• Русский
  • Українська
  • English

1111

Наши Публикации

Стрэнгл

>
Опционные термины

Стрэнгл (strangle) — одна из ключевых опционных стратегий, используемых при торговле в условиях чрезмерно низкой или высокой волатильности. Когда рынок находится во флэте или треугольнике и инвестор ожидает начала активного движения рынка после пробоя, покупка стрэнгла может быть хорошей идеей. И напротив, когда рынок может начать консолидироваться, или волатильность слишком высока и с большой вероятностью будет снижаться, инвестор может продать стрэнгл. Суть стратегии заключается в одновременной покупке или продаже опциона колл и пут на один актив с разными ценами исполнения (страйками).

Эта опционная стратегия не ограничивается использованием одного опциона, как в случае с покупкой или продажей одиночных опционов колл и пут, когда прибыль извлекается из однонаправленного движения цены. Когда на рынке нет ярко выраженного тренда, стратегия, основанная на одновременной покупке опционов колл и пут, может быть интересной.

Если рынок находится во флэте или треугольнике в течение длительного времени, то цена может резко двинуться в том или ином направлении после пробоя этого ценового диапазона. Если мы не уверены, в каком именно направлении рынок будет двигаться, и/или волатильность находится на минимальных отметках, мы можем купить стрэнгл. Если мы считаем, что цена будет оставаться в ценовом диапазоне в течение некоторого времени, или подразумеваемая волатильность чрезмерно высока, может быть привлекателен короткий стрэнгл.

Покупка стрэнгла

>
Опционные термины

Покупка стрэнгла (Long strangle) – опционная стратегия с ограниченным риском, основанная на покупке волатильности опциона. Вход в рынок осуществляется, когда цена находится во флэте или треугольнике и в ближайшее время может начаться активное движение рынка и/или подразумеваемая волатильность (IV) находится на крайне низких отметках. Покупка стрэнгла заключается в одновременной покупке опционов колл и пут на один актив с разными ценами исполнения (страйками).

Описание термина — покупка стрэнгла (опционы)

У длинного стрэнгла есть 2 точки безубыточности – выше верхнего и ниже нижнего страйка, поэтому покупатель ожидает, что цена актива резко двинется в любом направлении после продолжительного флэта или треугольника. Это – более агрессивная стратегия в сравнении с покупкой стрэддла, но она требует меньшего капитала, поскольку при покупке стрэнгла мы приобретаем опционы без денег. Эта стратегия имеет условно неограниченный потенциал прибыли и ограниченный риск, равный премии купленных опционов колл и пут.

Покупка стрэнгла. Опционы

Предположим, мы покупаем стрэнгл, премия опциона колл равна $15, страйк $100. Премия опциона пут равна 10 долларам при страйке в 90 долларов. Таким образом, точка безубыточности №1 равна $125 ($100 + $25), а точка безубыточности №2 равна $65 ($90 — $25). Мы получим прибыль в случае быстрого движения актива – от цены $125 и выше или от $65 и ниже. Стратегия генерирует убыток, если цена остается между страйками купленных опционов, а убыток ограничен премиями.

Продажа стрэнгла

>
Опционные термины

Продажа стрэнгла (short strangle) – опционная стратегия с ограниченным потенциалом прибыли и условно неограниченным риском, основанная на продаже волатильности. Вход в рынок осуществляется, когда ожидается замедление движения рынка, цена может перейти в боковой тренд и/или подразумеваемая волатильность (IV) находится на чрезмерно высоких отметках. Продажа стрэнгла заключается в одновременной продаже опционов колл и пут на один актив с разными страйками (ценами исполнения).

У короткого стрэнгла две точки безубыточности – выше верхнего и ниже нижнего страйка. Поэтому продавец ожидает, что цена акции останется в узком ценовом диапазоне в течение необходимого периода времени, то есть ожидает низкой волатильности базового актива. Эта стратегия имеет неограниченный риск, тогда как потенциал прибыли ограничен общей премией проданных опционов.

Продажа стренгла

Предположим, мы открываем короткий стрэнгл, премия опциона колл равна $25, а цена исполнения — $100.

Премия опциона пут равна $15, а его страйк равен $90. Общая премия составляет $40 ($25 + $15).

Таким образом, первая точка безубыточности находится на отметке $140 ($100 + $40), а вторая соответственно равна $50 ($90 – $40).

Таким образом, если актив останется в ценовом диапазоне от 50 до 140 долларов, мы получим прибыль в $4000 ($40 * 100). И мы будем терять деньги, если цена выйдет за пределы этого ценового диапазона.

Бычий пут-спред

>
Опционные термины

Бычий пут-спред (long put spread) — опционная стратегия с ограниченным риском и потенциалом прибыли. Она заключается в одновременной продаже и покупке опционов пут на один актив с разными страйками и одинаковой датой экспирации.

Эта стратегия обычно используется, когда инвестор настроен по-медвежьи, но ожидает, что рынок отскочит от определенного ценового уровня в нисходящем движении. Пут приобретается, чтобы извлечь выгоду из нисходящего движения, а второй пут продается для снижения рисков и общей стоимости позиции. Премия будет ниже, чем при обычной покупке опциона пут.

Бычий пут-спред

Предположим, мы открываем бычий пут-спред, покупая опцион пут за $5 и продавая другой пут за $2. Страйки равны $100 и $90, размер чистой премии составляет ($5 — $2) * 100 = $300. Точка безубыточности равна $97 ($100 – $3).

Мы получим прибыль, если цена акции будет ниже 97 долларов в момент экспирации. Максимальная прибыль возникнет, когда цена будет находиться ниже 90 долларов.

Мы будем терять деньги, если цена будет выше 97 долларов. При этом максимальный убыток ограничивается выплатой чистой премии, то есть суммой $300 ($3 *100). Он может возникнуть, если цена акции превышает $90.

Бычий колл-спред

>
Опционные термины

Бычий колл-спред (long call spread) — это опционная стратегия с ограниченным риском и прибылью, которая заключается в одновременной покупке и продаже опционов колл на один актив с разными страйками и одинаковой датой экспирации.

Эта стратегия обычно используется, когда инвестор настроен по-бычьи, но есть некоторые сомнения относительно потенциала движения цены выше определенного уровня. С этой целью он покупает опцион колл, чтобы получить прибыль от восходящего движения и продает другой опцион колл со страйком, находящимся около сильного ценового уровня, который рынок вряд ли пробьет. Более того, эта стратегия позволяет инвестору снизить размер выплаченной премии, которая будет меньше, чем при обычной покупке колл опциона (за счет прибыли от проданного колла).

Бычий колл-спред

Предположим, мы открываем бычий колл-спред, покупая опцион колл за $3,5 и продавая другой колл за $1,5.

Страйки таких контрактов — $90 и $100 соответственно. Таким образом, уплаченная чистая премия составляет $200 ($350 — $150). Точка безубыточности равна $92 ($90 + $2).

Таким образом, мы получаем прибыль, если цена акции превышает $92. Максимальная прибыль возникнет, когда цена поднимется до $100. Она не будет больше увеличиваться, если цена вырастет выше этой отметки.

В то же время, мы будем терять деньги, если цена упадет ниже $92. Максимальный убыток ограничен выплатой чистой премии, то есть суммой $200 ($2 * 100). Он может возникнуть, если цена акции будет ниже $90.

Диагональный бычий спред

>
Опционные термины

Диагональный бычий спред (diagonal bull spread) — это опционная стратегия с ограниченным риском и потенциалом прибыли, которая заключается в одновременной покупке и продаже опционов колл на один актив с разными страйками и датами экспирации.

Диагональный бычий спред обычно используется, когда инвестор смотрит на рынок по-бычьи в долгосрочной перспективе, но имеет нейтральный прогноз относительно ближайших перспектив. Для этого он покупает колл, чтобы извлечь прибыль из восходящего движения рынка и продает другой колл с более близкой датой экспирации. Таким образом, инвестор сначала хочет, чтобы цена базового актива оставалась на уровне страйка ближайшей серии, а затем, когда краткосрочный колл станет бесполезным, планирует извлекать прибыль из роста рынка за счет купленного колл опциона.

После экспирации первого проданного опциона инвестор может выписать еще один и затем повторять этот процесс до истечения срока действия купленного долгосрочного опциона, чтобы извлечь дополнительную прибыль за счет продажи краткосрочных опционов.

Диагональный бычий спред

Предположим, что цена базового актива составляет $120. Мы открываем диагональный бычий спред, покупая ноябрьский 120-й колл за $250 и продавая 130-й августовский колл за $100. Дебет составляет 150 долларов. Если цена вырастет до $125 и останется на этой отметке до ноября, внутренняя стоимость этого долгосрочного опциона составит $500, а августовский колл истечет без денег.

Предположим, что после экспирации августовского колл опциона мы продаем сентябрьский колл со страйком $130, а когда он экспирируется — октябрьский. Таким образом, мы извлечем дополнительную прибыль за счет продажи краткосрочных опционов, при этом наша позиция будет захеджирована купленным ранее долгосрочным колл-опционом. То есть мы получаем возможность развивать позицию и гибко реагировать на изменения рыночных реалий.

Дополнительная прибыль от продажи этих опционов составит $200 ($100 * 2), а общая прибыль — $550 ($500 + $200 – $150). Если цена снизится до $90 и останется на этой отметке до ноября, мы понесем убытки, равные $150 (общая сумма инвестиций).

Покупка стрэддла

>
Опционные термины

Покупка стрэддла (long straddle) – опционная стратегия с ограниченным риском, основанная на извлечении прибыли из чрезмерно низкой волатильности рынка. Она заключается в одновременной покупке опционов колл и пут на один актив с одинаковыми ценами исполнения (страйками).

Покупка стрэддла имеет две точки безубыточности — выше и ниже страйка. Поэтому покупатель ожидает, что цена акции резко двинется в любом направлении после продолжительных флэтов и треугольников на рынке, то есть он предполагает рост волатильности базового актива после покупки опционов. Эта стратегия имеет условно неограниченный потенциал прибыли и ограниченный риск, равный премии купленных опционов колл и пут.

Покупка стрэддла

Предположим, мы открываем длинный стрэддл, покупая опцион колл за $14,5 и опцион пут за $10,5. При этом цена исполнения составляет 100 долларов.

Рассчитаем общую премию: ($14,5 + $10,5)*100 = $2500.

Рассчитаем первую точку безубыточности: $100 + $25 = $125.

Вторая точка безубыточности: $100 – $25 = $75 .

Таким образом, мы получим прибыль в случае быстрого движения актива – от цены $125 и выше или от $75 и ниже. Также возможен убыток в случае, если цена останется в этом ценовом диапазоне. Потенциальный убыток ограничен премиями.

Покупка опциона пут

>
Опционные термины

Длинный пут (long put): покупатели опционов пут надеются, что цена акции существенно снизится до даты экспирации. В этом случае опционы пут вырастут в цене, что, следовательно, даст возможность получить прибыль при реализации опционов.

Опционы пут также используются для хеджирования позиции на фондовом рынке. Длинным путам свойственен ограниченный риск и неограниченная прибыль. Убытки ограничены опционной премией, которую покупатель заплатил за покупку опциона. Точка безубыточности опциона такого типа равна цене исполнения за вычетом выплаченной премии. Чем ниже цена актива, тем большую прибыль покупатель может извлечь в этом случае. Покупка путов применяется, когда покупатели смотрят на рынок по-медвежьи.

Покупка опциона пут

Предположим, мы покупаем опцион пут по цене 20 долларов США. При страйке в $100, точка безубыточности составит $80 ($100 — $20). Опцион пут будет в деньгах при цене в $79 и ниже и его реализация в этом случае принесет прибыль. Мы понесем убытки, если опцион экспирируется ниже $80.

Покрытый пут

>
Опционные термины

Покрытый пут (Covered put): идея заключается в одновременном открытии позиции на продажу на рынке акций и продаже опциона пут на тот же актив.

Эта стратегия имеет неограниченный риск, когда цена актива существенно растет сразу выше цены исполнения (страйка). Самое высокое значение прибыли — это премия + цена акции на продажу — цена исполнения. Точка безубыточности включает цену акции и премию.

Покрытый пут

Предположим, мы продаем акцию за 90 долларов и одновременно продаем опцион пут за 20 долларов. Цена исполнения составляет 80 долларов. Таким образом, точка безубыточности равна $110 долларам ($90 + $20). То есть, если цена актива больше не движется на рынке, то есть рынок на данный момент находится в боковом движении, мы можем получить премию, равную 20 долларам. И когда цена акции продолжит снижаться ниже 80 долларов, мы получим прибыль от этого ценового движения.