклад торгового плану для середньострокової торгівлі на ринку

1. Чи можна зараз торгувати на ринку? Чи є на Daily трикутник або флет? Так – аналізуємо наступний фінансовий інструмент. Ні – переходимо до пункту 2.
2. В якому напрямку вести торги?
   • Будуємо карту ринку – ключові рівні підтримки / спротиву на таймфреймах MN і W1 і Daily (відео по темі: «Що таке карта ринку?», «Значення карти ринку в торговому плані»).
   • Який ціновий патерн сформувався на Daily? Тренд – бичачий чи ведмежий?
   • Що думають про ринок професіонали? Аналізуємо індикатор нетто-позиції COT. Якщо думка професіоналів не сполучається з технічною картинкою, в пункті 5 обсяг позиції знижується в 2 рази (в консервативному варіанті цього торгового плану позиція не відкривається зовсім).
3. Визначення точок входу в ринок:
   • пробій рівня (Daily)
   • відбій від рівня (Daily)
4. Визначення і розрахунок ризиків і потенціалу прибутку:
   • визначення точок виходу з ринку (цілі і фіксація ризику за рівнями Daily)
   • чи виконуються правила управління ризиками? (P:L >= 2:1)
5. Визначення обсягу позиції за формулою. Ризик обмежується за допомогою стоп-наказу або ванільного опціону).

Інформаційний шум

Чим більше джерел інформації нас оточує, тим більше ризик негативного впливу інформаційного шуму, на торгові результати. Торговий план є ефективним методом боротьби з цією проблемою. Розглянемо невеличкий приклад.

Припустимо ви відкрили бичачу позицію на ринку американського долара. Через годину після цього ви читаєте аналітичний огляд, автор якого мальовничо описує 10 причин швидкого припинення існування цієї валюти.

Ви згодні з багатьма аргументами і починаєте хвилюватися. Виникає питання, чи потрібно закривати позицію? Відповідь – ні.

Якщо ваш торговий план складено правильно, то ви прописали в ньому сигнали для входу і виходу з ринку. Малоймовірно, що до таких сигналів буде відноситися вихід з ринку після читання стрічок в Twitter чи Facebook.

По-перше, автор огляду міг говорити про перспективи найближчих 5-10 років, а ваша позиція відкрита на 2-3 дня.

По-друге, автор не є істиною в останній інстанції, а у вас є своя голова на плечах і керівництво до дії – торговий план.

По-третє, не забувайте, що часто автори аналітичних оглядів пишуть їх з огляду прийнятих на себе зобов’язань щось писати (це робота). Як наслідок, автор міг би бути і радий не писати сьогодні про долар, але треба – тема популярна, написати щось потрібно, а негатив завжди привертає більше уваги, ніж позитив.

По-четверте, чим активніше зростає ринок, тим більше буде на ринку песимістів – натовп частіше помиляється, ніж діє правильно. Досить подивитися на ставлення коротких позицій до довгих у ритейл-брокерів. Часто на бичачому ринку, коли ціна з місяця в місяць оновлює максимуми, позицій на продаж буде відкрито більше, ніж позицій на купівлю.

Приватні трейдери діють як хеджери, абсурд? Ні, просто натовп діє емоційно, у більшості трейдерів немає торгового плану, а середній ризик в кожній угоді перевищує прибуток (іноді в кілька разів). Крім цього приватні трейдери частіше усереднюються в спробі вгадати точку розвороту ринку, чим торгують тренд, як професійні спекулянти.

Резюме

У торговому плані мають бути прописані всі варіанти реакції на зміну ринкової ситуації. У цьому випадку вас перестануть хвилювати форс-мажори. Різкі рухи ринку, як і збиткові угоди, безумовно, будуть зустрічатися, але ризик формування негативних тенденцій буде врахований в торговому плані і не зможе викликати дефолт торгового рахунку (стоп-накази не гарантують виконання угоди за вказаною ціною, найбільш жорстко торгові ризики фіксуються за допомогою ванільних опціонів).

На ринку найчастіше не відбувається нічого екстраординарного. І якщо трейдер втрачає капітал через те, що ринок виріс або впав на 5-10%, то проблема, ймовірно, пов’язана з торговим планом і ігноруванням правил управління капіталом і ризиками, а не фактом виступу того чи іншого чиновника з ФРС.

Керівники Центробанків і CEO компаній періодично виступають з несподіваними заявами, а компанії іноді публікують непередбачено погану статистику. Таке трапляється, і якщо подібні події призводять до знищення торгового рахунку, це привід задуматися. Дві перші книги Нассіма Талеба, дуже змістовно описують проблему ігнорування money-management і risk-management. Трейдери часто вперто відмовляються її бачити. Книги називаються «Обдурені випадковістю» і «Чорний лебідь. Під знаком непередбачуваності». Я наполегливо рекомендую їх, вони дійсно зрушують парадигму.

Необхідно заздалегідь прописати, де ви будете входити в ринок і виходити з нього. Тоді форс-мажори і дивні рухи ринку не справлять на ваш капітал непередбачено негативного впливу. Все буде кристально ясно. Якщо такого інструментарію немає, і ви перебуваєте в пошуку – це нормально. Я рекомендую почати вивчення торгових тактик з класики – торгівлі на пробій і торгівлі на відбій.

Перша мета будь-якого починаючого трейдера – припинити знищувати свої торгові рахунки. І ця мета реалізується шляхом поступового складання якісного торгового плану і дотримання правил управління капіталом і ризиками.

Всі згадані вище принципи детально аналізуються в рамках курсу «Трейдинг. Успішний старт 2.0».

Попутного тренду!

Додаткові матеріали

• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі з стоп-лосс?
• Опціон чи стоп-лосс?
• Індикатори – вірні помічники чи найлютіші вороги?
• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?

Класичні індикатори технічного аналізу (Moving Average, RSI, Stochastic) будуються на підставі ціни і в спотвореному вигляді з запізненням відображають те ж саме, що трейдер бачить на графіку. На відміну від цих інструментів аналізу ринку, індикатор COT універсальний, оскільки будується на підставі угод великих учасників ринку, а його рух не усереднюється і не спотворюється.

Раніше ми говорили про те, що індикатор COT дозволяє ефективно визначати точки формування нових трендів і збільшує ймовірність ідентифікації помилкових пробоїв.

У цій же статті мова піде про не менш важливий варіант використання індикатора – визначенні найбільш ймовірного напрямку виходу ринку з флетів і трикутників.

Зміст

• Використання індикатора СОТ у флетах і трикутниках
• Нафта. Трикутник в середині тренду
• Золото. Трикутник на початку тренду
• Фунт. Трикутник в завершенні тренду
• Резюме

Використання індикатора COT в бічних трендах

Звіти CFTC містять інформацію, яка дозволяє ефективно визначати найбільш ймовірний напрямок виходу ринку з флетів і формацій, що сходяться.

За своєю природою бічні тренди – це стан ринку перед ривком в напрямку ключової тенденції або розворотом. Якщо на графіку руху ціни з’являється ціновий коридор або трикутник, трейдери часто намагаються вгадати, в якому напрямку розгорнеться ринок – вгору або вниз, тоді як для великих учасників такий стан ринку є відмінною можливістю наростити позицію в тому чи іншому напрямку.

Аналіз угод великих трейдерів дозволяє зрозуміти, в якому напрямку найімовірніше відбудеться пробій – вгору або вниз.

Якщо у міру формування бічного тренду великі спекулянти продають, це може говорити про те, що професіонали готуються до ведмежого руху. Вірно і зворотнє – якщо нетто-позиція великих спекулянтів зростає по мірі формування трикутника, ймовірність пробою цієї цінової формації вгору збільшується. Якщо в цей момент хеджери діють протилежним чином, це підсилює сигнал.

Звісно, подібна поведінка індикатора нетто-позиції не гарантує того, що ціна вийде з флета або трикутника саме в цьому напрямку, але ймовірність такого руху істотно збільшується (з досвіду, ймовірність відпрацювання таких сигналів становить близько 70-80%).

Розглянемо декілька прикладів застосування індикатора нетто-позиції для визначення найбільш ймовірного напрямку виходу ринку з бічних трендів.

Матеріали по темі

• Використання звітів CFTC. Загальні поняття
• Використання звітів CFTC. Логіка великих спекулянтів
• Використання звітів CFTC. Логіка хеджерів

Нафта. Трикутник в середині тренду

У червні 2016 року ринок нафти розвернувся, доцільність входу на зниження підтверджувалася індикатором нетто-позиції: великі спекулянти – продавали, хеджери – купували.

Після факту пробою рівня на денному таймфреймі з’явився трикутник (виділено синіми лініями на графіку нижче), ведмежий тренд не розгортався, проте з середини червня до початку липня на графіку формувалася класична цінова модель, що сходиться: кожен новий мінімум – вище попереднього, нові максимуми – нижче попередніх.

У міру розвитку трикутника великі спекулянти продовжували продавати, хеджери – купувати (зелена і червона лінія на індикаторі нетто-позиції). Це говорило про те, що ймовірність продовження ведмежого тренда була вище ймовірності його розвороту. Дії професіоналів вказували на найбільш ймовірний напрямок виходу з даної формації.

В даному прикладі трикутник був проміжною ланкою між двома фрагментами ведмежого тренду.

Матеріали по темі

• Помилкові пробої і сигнали індикатора СОТ
• Індикатор COT в середньостроковій торгівлі

Золото. Трикутник на початку тренду

Класичний приклад появи бічного тренду на початку нової спрямованої тенденції – ринок золота на початку 2016 року. Трикутник формувався з початку грудня, до його появи ринок знаходився в ведмежому тренді. По мірі розвитку формації великі спекулянти купували, хеджери – продавали (зелена і червона лінія на малюнок 3). Пробій в напрямку сигналів індикатора COT стався 6-го січня, сигнал на відбій з’явився 14-го.

Великі гравці вказали напрямок найбільш ймовірного виходу цін з трикутника, і це був відмінний вхід, оскільки:

• Трикутник був проміжною ланкою між ведмежим і бичачим трендами. Як наслідок, був можливий вхід в точці початку нового тренду.
• Січень, а також серпень-вересень – кращі торгові періоди року, коли після тимчасового затишку на ринок повертаються великі гравці. У такі моменти найчастіше формуються лінійні рухи ринку в напрямку тренда. Значно рідше зустрічаються помилкові пробої і довгі тіні, що збирають стоп-накази.
• Великі гравці підтримували цей рух ринку.

Матеріали по темі

• Як додати на графік індикатор нетто-позиції COT
• Індикатор рівнів підтримки і опору Levels

Фунт. Трикутник в завершенні тренду

Після масштабних розпродажів, викликаних публікацією результатів голосування з питання Brexit, на ринку британського фунта сформувався трикутник. З липня до початку серпня ціни коливалися в межах відміток 1.29 – 1.35. Весь цей час великі спекулянти активно продавали, хеджери – купували. Ринок вийшов з трикутника в напрямку угод великих учасників ринку.

Сигнал було відпрацьовано. Крім того, даний приклад цікавий тим, що після факту пробою ринок досяг найближчого рівня підтримки денного таймфрейма, після чого протягом трьох тижнів тенденція розвернулася.

Це наочно ілюструє той факт, що поряд з індикатором нетто-позиції завжди є сенс керуватися здоровим глуздом – чим довше існує тенденція і чим активніше в ній рухається ринок, тим нижче відношення потенційного прибутку до ризиків в кожній новій угоді. І з точки зору правил money-management тим нижче може бути обсяг позиції в кожній новій угоді.

В цьому прикладі трикутник передбачав останній рух в напрямку ведмежого тренда.

Матеріали по темі

• Приклади використання звітів CFTC в трейдингу. Нафта
• Чи можна знищити рахунок, дотримуючись правил управління капіталом і ризиками?

Резюме

На відміну від класичних індикаторів технічного аналізу, сигнали індикатора СОТ універсальні – їх не потрібно підлаштовувати під історію, для того щоб вони працювали.

Індикатор нетто-позиції дозволяє визначити найбільш ймовірний напрямок виходу з флета або трикутника. Проте перед фактичним пробоєм часто трапляються помилкові цінові викиди (довгі тіні в напрямку, протилежному швидкому пробою), тому даний сигнал індикатора СОТ варто розглядати як сигнал, що попереджає про те, що найближчим часом може з’явитися сигнал для входу в ринок.

Наприклад, якщо формується трикутник, великі спекулянти – продають, хеджери – купують, то ймовірність пробою вниз збільшується. Якщо це станеться, можна шукати вхід на пробій або на відбій в даному напрямку і розглядати таку угоду як консервативну (думка великих спекулянтів поєднується з технічною картинкою).

Вхід до факту виходу з флета або трикутника часто пов’язаний з недоречними ризиками і частіше за все не вартий уваги.

Більшість флетів і трикутників можна помітити на графіку після їх відпрацювання, тобто вони добре помітні на історії, але помітити їх на графіку можна в момент, близький до завершення. Якщо трикутник складається з п’яти цінових рухів, помітити його на ринку можна на 4-му або 5-му. З цієї причини початківцям трейдерам не варто торгувати всередині флетів і трикутників, так само як намагатися вгадати напрямок виходу з даних цінових рухів (детально про це в відеоуроці).

Ризик по угоді повинен залежати від стану тренда. Якщо здійснюється вхід на продаж після тривалого ведмежого ринку, ризик по угоді повинен бути нижче стандартного. Чим довше розвивається тренд, тим нижче потенціал прибутку в кожній угоді і тим вище ймовірність формування масштабних корекцій, або розвороту тренда.

У наступних статтях циклу «Використання звітів CFTC в трейдингу» ми обговоримо інші сигнали індикатора СОТ і детально розглянемо варіанти їх інтеграції до середньострокової торгової системи.

Детально використання звітів CFTC в трейдингу розглядається в рамках курсу «Трейдинг. Успішний старт 2.0».

Попутного тренду!

Додаткові матеріали

• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі з стоп-лосс?
• Опціон або стоп-лосс?
• Індикатори – вірні помічники або найлютіші вороги?
• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?