Диагональный бычий спред
Диагональный бычий спред (diagonal bull spread) — это опционная стратегия с ограниченным риском и потенциалом прибыли, которая заключается в одновременной покупке и продаже опционов колл на один актив с разными страйками и датами экспирации.
Диагональный бычий спред обычно используется, когда инвестор смотрит на рынок по-бычьи в долгосрочной перспективе, но имеет нейтральный прогноз относительно ближайших перспектив. Для этого он покупает колл, чтобы извлечь прибыль из восходящего движения рынка и продает другой колл с более близкой датой экспирации. Таким образом, инвестор сначала хочет, чтобы цена базового актива оставалась на уровне страйка ближайшей серии, а затем, когда краткосрочный колл станет бесполезным, планирует извлекать прибыль из роста рынка за счет купленного колл опциона.
После экспирации первого проданного опциона инвестор может выписать еще один и затем повторять этот процесс до истечения срока действия купленного долгосрочного опциона, чтобы извлечь дополнительную прибыль за счет продажи краткосрочных опционов.
Предположим, что цена базового актива составляет $120. Мы открываем диагональный бычий спред, покупая ноябрьский 120-й колл за $250 и продавая 130-й августовский колл за $100. Дебет составляет 150 долларов. Если цена вырастет до $125 и останется на этой отметке до ноября, внутренняя стоимость этого долгосрочного опциона составит $500, а августовский колл истечет без денег.
Предположим, что после экспирации августовского колл опциона мы продаем сентябрьский колл со страйком $130, а когда он экспирируется — октябрьский. Таким образом, мы извлечем дополнительную прибыль за счет продажи краткосрочных опционов, при этом наша позиция будет захеджирована купленным ранее долгосрочным колл-опционом. То есть мы получаем возможность развивать позицию и гибко реагировать на изменения рыночных реалий.
Дополнительная прибыль от продажи этих опционов составит $200 ($100 * 2), а общая прибыль — $550 ($500 + $200 – $150). Если цена снизится до $90 и останется на этой отметке до ноября, мы понесем убытки, равные $150 (общая сумма инвестиций).