Публікуємо запис вебінару «Трейдинг по рівнях підтримки та опору», який провів Олексій Тацит 11 березня.

На вебінарі обговорювалися питання використання горизонтальних рівнів підтримки і опору в середньостроковому і короткостроковому трейдингу.

Тайминг вебінару (1 частина):

• Як будуються горизонтальні рівні підтримки і опору – 0:08
• Перша властивість горизонтальних рівнів — 11:50
• Факт пробою горизонтальних рівнів — 24:55
• Використання відкладених ордерів при торгівлі на пробій — 33:48
• Гепи при при пробої і формуванні рівнів — 46:23

Тайминг вебінару (1 частина):

• Друга властивість горизонтальних рівнів — 0:01
• Дзеркальна властивість горизонтальних рівнів — 14:30
• Роль рівнів в торговому плані — 25:20
• Приклади використання рівнів різних таймфреймів — 39:17
• Використання індикатора Levels для відтворення рівнів підтримки/опору — 47:07

Інтерв’ю з Деном Зангером (Dan Zanger) провів Ларрі Джейкобс (Larry Jacobs).

Ден Зангер – трейдер, який став відомий після того, як збільшив свій торговий рахунок з $10,775 до $18,000,000 під час бичачого ринку в 1998-2000 роках.

В інтерв’ю Ден ділиться принципами прийняття торгових рішень, зокрема, розмірковує про торгівлю на пробій з коротким стоп-наказом, цінових патернах і ролі обсягів при визначенні точки входу до ринку, а також про використання опціонів глибоко в грошах в трейдингу.

Ларрі: Привіт, Ден! Як сьогодні йдуть ваші справи?

Ден: Справи йдуть дуже добре і продуктивно. Минулий рік (2005), мабуть, став для мене найприбутковішим за всю мою торгову кар’єру. У моєму портфелі виявився ряд успішних акцій (наприклад, Google і Apple), а також нерухомість і нафта. Найбільше я заробив на Google, потім на Apple, Sandisk і на нерухомості. Мені дійсно немає на що скаржитися, все склалося виключно вдало.

Ларрі: А якими були ваші фактичні показники в минулому році?

Ден: Мій особистий прибуток склав 180,6% або $22 мільйони.

Ларрі: Чи змінився ваш метод торгівлі з часу нашої останньої розмови?

Ден: Ні, мій метод все той же: я шукаю швидкозростаючі компанії, а також ті, які домінують в своїй ніші. Дотримуючись такого методу, можна знайти неймовірно прибуткові варіанти. Google створив рекламну модель «pay-per-click» і панує на цьому ринку. Це глобальні компанії, що працюють в лідируючій ніші. Вони домінують в своєму сегменті ринку і контролюють його. Якраз такі компанії я і шукаю.

Ларрі: Як саме ви шукаєте ці компанії? І як визначаєте, що варто купувати?

Ден: Як правило, для пошуку перспективних акцій я оцінюю графіки їх руху і фундаментальні показники. Протягом усього дня я щогодини шукаю акції, які перебувають в русі. Цю ж процедуру я повторюю в кінці дня.

Увечері, коли я готую огляд для свого сайту chartpattern.com, мені доводиться аналізувати 1300-1400 графіків. Я вручну прокручую цей список в пошуках найбільш перспективних акцій і висвітлюю їх на своєму сайті. Таких акцій-лідерів може бути 50-60.

Крім цього, я виділяю 2-3 найсильніші групи, по 6-10 компаній в кожній і постійно відстежую акції, які перебувають в русі. Мені потрібно бачити, як вони рухаються всередині дня, що показують графіки: чи спостерігається ведмежа або бичача формація, наскільки великий чи малий денний бар в порівнянні з попередніми. На підставі цього я можу збільшити або скоротити свої позиції або взагалі їх продати. Вдень і ввечері я постійно відстежую графіки, після чого пишу на своєму сайті про те, у яких акцій хороші перспективи і що, на мою думку, слід купувати або продавати.

Ларрі: Але як саме ви визначаєте, що слід купувати і продавати? По ціновим патернам?

Ден: Безумовно, я дивлюся на патерни і на денний бар. Однак часто буває, що на ринку формується хороший патерн, але акція не рухається. Люди надсилають мені посилання на різні програми розпізнавання патернів на базі таких платформ, як TradeStation – вони сканують графіки в пошуку патернів, але в підсумку ніякого руху не відбувається.

Ларрі: Як ви визначаєте, що лежить в основі цінового руху?

Ден: Я орієнтуюся на великі фонди. Якщо вони масово купують акції, я до них приєднуюся. Якщо ринок починає рухатися і це поєднується з високими обсягами, я буду покупцем разом з інституціоналами. Обсяг дуже важливий. По суті, він має визначальне значення.

Ларрі: Ви використовуєте якісь повідомлення, сигнали, пов’язані з досягненням певних обсягів?

Ден: Ні, я практично не використовую зумовлених сигналів. Завдяки виконаній напередодні роботі, я добре пам’ятаю стан найбільш важливих акцій. При відкритті ринку я знаю, що подає надії, що ледве рухається, що взагалі не рухається, що лише намагається почати рухатися, а що просто вводить в оману. Потрібно щодня проводити досить багато часу, аналізуючи ринки. Я щодня витрачаю близько 12 годин, вивчаючи графіки і відстежуючи поведінку цін і обсягів. Як тільки ринок відкрився – для мене більше нічого не існує. Мені потрібно бачити поведінку ринку – це головне.

Ларрі: Коли ви бачите сприятливий приплив обсягу, при формуванні яких патернів ви віддаєте перевагу купувати?

Ден: Буває по різному. Мені безумовно подобаються бичачі прапори. Вони у мене в фаворитах. Висхідні і горизонтальні канали також дуже хороші. Іноді ефективною може виявитися і «чашка з ручкою». «Чашка з ручкою» найкраще працює в тому випадку, якщо акції виходять з «ручки» в день публікації звітності компанії (earnings). Нерідко буває, що акції намагаються вийти з «ручки» до моменту публікації, але я зазвичай розглядаю це як сигнал на продаж, оскільки такі пробої рівнів часто виявляються помилковими.

Зараз багато нафтових активів намагаються піти на пробій з низхідних каналів. Деякий час на ринку буде спостерігатися корекція, після чого багато провідних активів підуть на пробій. Деякі активи при розвитку такого сценарію я можу купити. Такі патерни можуть закінчуватися як слабким, так і дуже активним рухом.

Формування пробою само по собі не гарантує отримання позитивного результату. У цьому полягає серйозна помилка тих, хто будує свою торгову стратегію на підставі патернів. Такі трейдери часто вважають, що патерни – це якась нова безвідмовна система. Насправді патерни просто вказують, які акції можуть почати рухатися.

Ларрі: Можете розповісти детальніше?

Ден: Мене приваблюють папери з денним оборотом в 2-3 мільйони акцій. Коли ціна починає пробивати рівень, я можу спочатку промацати грунт і купити 30-50% від того обсягу позиції, який мене цікавить насправді. Наприклад, якщо я хочу купити 200 тис. акцій Google, то спочатку куплю 70-100 тис. акцій і подивлюся на реакцію ринку. Я почекаю годину-другу, щоб побачити, як після цього буде рухатися ціна. Якщо ринок продовжує рости і це супроводжується високим обсягом торгів, я можу купити ще 30-40 тис. акцій, щоб наблизитися до 75% від бажаної позиції. Далі я спостерігатиму за рухом ціни ще 4-5 днів, після чого куплю решту 25%.

Ларрі: Як довго ви залишаєтеся в позиції?

Ден: Все залежить від ринку і від конкретних акцій. Якщо вхід був здійснений в момент, близький до верхньої точки цінового руху, я буду залишатися в позиції від 3-5 днів до 2 тижнів. Якщо ж вхід стався в момент завершення чергової корекції ринку, то я можу залишатися в позиції 10-15 тижнів. Для таких речей потрібний час і досвід, щоб набити руку.

Ларрі: А як ви застосовуєте стопи?

Ден: Якщо акції поводяться не так, як я очікував, і, наприклад, після пробою рухаються нестабільно, то я відразу ж їх продаю. Я навіть не чекаю, поки ціна знову опуститься до точки пробою. Якщо ви хочете робити гроші, торгуючи на ринку акцій, то вам слід тримати ті папери, які рухаються вгору. Чим довше вони рухаються вгору, тим більше буде прибуток. Якщо ціна пробила рівень, а потім завмерла, то я виходжу з позиції.

Я вважаю за краще тримати тільки ті акції, які активно ростуть. Це і є мій метод застосування стопів. Безумовно, якщо ціна опуститься нижче тієї, по якій я купував, то я просто вийду з позиції. Якщо ціна знову піде на пробій, то я знову куплю ті ж акції.

Наприклад, якщо ринки лихоманить через теракти або якісь інші новини, то ціна запросто може знову піти вгору. Я буду чекати поновлення того рівня, в районі якого раніше ринок почав знижуватися. Наприклад, якщо ціна пробила ціновий рівень на позначці $60 і на наступний день досягла $63, після чого вийшли погані новини і ринок знизився до $58, я продам акції. Якщо ціна знову подолає позначку $63 і досягне нового максимуму $63.10, то я куплю акції знову.

Ларрі: Як, на ваш погляд, трейдери можуть поліпшити свої навички?

Ден: Завзятість і робота над собою – ось ключ до успіху. Мені здається, багато трейдерів просто не приділяють цьому достатньо часу. Вони не хочуть вчитися. Вони не бажають по-справжньому розібратися, що і чому працює або не працює, і витратити роки на те, щоб дійсно навчитися цій справі.

Ларрі: Скільки часу потрібно, щоб стати хорошим трейдером?

Ден: Буває по-різному, але в більшості випадків справжній успіх приходить як мінімум через 4-6 років.

Ларрі: Чи змінили ви що-небудь у своїй торгівлі з часу нашої розмови 2 роки тому?

Ден: Для таких активів, як Google, я почав використовувати опціони «глибоко в грошах», оскільки ці акції торгуються по $300, а я не хочу купувати їх за такою високою ціною. Я вважаю за краще купувати більш дешеві опціони. Якщо ціна акцій Google дорівнює $300, то я можу купити двомісячний контракт, наприклад, колл-опціон зі страйком $260 або $240. Контракт зі страйком $240 обійдеться мені в $65. Це означає, що я переплачую $5, при цьому мені не треба платити $300 за акцію. Натомість на ці $5 я заощаджу $240, що дозволить мені купити більше паперів. Це дозволило мені інвестувати в Google істотну суму, ціна акцій зросла, і, отже, я отримав прибуток більше того, який міг би отримати, купивши акції, а не опціони. Це єдине, що я змінив у своїй торгівлі – якщо актив дуже дорогий, я купую колл-опціони «глибоко в грошах», які закінчуються через 1-2 місяці.

Ларрі: Ви вважаєте, що ці опціони досить ліквідні, щоб використовувати їх?

Ден: В основному так, тому що я люблю торгувати активами з високим обсягом. Хоча мені також досить легко вдається торгувати опціонами на активи з низьким обсягом. Наприклад, щодобовий обсяг торгів акціями Чиказької товарної біржи (CME) може становити 500-800 тис. акцій при ціні $260. Припустимо, я купив опціони при ціні акцій в $250 або $260. Якщо ви купите 10 тис. акцій і захочете вийти з позиції, це займе 2-3 години. Якщо ви спробуєте продати 10 тис. акцій відразу по ринку, то можете збити ціну на 4-5 доларів.

Але якщо я куплю 400-500 або навіть 1000 колл-опціонів на ці акції, то я можу продати їх миттєво, без будь-якого очікування. Я переконався, що ринок опціонів часто набагато більш ліквідний, ніж акції, що особливо добре в тих випадках, коли ціна цінного паперу не рухається.

Але якщо ціна падає, це зовсім інша історія. Я тримав колл-опціони Google з різними страйками і датами експірації, коли ціна акцій піднялася до $440-445, а потім стала різко знижуватися, і поки я продавав свої опціони, вона встигла впасти на $20. Поки мої заявки на ліквідацію позицій виконувалися, гроші випаровувалися прямо на очах. Це падіння Google наочно показало мені, що у мене було дуже багато контрактів з різними страйками. Щоб продати всі опціони, мені довелося витратити багато часу, переходячи від страйку до страйку, від однієї дати експірації до іншої. Я зрозумів, що треба тримати опціони тільки з одним страйком і однією датою експірації. Тоді можна просто натиснути кнопку і вийти з позиції. Це був хороший урок. Та угода коштувала мені кількох мільйонів доларів, але в результаті я заробив набагато більше.

Я не фанат опціонів, але віддаю перевагу купувати їх, коли ринок рухається вниз під час корекції, а потім починає зростати.

Я купую колл-опціони «глибоко в грошах» тільки в таких випадках, інакше вони можуть мене погубити, оскільки створюють великий леверидж. Вам здається, що при русі ринку проти вас головна проблема – це леверидж, але тримати спрямовану опціонну позицію в такій ситуації ще складніше. По-перше – через фактор жадібності, а по-друге – через потужний леверидж, який може з’їсти вас живцем.

Ви можете думати, що перевага опціонів в тому, що вони дешеві, і в порівнянні з купівлею активу можна купити багато опціонів і заробити багато грошей. Але якщо ціна раптом почне стрімко падати внаслідок публікації звітності компанії або з інших причин, ви можете залишитися зовсім без грошей. З левериджем слід бути обережним, але ще більш обережним потрібно бути з опціонами.

Ларрі: Які ваші прогнози щодо ринку?

Ден: Для мене важливо те, як ринок рухається сьогодні. Я ніколи не роблю довгострокових прогнозів, оскільки якщо занадто на них покладатися, ринок може тебе розчавити. Знайомі аналітики надсилають мені прогнози – це цікаво, але я не покладаюся на них в своїй торгівлі. Наприклад, якщо при левериджі в 2:1 ви вкладете всі гроші в акції якої-небудь компанії, яка здається надійною, і раптом її керівництво оголосить, що не бачить перспектив подальшого зростання доходів і акції раптом впадуть в ціні на 15%, то ваші позиції втратять 20-25%. Це може завдати дуже серйозної шкоди. Я не вірю нічому, крім графіків і поведінки цін.

Ларрі: Як ви страхуєтеся від форс-мажорів, терактів або чогось подібного?

Ден: Я ніяк не страхуюся, і не думаю, що інші трейдери від подібного застраховані. Головне – не перегнути палицю з левериджем. Можливо, ви несете серйозні збитки по своїх позиціях, або у вас великий леверидж, або істотна сума знаходиться в опціонних позиціях. Якщо разом з цим раптом трапиться жорстокий теракт, ви можете дуже сильно постраждати. У таких випадках ринок може суттєво впасти, і ви залишитеся ні з чим. Якщо ви не хочете опинитися в такому становищі, варто вибирати розумний розмір позицій.

Інтерв’ю з Данте Вінсентом (Dante Vincent) провів Стів Бернс (Steve Burns).

Дейтрейдер Данте Вінсент ділиться своїм поглядом щодо важливості планування кожного торгового дня. Яким чином дисципліна впливає на фінальний результат в трейдингу? Чи варто відразу ставитися до торгівлі на фінансових ринках як до серйозної роботи? Або ж трейдинг цілком може виступати в ролі хобі, яке коли-небудь стане чимось більшим? Данте Вінсент дає відповіді на ці питання в своєму інтерв’ю.

Стів: Розкажіть, будь ласка, яку роль у вашій торгівлі відіграють розпорядок дня і зовнішні чинники.

Данте: Розпорядок дня – один з найважливіших інструментів в арсеналі трейдера, про який багато хто навіть не здогадуються. Те, як проходить кожен ваш день, безпосередньо впливає на результати торгівлі – я впевнений у цьому на всі 110% і переконався на власному досвіді.

Якщо ви прокидаєтеся за 15 хвилин до відкриття ринку, не поспішаючи йдете до комп’ютера і нашвидку переглядаєте форуми або Твіттер, щоб отримати деяке уявлення про те, чого варто очікувати під час відкриття, то, ймовірно, не плануєте отримати гроші від торгівлі на ринку. Найприкріше те, що, наважуся припустити, більшість саме так і робить. Такий підхід ніколи не працює!

Чомусь більшість трейдерів, з якими я спілкувався, розглядають торгівлю як хобі. Тобто майже ніхто з них не займається цим на постійній основі. Це починаючі трейдери, у яких або є інша робота, або зовсім немає роботи. Так чи інакше, трейдинг не є їх основним джерелом доходу. Тому мені здається, що для багатьох торгівля – щось на кшталт лотерейного квитка. Це якась «надія», щось, що «було б непогано». Думаю, ви зрозуміли, що я маю на увазі. Ніхто з них не розглядає трейдинг як роботу. Але це робота! Потрібно ставитися до трейдингу так само, як і до будь-якої іншої роботи.

Повільне виснаження вашого торгового облікового запису це – спосіб, за допомогою якого ринок говорить вам: «Ви звільнені». Трейдинг – це робота, тому до нього слід ставитися відповідним чином.

Стів: А як виглядає ваш розпорядок дня?

Данте: Я живу на східному узбережжі США, і мій ранковий розпорядок виглядає наступним чином.

Щодня я прокидаюся о 6:45 і роблю зарядку, щоб підбадьоритися: це може бути легка пробіжка, вправи на велотренажері або гребному тренажері. На це йде приблизно півгодини.

В 7:15-7: 30 зарядка закінчена; я приймаю душ, одягаюся (не варто сидіти за робочим столом в нижній білизні як бовдур) і йду готувати каву і сніданок.

Приблизно в 8:00-8:15 я готовий до роботи. Я сідаю за стіл, вмикаю канал CNBC, щоб послухати, про що сьогодні базікають «балакучі голови», дивлюся, що відбувається на ф’ючерсному ринку, і починаю обирати перспективні активи. Зверніть увагу: в цей момент я не шукаю підказок на форумах або в Твіттері. Потрібно генерувати власні ідеї. Це важливо. Тільки після цього можете звіритися зі своїми улюбленими джерелами.

З 8:15 до 8:30 я відзначаю для себе перспективні папери, в яких геп поєднується з хорошим об’ємом.

З 8:30 до 9:15 – час для research: я нашвидкоруч читаю ключові новини, які сьогодні можуть впливати на рух ринку, переглядаю денні графіки, перевіряю деякі фундаментальні показники на Yahoo Finance і т.д. Після цього мій список зазвичай скорочується до 2-3 по-справжньому цікавих активів, і останні 15 хвилин перед відкриттям я планую, що саме я збираюся з ними робити: обмірковую можливі точки входу на підставі найближчих денних рівнів, вирішую, чи готовий я відкривати позицію відразу або варто почекати 15-20 хвилин після відкриття, поки у мене не складеться певна думка про актив. На це йде не так вже й багато часу – приблизно о 9:25 я у всеозброєнні. У мене є власні торгові ідеї, я в курсі новин, що впливають на поведінку цін, і у мене є чіткий план дій.

Після відкриття ринку з «обмірковуваннями» має бути покінчено – тепер слід діяти на автопілоті і чекати результатів реалізації ваших ідей. Не варто хапатися за якийсь новий цікавий варіант, який ви тільки що помітили, якщо ви паралельно стежите за 3 або 4 іншими активами і не маєте можливості до пуття розібратися в причинах його руху.

Якщо ви не виконуєте хоча б 75% з описаного вище, то у вас нульові шанси успішно торгувати при відкритті ринку. Нульові! Ви самі напрошуєтесь на неприємності – що в кінцевому рахунку негативно вплине на ваш торговий обліковий запис.

Стів: Які ще моменти можуть вплинути на успіх трейдера?

Данте: Крім ранкової рутини, дуже важливим є те, що відбувається у вашому особистому житті. Якщо ви відчуваєте стрес, то це, безумовно, відіб’ється і на вашій торговій статистиці. Якщо ви тільки що посварилися з дівчиною, то, швидше за все, вам не варто торгувати на ринку. Якщо ви засмучені або роздратовані, то дуже малоймовірно, що ви зможете приймати раціональні рішення.

У своїй торговельній історії я бачу, що три місяці тому спостерігалося очевидне зниження ефективності, що тривало приблизно два тижні – і я можу легко пояснити це своїм переїздом. Це був стресовий період: я бігав між старим будинком і новим, постійно доводилося висіти на телефоні, терміни переїзду зсувалися. Якщо у вашому житті відбувається щось важливе, що відволікає вас від трейдингу, і ви постійно думаєте про це, то ваша торгова статистика буде не найкращою. Це не досить вдалий час для розвитку кар’єри трейдера.

Стів: Які, на вашу думку, повинні бути умови для формування успішної кар’єри в трейдингу?

Якщо ви щиро хочете стати успішним трейдером, то вам потрібно подбати про кілька речей:

1. Ваш фінансовий стан повинен бути стабільним. Не варто торгувати на останні гроші.
2. Щоб бути дисциплінованим трейдером, треба спочатку стати дисциплінованою людиною.
3. У вас повинен бути сталий розпорядок дня і чіткі цілі. Не лінуйтеся – шукайте торгові ідеї самостійно.
4. Вам потрібна ясна голова і стабільне особисте життя. Вас не повинні обтяжувати зовнішні проблеми.
5. На певному етапі трейдинг повинен стати єдиним предметом вашої уваги. Не намагайтеся поєднувати торгівлю з іншою роботою – дей-трейдинг вимагає відданості справі.

Я вважаю, що тільки при дотриманні цих п’яти умов у вас будуть хороші шанси досягти успіху. У решті випадків ви з самого початку дієте проти себе і ризикуєте стати частиною тих 90%, у кого нічого не вийшло.

Якщо хочете стати трейдером – дійте правильно. Успіхів!

Стаття є одним з матеріалів циклу «Інтерв’ю з трейдерами».

Інтерв’ю з Нассімом Талебом (Nassim Taleb) було організовано блогом All About Trading and Investing.

Нассім Талеб – опціонний трейдер, інвестиційний керівник, автор, філософ. Ця людина не потребує представлення. Його філософія ставлення до випадкових подій і управління ризиками змінила фінансовий світ. Жодна людина до Таллеба не висловлюється настільки лаконічно та категорично з приводу закостенілих проблем світу фінансів.

Талеб народився у Лівані, але був змушений емігрувати через громадянську війну, яка почалася в 1975 році. Він став успішним студентом і отримав ступінь магістра бізнес адміністрування в Уортонскій школі бізнесу при Пенсільванському університеті, а потім докторську ступінь з прикладної математики в Університеті Париж-Дофін.

У 1980-і і 1990-і він займав керівні посади у ряді найбільших компаній, які займалися торгівлею деривативами на Уолл-стріт, в числі яких UBS, Bankers Trust та CSFB.

На початку 1990-х він пішов з Уолл-стріт і протягом 18 місяців торгував на власному торговому рахунку на Чиказькій товарній біржі (CME). З 1999 по 2004 керував хедж-фондом Empirica LLC. Нині він полишив щоденні заняття торгівлею, щоб зосередитися на дослідницькій роботі. При цьому і надалі виступає інвестиційним радником.

В інтерв’ю Талеб ділиться своїми думками про трейдинг, фінансові прогнози та портфельну теорію.

Питання: Ви б описали себе скоріше як письменника чи як вченого?

Відповідь: Я називаю себе епістемологом випадковості.

Питання: Ви сумуєте за трейдингом?

Відповідь: Я займався трейдингом протягом 20 років, і зараз я ненавиджу його так само, як і на самому початку. У мене свого роду залежність [сміється]. І люблю, і ненавиджу.

Питання: Хоча зараз для вас торгують інші трейдери, не могли б ви розповісти про вашу торгову стратегії?

Відповідь: Я спеціалізуюсь на опціонах глибоко без грошей, «товстих хвостах». Але не люблю купувати волатильність. Багато хто вважає, що я просто купую волатильність, але це не так, і мені смішно чути таке про себе. Всупереч поширеній думці, я не прагну продавати волатильність і купувати хвости.

Питання: Чи можете розповісти докладніше?

Відповідь: Серед продуктів, які ми пропонували клієнтам, були стратегії, які розглядалися як захисні – наприклад, покупка пут-опціонів, стренглів або метеликів.

Я спеціалізуюсь на опціонах, які на 10-20 сигм відхиляються від ціни базового активу. Дозвольте пояснити. Припустимо, я постійно купую місячний опціон, який на 20 сигм «поза грошей». Як довго я можу страждати через покупки цих опціонів, поки нарешті не станеться подія «20 сигм»? Відповідно до теорії ймовірностей – роки. Хочете знати, скільки саме років? [Голосно сміється]. Більше 5000 років!

Питання: Вас зображують критиком сучасної потрфельної теорії (СПТ).

Відповідь: Все це шахрайство – Марковіц, Шарп – це все одно що астрологія. Візьмемо, наприклад, пенсійні фонди. Вони хочуть показати, що діють добросовісно, та заявляють: «Ми використовуємо сучасну портфельну теорію, розроблену нобелівськими лауреатами», – і наймають консультантів, які отримують комісійні за надання варіацій цих моделей.

І в разі виникнення проблем вони завжди можуть сказати: «Але подивіться – я ж використовую загальноприйнятий інвестиційний підхід». Вони створили науку на порожньому місці. Всі знають, що це просто жарт. Практики теж знають це, але цей механізм живить сам себе, і ніхто зараз не хоче від нього відмовлятися.

Це підводить нас до наступної глобальної проблеми світу фінансів – мета керуючих інвестиційними фондами далеко не завжди полягає в створенні прибутку для інвесторів.

Припустимо, ви заробляєте долар кожен день та втрачаєте сто доларів раз в сто років. Люди не стануть чекати 20 років, щоб оцінити вашу стратегію; вони будуть переглядати її щороку і підвищувати або знижувати вас в посаді в залежності від ваших показників за цей рік.

Таким чином, досить створювати псевдо-альфу (альфа – прибутковість понад середньоринкової) і показувати стабільну прибутковість з високим коефіцієнтом Шарпа на малому часовому відрізку. На цьому проміжку часу ви будете отримувати непогані бонуси, демонстрація безглуздої статистики приносить плоди.

Питання: Про щось схоже ви писали в «Динамічному хеджуванні».

Відповідь: Продаж опціону вартістю в 1$ 100 разів менш приваблива, ніж 50-центового опціону 500 раз, оскільки вас хвилює тільки розмір премії, яку ви отримаєте, перш ніж зазнаєте невдачі.

Питання: Чи означає це, що ви вважаєте систему заохочення менеджерів хедж-фондів недосконалою?

Відповідь: Вважають, ніби я цинічно ставлюся до хедж-фондів, тоді як насправді моя думка про них вкрай позитивна.

Я вважаю їх чудовим механізмом. Хедж-фонд може набагато розумніше розподіляти свої ресурси, ніж банк або інша фінансова установа. Я цинічний лише стосовно великих хедж-фондів, або «фондів фондів», які намагаються обдурити систему.

Питання: Яким було співробітництво з Пентагоном?

Відповідь: Військові дуже добре розуміють, що не можна все приймати беззаперечно і слід брати до уваги малоймовірні події. Вони дуже добре розуміють ретроспективне викривлення, їм властиве почуття відповідальності. Вони звертають увагу не тільки на результати, а й на процеси – це повна протилежність Уолл-стріт. Я був дуже вражений; я ніяковів, розмовляючи з мислителями, яких я зустрів у Пентагоні, тому що мені ніколи не стати таким розумним, як вони.

Питання: Військові були сприйнятливі до ваших ідей?

Відповідь: Серед тих, кому близький мій посил, є військові, венчурні капіталісти і трейдери – ті, хто відданий істині та менш зацікавлені в створенні найбільш прийнятного для оточуючих зовнішнього образу.

Питання: Ви згадали про венчурний капітал, що думаєте про перехід хедж-фондів до переважно непублічних інвестицій?

Відповідь: Я радий, що хедж-фонди достатньо розумні, щоб здійснювати інвестиції на ранній стадії існування бізнесу. Венчурні капіталісти можуть здаватися безглуздими в локальному масштабі, але в сукупності це феноменальний, віртуозний бізнес.

Питання: Віртуозний бізнес? Не чув, щоб хто-небудь так описував венчурний капітал.

Відповідь: Будь-який бізнес, здатний заробляти багато, але втрачати мало, – це віртуозний бізнес, «довгий хвіст». Економічні збитки, як правило, виходять зі стратегій типу «заробляй мало, втрачай багато» – тобто коротких продажів опціонів.

Питання: Хто ж ті люди, які не розуміють ваш посил?

Відповідь: Доктора економічних наук. Я взагалі не розумію, навіщо комусь докторський ступінь у фінансовій сфері. Якщо вас цікавлять фінанси, то просто займіться практикою. Якщо ж справа в допитливості, то можна вивчати філософію, біологію, історію або щось ще цікавіше.

Стаття є одним з матеріалів циклу «Інтерв’ю з трейдерами».

Пропонуємо Вам ознайомитися з книгами Нассіма Талеба, в яких детально розкриваються теми, згадані в інтерв’ю:

• «Обдурені випадковістю»
• «Чорний лебідь. Під знаком непередбачуваності»
• «Антихрупкiсть. Як зробити вигоду з хаосу»

Ван Тарп (Van Tharp) – коуч, трейдер, письменник та портфельний керуючий з багаторічним досвідом, ділиться своїм баченням якісної торговельної стратегії і ролі ризик-менеджменту та мані-менеджменту в трейдингу. Інтерв’ю з Ван Тарпом провів автор блогу StockTickr.

StockTickr: Розкажіть трохи про себе.

Ван: Я отримав докторський ступінь з психології. Напевно, саме це, після кількох випадків втрати на ринку великих сум, допомогло задуматися про те, що проблема може бути в мені. Як наслідок, в 1982 році я почав дослідницький проект з метою визначити якості, характерні для успішних трейдерів (якості, яких мені на той момент бракувало).

У тому ж році для цих цілей був розроблений спеціальний тест (Investment Psychology Inventory), який пройшли понад 5000 осіб. Він відмінно прогнозує можливий успіх в інвестуванні, виходячи з того, «де ви перебуваєте зараз». Але, звісно, він не дає 100% точності. Я зустрічав випадки, коли люди, які набрали мінімальну кількість балів, з часом повністю змінювали себе.

Як би там не було, на самому початку тест пройшли близько 700 трейдерів, які стали мене запитувати: «Як мені поліпшити свої результати?». Я не знав відповідей, але розумів, де їх потрібно шукати. Я зайнявся НЛП-моделюванням кращих трейдерів світу, щоб з’ясувати, що ж вони роблять. І за наступні п’ять років я створив п’ятитомний курс по найвищій майстерності в трейдингу, який став наріжним каменем нашого бізнесу.

Я навчаю трейдерів близько 25 років. За цей час були змодельовані всі аспекти трейдингу – від розвитку дисципліни до принципів розробки торгової системи і вибору розміру позицій. Всьому цьому ми навчаємо. Багато з наших клієнтів вже зробили на ринках мільйони.

StockTickr: Коли ви почали торгувати акціями і як довго це було вашим основним заняттям?

Ван: Свою першу операцію я зробив в 1962 році. Я купив 100 акцій однієї компанії по 8$ і спостерігав, як ціна піднялася до 20$, а потім опустилася до нуля. При ціні 4$ і 2$ я усереднився, купив ще більше акцій. В цій угоді я порушив усі правила, яким зараз навчаю інших, хоча, можливо, хтось сказав би, що я просто вибрав не ті акції.

Я займаюся не тільки трейдингом, але й керую пенсійним фондом моєї компанії, і ми непогано процвітаємо, при цьому моя основна діяльність – коучинг для трейдерів, а це не одне й те саме. Якби я був стовідсотковим трейдером, то не займався б нічим іншим.

StockTickr: Чи існує проста торгова система, яку ви могли б порадити всім тим, хто шукає Грааль?

Ван: Успіх залежить від вашої торгової системи не більше ніж на 10%, при цьому систем, які працюють, дуже багато. З цим застереженням я можу відповісти на ваше запитання.

Особисто мені подобається метод, описаний в моїй книзі «Біржові стратегії гри без ризику». Він дійсно простий. Ви знаходите акції графік яких зміцнюється максимально плавно, – і купуєте їх. І коли вони припиняють рости, ви їх продаєте. Це дуже просто, будь-яка хороша торгова система є простою.

Що цікаво, коли я описую свій алгоритм ефективності, всі хочуть дізнатися якомога більше подробиць, як ніби це «секрет мого успіху». Це не так. Він просто допомагає мені аналізувати акції. Я шукаю такі цінні папери, які відповідають описаним критеріям – ростуть плавно і максимально близько до прямої лінії. Але більшості людей цього недостатньо, їм потрібно більше подробиць. При цьому навіть якщо б я розкрив всі деталі, це нікому б не допомогло, тому що один з ключів до успіху в трейдингу полягає в необхідності знайти таку торговельну стратегію, яка підходить особисто вам.

StockTickr: Ви торгуєте опціонами?

Ван: Так, але опціони – мабуть, один з найбільш небезпечних торгових інструментів. Я знаю багато людей, які втратили гроші на торгівлі опціонами, ніж на чому-небудь ще. Але опціонні гуру кажуть, що опціони – це відмінний спосіб обмежити торговельні ризики… Це так – ви не можете втратити більше, ніж 100%.

StockTickr: Більшість трейдерів успішно знаходять точки входу в ринок, але багато хто відчуває труднощі з виходом як з прибуткових, так і зі збиткових позицій. Що б ви порадили для грамотного виходу з ринку?

Ван: Одне з ключових правил трейдингу: ніколи не входити в позицію, якщо не знаєш, коли саме потрібно з неї вийти. І якщо ви не розумієте, коли слід виходити з ринку, можна орієнтуватися на 25-відсоткове падіння ціни для ринку акцій або 3-кратний стоп з волатильності для ф’ючерсів. В будь-якій торговельній стратегії повинні бути чіткі правила входу і виходу.

Взагалі, я раджу записати всі ваші думки, пов’язані з коректним виходом з ринку, і на їх основі розробити власну стратегію виходу з позиції. Це частина принципу розробки торгової системи яка підходить особисто вам.

StockTickr: Чи не вважаєте ви, що більшість трейдерів відкриває дуже великі або занадто маленькі позиції? Що б ви порадили для управління капіталом і розрахунку розміру позиції?

Ван: По-перше, торгова система повинна мати мету. Більшість людей не думають про це при розробці власної системи, але це, мабуть, 50% від усього процесу.

Ваше завдання – знайти таку торговельну стратегію, яка давала б гарне математичне очікування та безліч сприятливих можливостей для входу в ринок. Коли така система знайдена, то розмір позицій повинен визначатися відповідно до вашої мети. Я дійсно не можу тут дати ніяких порад, тому що все залежить від ваших цілей. Різні цілі вимагають різних алгоритмів розрахунку розміру позицій.

Однак не слід плутати «ризик» з фактичною сумою, яку ви «інвестуєте» в позицію. Наведу приклад.

Припустимо, у вас є $50 000. Це означає, що для будь-якої позиції вам слід ризикувати не більше ніж 1%, або $500. Припустимо, ви купуєте акції вартістю $40. Ви вирішуєте, що вийдете з позиції, якщо ціна впаде на 25%, до $30. Таким чином, ваш ризик на одну акцію складає $10. Якщо розділити ваш сумарний ризик на угоду на $10, вийде 50. Це означає, що ви можете купити 50 акцій. Тобто, ви інвестуєте $2000, купуючи 50 акцій за ціною $40. Якщо ціна впаде до $30, ви вийдете з позиції і ваші сумарні втрати складуть $500, або 1% від вашого рахунку.

StockTickr: Яке раціональне значення R варто використовувати в трейдингу? Тобто, якою часткою від портфеля трейдер повинен ризикувати в кожній угоді?

Ван: Я визначаю R як ризик на позицію. У прикладі наведеному вище 1R дорівнювало $10. Однак точне значення R на позицію буде залежати від вашої торгової системи і ваших переконань щодо допустимих рівнів ризику по даному торговому рахунку.

Якщо ви використовуєте алгоритм розрахунку розміру позицій на підставі відсоткового ризику, то 1R відповідно перетвориться в відсоток вашого портфеля, яким ви готові ризикувати. Я вже навів приклад з 1%. Але, повторюся, алгоритм розрахунку розміру позицій повинен відповідати вашій меті.

Мета – це те, чого ви хочете досягти в трейдингу. Більшість трейдерів кажуть: «Я хочу зробити багато грошей», – але чим більш конкретною буде ваша мета, тим швидше ви розробите торгову систему, яка підходить особисто вам і зможете вибрати максимально ефективні стратегії розрахунку розміру позицій, які будуть відповідати цій меті.

StockTickr: Чи можна створити виграшну систему з використанням абсолютно випадкових точок входу, якщо у вас є суворий план управління фінансами?

Ван: Це можливо, але я не рекомендую таку торгівлю. Я описав такий принцип в книзі «Трейдинг – ваш шлях до фінансової свободи» лише для того, щоб показати, що точка входу в ринок – це не найважливіше.

Ось якою логікою я керувався. Правило випадкового входу зводиться до того, що ви постійно перебуваєте в ринку, в довгій, чи короткії позиції, в залежності від результату підкидання монетки.

Як тільки позиція закривається, ви знову підкидаєте монетку і відкриваєте позицію. Вам потрібен такий розмір стоп-лосс, який дозволить максимально довго перебувати в ринку, щоб у вас був шанс зловити тренд.

Для цього може підійти 3-кратний стоп з волатильності. Якщо поєднати його з простим алгоритмом розрахунку розміру позицій, таким як 1-відсотковий ризик на угоду, то, так в середньому, такий підхід буде приносити позитивний результат. Однак для торгівлі таким методом потрібен буде істотний капітал: на ф’ючерсних ринках знадобиться понад мільйон доларів.

Що я хочу донести? Можна просто відкривати довгі позиції на хорошому зростаючому ринку і короткі на падаючому та уникати флетів. По суті, саме це я і роблю.

StockTickr: Багато трейдерів схильні ускладнювати: шукати витончені технічні індикатори і заплутані торгові стратегії. Як ви думаєте, чи варто трейдерам прагнути спрощувати свою торгівлю? Як це можна зробити?

Ван: Купуйте те, що зростає, продавайте те, що падає, ризикуйте приблизно 1% на позицію – це не так вже й складно.

Але головне мати систему, яка підходить саме вам. Тому запишіть всі свої переконання пов’язані з ринками – сетапи для входу і виходу з ринку, принципи ліквідації позиції зі збитками і прибутком, ваше бачення ризику на угоду при розрахунку розміру позицій і т.п.

На підставі цих записів, розробіть таку систему, яка здається вам раціональною і буде підходити особисто вам. Якщо ж виявиться, що у вас для цього недостатньо знань, прочитайте книгу «Трейдинг – ваш шлях до фінансової свободи» (можливо, кілька разів) – в ній ви знайдете всю необхідну інформацію.

StockTickr: Трейдери-невдахи – як правило, ті, хто користується недосконалою торговельною системою, або ж ті, хто просто втратив віру в себе і відмовився від використання робочої торгової системи?

Ван: Вони не розуміють, що таке торгова система, тому можна сказати, що у них немає ніякої торгової системи. Так що в цьому випадку мова скоріше йде про недосконалу систему.

Коли я починав займатися коучингом, більшість торгових систем зводилися до набору сетапів для входу в ринок. Наприклад, люди вважали, що CANSLIM – принципи входу в ринок Вільяма О’Ніла – це його торгова система. А той у своїй книзі просто не приділив достатньо уваги принципам розрахунку обсягу позицій.

Таким чином, у більшості людей немає повноцінної торгової системи, або вони не розуміють принципів розрахунку обсягу позиції. А якщо розуміють, то, ймовірно, роблять безліч помилок.

Дозвольте мені пояснити. Очікування – це середнє значення R вашої торгової системи. Отже, якщо у вас є торгова система з очікуванням 0,75, яка генерує 100 угод на рік, то ви в середньому будете заробляти 75R на рік. Якщо ви ризикуєте 1% від обсягу торгового рахунку на операцію, то можете отримати прибуток в 75% від капіталу за рік… можливо навіть 100% з урахуванням капіталізації відсотків.

Але припустимо, що ви щотижня робите одну помилку. Припустимо, кожна помилка коштує вам 2R. Це означає, що в рік помилки обійдуться вам в 104R. А прибутковість вашої системи становить 75R в рік. Тобто, чистим результатом буде збиток в 29R. Мабуть, це описує те, що відбувається з більшістю трейдерів, у яких є розумна торгова система, але вони продовжують робити помилки, не роблячи з них ніяких висновків.

StockTickr: Які з поширених недоліків у трейдерів можна легко виправити?

Ван: Таких багато, але я назву один, який є коренем всього іншого. Візьміть на себе повну відповідальність за результати вашої інвестиційної діяльності. У цьому випадку, якщо ви не будете досягати своїх цілей, ви будете шукати джерело проблеми в собі, а не в ринку, вашому брокеру або десь ще.

StockTickr: Що ви порадите інвесторам, які тільки починають?

Ван: Напевно, та порада, яку я тільки що дав, ідеально підходить новачкам.

StockTickr: Які 2-3 книги, крім ваших власних, ви порадите трейдерам?

Ван: Три моїх книги:

• «Курс найвищої майстерності для інвесторів і трейдерів» («Peak Performance Course for Traders & Investors»)
• «Трейдинг – ваш шлях до фінансової свободи» («Trade Your Way to Financial Freedom»)
• «Біржові стратегії гри без ризику» («Safe Strategies for Financial Freedom»)

Та інші:

• Джек Швагер «Біржові маги» («Market Wizards: Interview with Top Traders»)
• Джек Швагер «Нові маги ринку» («The New Market Wizards»)
• Эд Істерлінг «Несподіваний прибуток» («Unexpected Returns: Understanding Secular Stock Market Cycles»)

StockTickr: Які помилки, за вашими спостереженнями, найбільш поширені у бектестінгу?

Ван: Для багатьох саме проведення бектестінга – це помилка. Люди проводять бектестінг, тому що думають, що комп’ютер скаже, чи працює їх система.

Однак:

1. Я вважаю, що практично в будь-якій програмі похибка результату становить приблизно 10%.
2. Дані, що використовуються найчастіше, недосконалі.
3. Умови тестування часто не відповідають реальній торгівлі, коли потрібно приймати рішення на безлічі позицій на різних таймфреймах одночасно. Таким чином, бектестінг не покаже, як ви будете торгувати в реальності.
4. Навіть якщо в пунктах 1-3 все буде ідеально, результат тестування буде лише прикладом того, що ви можете очікувати. Що буде, якщо порядок угод зміниться? Що буде, якщо на відрізку тестування ви не побачите максимально можливої просадки? Що станеться, якщо обраний для тестування відрізок недостатньо точно відображає можливу поведінку вашої торгової системи?

Ми вчимо, що торгувати потрібно тільки по тій системі, з якою вам комфортно працювати. Це означає:

1. Знати себе.
2. Знати свої цілі.
3. Знати свої переконання про ринок та кожний аспект вашої системи.
4. Розуміти, як все працює. Том Бассо говорив, що чим краще ви розумієте, як працює ваша торгова система, тим менша потреба в її тестуванні. Який результат буде показувати ваша система в різних ринкових реаліях?
5. Які ще критерії, крім щойно перерахованих, потрібні вам, щоб відчувати себе комфортно зі своєю торговою системою? Можливо, бектестінг – один з них, але у такому випадку вам слід усвідомлювати ті обмеження, про які я щойно говорив. Можна також спробувати торгувати по своїй системі з невеликим розміром позицій, щоб оцінити потенціал прибутку і ризику, отримати реалістичний набір R. Це може виявитися найкращим способом тестування.

StockTickr: Що вам найбільше подобається в торгівлі акціями?

Ван: Мабуть, трейдинг допомагає мені пізнати себе. Так що я один з тих, хто може використовувати трейдинг як індикатор свого особистісного зростання та еволюції.

Стаття є одним з матеріалів циклу «Інтерв’ю з трейдерами».

Хто швидше знищує торгові рахунки – трейдери, які торгують без використання правил управління капіталом і ризиками, чи робот, який визначає точки входу в ринок випадковим чином?

Зміст

• Мій перший торговий рахунок
• Ваша конкурентна перевага
• Експеримент
• Резюме

Мій перший торговий рахунок

Перший торговий рахунок я знищив за кілька угод, при цьому вважав, що все робив правильно. Як переважна більшість новачків, я вважав, що найголовніше в трейдингу – визначити ідеальні точки входу і виходу з ринку.

На той момент я знав про правила управління капіталом і ризиками і мене попереджали, що вони важливі. Але в своїй торговій практиці їх не брав до уваги. Крім цього, у мене не було торгового плану. Для пошуку точки входу в ринок застосовував кілька популярних індикаторів, але чіткої прописаної торгової системи у мене не було. Це класичний шлях новачка, таке ставлення до трейдингу веде до цілком передбачуваного результату – до втрати коштів.

За іронією долі, на той момент я використовував концепцію управління ризиками, яка гарантовано призводить до знищення торгового рахунку – так званий «замок». Я прочитав статтю, яка описувала переваги цього методу і з огляду на свою необізнаність відразу взяв її на озброєння.

Більш того, я торгував на Forex, не знаючи про  принципи розрахунку оптимального ризику на угоду, що ще більше погіршувало ситуацію. Поєднання величезного кредитного плеча і нерозуміння важливості принципів управління капіталом і ризиками, мабуть, є найбільш популярною причиною втрати капіталу серед початківців трейдерів.

Описаний вище приклад є класичним проявом ефекту Даннінга-Крюгера в трейдингу – чим нижче компетентність, тим вище впевненість людини в тому, що вона компетентна. Неосвіченість на фінансових ринках веде до швидкої втрати коштів. Чим менше у трейдера знань про фінансові ринки, тим більше впевненості в тому, що трейдинг простий і власна торгова стратегія зараз же принесе йому тисячі відсотків річних.

Внаслідок комбінації цих факторів я за кілька угод знищив торговий рахунок. Швидкість втрати коштів мене дуже здивувала, і настав час для аналізу своїх помилок. В результаті стало очевидно, що ключова причина полягала в недотриманні правил управління капіталом і ризиками. Вартість даного знання склала кілька тисяч доларів. Мені довелося інвестувати ці кошти в усвідомлення важливого факту: головне в торгівлі – не пошук ідеальної точки входу, але використання правил керування капіталом і ризиками.

Згодом, спілкуючись з трейдерами, вивчаючи статистику торгівлі новачків, літературу і корисні інтерв’ю, я кожен раз переконувався в тому, що коли трейдер використовує правила управління капіталом і ризиками, у нього з’являється шанс досягти успіху на ринку, стати професіоналом, управляти капіталом інвесторів. В іншому випадку довгостроковий результат його торгів найімовірніше буде середньостатистичним, тобто негативним. Якщо трейдер готовий вчитися на своїх помилках і коригувати свої торгові принципи, сума майбутніх втрат може стати інвестицією в досвід і знання, а також в розуміння цінності ризик-менеджменту і мані-менеджменту.

Ваша конкурентна перевага

Серед всіх трейдерів, з якими мені доводилося спілкуватися, не менше 30% вважають, що їх головне завдання полягає в пошуку ідеальної торгової концепції. Управління капіталом і ризиками розглядається як опція, яка не дуже впливає на результат. Але такі трейдери часто перебувають у вічному пошуку. Вони відкривають рахунок за рахунком, тестують десятки індикаторів і поступово розчаровуються в них. Цей процес є нескінченним, оскільки ідеальної торгової концепції – Грааля – не існує.

Більшість трейдерів втрачають гроші на ринку, одночасно з цим більшість трейдерів вважає, що торгувати з співвідношенням прибуток/ризик 1:1 чи менше цілком нормально. І ці дві тенденції, на мою думку, є досить взаємопов’язаними.

Часто трейдер, вивчивши ключові принципи торгівлі на ринках, відразу починає торгувати на реальному рахунку. Він знає про важливість правил ризик-менеджменту і починає шукати угоди з співвідношенням прибуток/ризик 2:1 чи вище і несподівано для себе зіштовхується з необхідністю пропускати більшу частину угод. При пошуку таких точок входу доводиться пропускати до 70% угод, оскільки вони не підходять по 4-му пункту торгового плану, де мова йде про правила управління ризиками.

Якщо ж трейдер шукає ідеальні угоди, наприклад, співвідношення потенційного прибутку до ризиків, яке дорівнює 5:1 і вище, то доведеться пропускати до 90% точок входу.

Необхідність пропускати неякісні угоди часто породжує таку проблему: трейдер, фільтруючи більшу частину угод, одночасно з цим бачить, що деякі позиції з співвідношенням прибуток/ризик 1:1 і нижче, часто закривалися б з прибутком.

Це може привести до бажання ігнорувати ризик-менеджмент і торгувати всі без винятку точки входу в ринок. Це прикра помилка, яка в довгостроковій перспективі як мінімум обертається погіршенням торгової статистики і як максимум призводить до втрати торгового рахунку. В цьому випадку трейдер втрачає важливу конкурентну перевагу – вміння фокусуватися на якісних угодах і можливість помилятися частіше, ніж виявлятися правим.

Експеримент

Новачки фокусуються на точках входу в ринок і виходу з нього, ігнорують ризик-менеджмент і мані-менеджмент, перебувають у вічному пошуку Грааля. Такий підхід гарантує потрапляння в групу 95% трейдерів, які регулярно втрачають торгові рахунки.

Ризик-менеджмент і мані-менеджмент первинні, а пошук точок входу вторинний. Для ілюстрації цієї думки проведемо невеличкий експеримент.

Мета – продемонструвати, що навіть в разі використання завідомо абсурдного методу визначення точок входу в ринок втратити гроші на ринку, використовуючи ризик-менеджмент і мані-менеджмент буде вкрай складно.

Експеримент простий:

• відкрийте демо-рахунок;
• відкривайте угоди, підкидаючи монетку: позиція на придбання – «орел», на продаж – «решка», не більше однієї позиції одночасно;
• ризик на угоду = 2% від капіталу (розраховується за формулою визначення оптимального обсягу позиції);
• співвідношення потенційного прибутку до ризиків – 2:1 і вище (наприклад, стоп-лосс = 15 пунктів, тейк-профіт = 30 пунктів).

Для спрощення і прискорення даного експерименту зручно використовувати робота, якого ви можете отримати, заповнивши форму, надану нижче. В його налаштуваннях можна обрати ризик на угоду, розмір стоп-лосс і тейк-профіт. Для проведення експерименту досить одного місяця ринкових даних.

Проведіть хоча б 10-20 таких угод, порівняйте результати тестування при ігноруванні (відношення TP:SL в пунктах що дорівнюють або менше 1) і точному дотриманні принципів ризик-менеджменту (відношення TP:SL як 2:1 і вище). Добре ілюструє описану вище ідею порівняння екстремально низьких співвідношень прибуток/ризик (наприклад 0,2:1) з надзвичайно високим (наприклад, 6:1 і вище).

Провівши даний експеримент, ви переконаєтеся, що знищити торговий рахунок складно, навіть якщо точки входу в ринок визначаються за допомогою абсурдних методів, трейдеру швидше набридне торгувати, ніж він втратить весь капітал. Звісно, робот, який приймає торгові рішення випадковим чином, не здатний генерувати стабільно зростаючий графік прибутковості, але навіть в цьому випадку при використанні базових принципів ризик-менеджменту іноді будуть спостерігатися періоди зростання, капітал буде знижуватися повільно, знадобляться сотні угод для знищення торгового рахунку.

Резюме

Говорячи про ідеальну торгову стратегію мається на увазі використання правил керування капіталом і ризиками в кожній угоді, жорсткий фільтр неякісних точок входу. Сам факт визначення точки входу в ринок безумовно важливий, але в порівнянні з ризик і мані-менеджментом вторинний.

Якщо ви усвідомлюєте цей факт, то заощадите масу коштів, які в іншому випадку доведеться інвестувати в практичний досвід. Ринок – відмінний вчитель, але його уроки коштують дуже дорого.

Детальна інформація про торгові тактики, ризик-менеджмент, звіти CFTC і інші аспекти торгівлі на ринку розглядається в рамках відеокурсів «Трейдинг. Успішний старт 2.0».

Попутного тренду!

Робот Монетка створений для ілюстрації важливості використання принципів ризик-менеджменту і мані-менеджменту в трейдингу і не призначений для застосування на реальному ринку.

У цій статті ми обговоримо принцип захисту плаваючого прибутку за допомогою опціонів *. Подібна необхідність виникає, коли ринок досягає проміжних цілей або важливого цінового рівня, коли закривати всю позицію ще рано, але існує високий ризик формування несприятливого цінового руху.

Ми розглянемо базовий варіант опціонного хеджування, який, не дивлячись на його простоту, може стати відмінним доповненням до вашої торгової стратегії.

Зміст

• Супровід позиції
• Придбання опціону для захисту плаваючого прибутку
• Коли опціонне хеджування не має сенсу
• Резюме

Супровід позиції

Нарівні з коректним входом і виходом з ринку будь-який трейдер часто зіштовхується з необхідністю коригування позиції між цими точками.

Таке відбувається, коли напрямок основної тенденції на ринку не змінився, але виникає ризик небажаного цінового руху.
Наприклад:

• ринок рухається в потрібному напрямку, але досягає певної заздалегідь проміжної мети і може почати корегуватись;
• ціна починає коливатися в районі важливого цінового рівня, найближчим часом ринок може зупинитися, перейти під флет або зовсім розвернутися;
• наближається важлива подія, яка може істотно вплинути на стан ринку (статистика діяльності компанії, важливий виступ політичного або економічного характеру, вибори, референдум тощо)

У подібних ситуаціях часто не хочеться втрачати позицію, при цьому перспектива залишати її незахищеною також не приваблює. Ринок може почати активно рухатися проти позиції, і плаваючий прибуток буде знищений. Одночасно з цим ціна в будь-який момент, пробиваючи найближчі цілі, може чкурнути далі в напрямку тренду.

Найбільш прямолінійні варіанти дій в таких ситуаціях:

• Ліквідація позиції – ми захищаємо плаваючий прибуток від можливої корекції або розвороту ринку, але втрачаємо позицію. Якщо ціна продовжить рухатися в потрібному напрямку, можливості брати участь в цьому русі вже не буде. Це погано, оскільки не завжди є можливість увійти в ринок знову – рух може бути занадто активним, а трейдер не завжди може бути біля торгового терміналу.
• Часткова ліквідація позиції – чЧасто найправильніше рішення за відсутності можливості використовувати опціони. В цьому випадку можна зафіксувати частину плаваючого прибутку, і одночасно з цим, брати участь в подальшому русі ринку за рахунок позиції що залишилася в ринку.
• Придбання опціону – захищає плаваючий прибуток і дає можливість максимізувати його в разі продовження цінового руху в потрібному напрямку.

Придбання опціону для захисту плаваючого прибутку

Розглянемо приклад опціонного хеджування для захисту позиції. Відкрита позиція на придбання на отбой на ринку золота (GLD). GLD – фінансовий інструмент з масою ліквідних опціонів, графік якого дублює поведінку ринку золота, він відмінно підходить для даного прикладу.

На момент входу актуальними були дві цілі – рівень опору тижневого (виділений блакитним, максимуми 12-25 жовтня) і місячного таймфрейма (виділено червоним, максимуми січня – лютого 2015).

Перша ціль – найближча, друга – більш оптимістична, але також цілком прийнятна з огляду на те, що на Daily починався новий тренд, а січень – початок одного з найбільш активних торгових періодів року.

Сигнал на відбій сформувався 12-го січня, після чого ринок протягом трьох тижнів впритул наблизився до першої мети, рівня опору тижневого таймфрейма. Коли відбувається подібне, ринок цілком може почати корегуватись, розвернутися або перейти у флет.

Припустимо, що ми не хочемо закривати позицію, але хочемо захистити її в разі реалізації цих несприятливих сценаріїв. В цьому випадку для оцінки раціональності застосування опціонів необхідно визначити їх поточні ціни, для цього потрібно відкрити опціонну дошку.

На торговому рахунку відкрита позиція на придбання, отже з метою хеджування нас цікавить опціон пут (захищає від несприятливого ведмежого руху ринку).

На ілюстрації нижче видно, що на даті хеджування (5 лютого) були доступні різні опціонні серії, що відрізняються терміном життя опціонів – від 1 до 714 днів. Якщо позиція відкрита на Daily і розглядається, як середньострокова, яка цілком може існувати 1-3 місяці, то для хеджування ми можемо використовувати опціони, які будуть існувати ще 1 місяць. За цей час точно відбудеться продовження руху, корекція ринку або розворот, тобто буде ясно, що робити з позицією далі.

Питання детального розбору принципів вибору опціонних серій і страйків для хеджування виходить за рамки даної статті. Тому припустимо, що ми розглядаємо найпростіший варіант хеджування – придбання опціону пут біля грошей (ATM – At The Money), який буде існувати ще 35 днів.

Таким критеріям відповідає опціон пут з датою експірації 11 березня і страйком 112$. Ціна придбання такого опціону становить 2.32$, тобто 232$ на стандартний контракт.

Багато це чи мало, чи підходить така ціна для хеджування позиції? Для відповіді на це питання визначимо розмір плаваючого прибутку по відкритій позиції.

Ціна входу – 104.50$, в районі цих відміток ринок перебував 12 і 13 січня. 5 лютого, на момент наближення до першої мети, ціна коливалася в районі 112$ – ринок відкрився на позначці 109.97$, закрився на 112.32$.

Плаваючий прибуток може бути розрахований таким чином:

112$ (поточна ціна) – 104.50$ (ціна входа) = 7.5$.

Ціна Ask опціону пут становить 2.32$. Придбавши цей контракт, ми зафіксуємо плаваючий прибуток в розмірі:

7.5$ (розмір плаваючого прибутку) – 2.32$ (ціна опціону) = 5.18$,

що становить 518$ (на 100 акцій) при хеджуванні опціоном пут.

Якщо ми просто закриємо позицію, то прибуток складе: 7.5$ на акцію, тобто 750$.

Чи має сенс таке хеджування? Може бути достатньо просто закрити позицію? Для відповіді на ці питання необхідно оцінити потенціал подальшого руху ринку в потрібному напрямку. Потрібно розуміти, наскільки зросте прибуток, якщо тенденція продовжиться і будуть досягнуті наступні цілі. Необхідно зіставити потенціал можливого прибутку з вартістю хеджування (в поточному прикладі – з ціною Ask опціону пут).

Ключова ціль в нашому прикладі – опір на Monthly. Позиція може бути закрита в районі відміток 122 – 123$. У цьому випадку максимальний потенціал прибутку при досягненні цих цілей може бути розрахований наступним чином:

122$ (ціль) – 104.50$ (ціна входу) – 2.32$ (ціна опціону пут) = 15.18$

Порівняємо доступні варіанти супроводу позиції:

• без хеджування – при виході в районі першої мети можна отримати 7.5$ на акцію;
• з хеджуванням – якщо ринок починає рухатися проти нас, розгортається або глибоко коригується, прибуток складе 5.18$ на акцію. При цьому якщо ціна продовжує рухатися в потрібному напрямку, навіть після корекції або флету на Daily, і досягається ціль номер два, прибуток складе 15.18$ на акцію.

В даному прикладі хеджування за допомогою опціону пут є привабливим рішенням, оскільки дозволяє зафіксувати частину прибутку і захистити позицію від корекцій або навіть розвороту ринку. Одночасно з цим ми отримуємо можливість брати участь в подальшому русі ринку в напрямку тренду і збільшити прибуток, якщо буде реалізований такий сценарій. Потенціал прибутку при досягненні другої цілі робить хеджування вартим уваги варіантом супроводу позиції.

Коли опціонне хеджування не має сенсу

Якби ключова мета знаходилася близько до першої, наприклад, в районі позначки 114$, то придбання обраного опціону пут не був би цікавим рішенням, оскільки при досягненні такої цілі прибуток склав би:

114$ (ціль) – 104.50$ (ціна входу) – 2.32$ (ціна опціону пут) = 7.18$.

Це менше ніж 7.5$ на акцію, прибуток, який ми можемо отримати, просто закривши позицію в районі поточних цін.

У таких ситуаціях подібне хеджування не має сенсу або вимагає більш пильної уваги при виборі опціонних серій і страйків.

Резюме

Ми розглянули приклад простого опціонного хеджування з метою захисту плаваючого прибутку. Цей метод супроводу позиції може стати відмінним доповненням до будь-якої середньо- і довгострокової торгової або інвестиційної стратегії.

Опціони не єдине вірне рішення для захисту прибутку або входу в ринок, але якщо ви знаєте про їх існування і вмієте використовувати, то отримуєте потужний інструмент для супроводу позицій на фінансових ринках.

Опціони – широка тема, тому в даній статті ми не розглядали вхід в ринок за допомогою опціону або хеджування позиції опціонними комбінаціями (колл + пут), детально не зупинялися на відмінностях різних опціонних серій (дат) і страйків (опціони в грошах, поза грошима).

Також ми не розглядали обіцяну волатильність, яка безпосередньо пов’язана з ціною опціону (опціон може бути дешевим або дорогим), ширину спреду на опціонному ринку і комісійних брокерів.

Детально данные вопросы рассматриваются в рамках індивідуального навчання або консультацій. А також будуть розглянуті в наступних статтях на optionclue.com.

Попутного тренду!

* У статті обговорюються класичні (ванільні) опціони. З бінарними опціонами їх об’єднує лише назва. Класичні опціони торгуються на реальних ринках і використовуються як приватними, так і великими трейдерами. Вони дозволяють жорстко зафіксувати торгові ризики, не обмежуючи потенціал прибутку.

Бінарні опціони є аналогом казино, не торгуються на біржах, не використовуються великими трейдерами і налаштовуються так, щоб математичне очікування завжди зміщувалося проти трейдера (в казино математичне очікування повинно бути нижче нуля, інакше організація збанкрутує). Втрати трейдера в цьому випадку стають прибутком казино – постачальника бінарних опціонів.

Управління капіталом і ризиками – широка тема, яка, на мою думку, є однією ключових. У цій статті ми обговоримо принципи визначення цілей при вході в ринок. Вони разом з розрахунком потенціалу прибутку та визначенням співвідношення прибутку до ризиків відносяться до четвертого пункту торгового плану.

Зміст

• Як визначити ціль при вході в ринок?
• Жадоба як принцип визначення точок виходу з ринку
• Визначення цілей при вході в ринок на початку тренду
• Захист плаваючого прибутку біля проміжних цілей
• Визначення цілей при вході в середній частині тренду
• Резюме

Як визначити ціль при вході в ринок?

Точки входу в ринок визначаються на підставі властивостей рівнів підтримки і опору. Цілі і точка виходу з ринку, якщо ціна йде проти позиції, також встановлюються на підставі цінових рівнів.

Припустимо, що ринок тривалий час знижувався, кожен новий максимум на графіку був нижче, ніж попередній, і ціна закрилася вище чергового рівня опору. Тобто стався пробій рівня опору від низу до верху.

Був зафіксований факт пробою рівня, відповідно, формується сигнал на підвищення, на придбання, на пробій. Виникає питання – які рівні при цьому можна розглядати як найбільш сприятливі точки для виходу з ринку, якщо ціна буде рухатися в потрібному напрямку?

Для отримання адекватної відповіді необхідно подумати над тим, де будуть виходити з ринку інші трейдери, якщо ціна і далі буде рухатися вгору, якщо бичача тенденція продовжиться, і ринок буде зростати?

Трейдери закривають свої позиції в районі приблизно одних і тих же рівнів. Не потрібно володіти надприродніми інструментами аналізу ринку, «секретними» сигналами або інструментами аналізу ринку для того, щоб визначити оптимальні точки виходу з ринку. Досить розуміти логіку виходу з ринку різних груп учасників, бажано логіку більшості.

В якій точці найімовірніше зміниться баланс сил між покупцями і продавцями? Один з найпростіших варіантів отримання відповіді на дане питання грунтується на пошуку найближчих рівнів підтримки і опору на графіку руху ціни.

Якщо ви бачите, що ринок тривалий час рухався в будь-якому напрямку, а потім розвернувся, то можете припустити, що перебуваєте в точці початку нового тренду. А якщо ви перебуваєте в точці, яка потенційно може бути точкою початку нового тренду, то можете бути більш оптимістичні в ваших прогнозах щодо ринку при постановці цілей.

Аналізуючи стейтменти клієнтів, я часто зіштовхуюся з ситуаціями, коли трейдери відкривають позиції на ринку, керуючись не здоровим оптимізмом, а бажанням отримати суму, рівну Х (цей показник коливається). Мабуть, це найгірший з можливих підходів до визначення цілей на ринку. Важливо, щоб оптимізм при постановці цілей був наслідком зваженого аналізу ринкової ситуації, а не жадібності.

Жадоба як принцип визначення точок виходу з ринку

Розглянемо приклад такого некоректного оптимізму. В цьому випадку трейдер говорить собі: «Я хочу отримати прибуток, рівний, наприклад, $1000». Далі – відкриває позицію, і розраховує цінову мету, виходячи зі свого апетиту до прибутку, який прагне отримати в даній конкретній угоді.

Така мета не пов’язана з ринковими реаліями і необ’єктивна, найчастіше вона не буде відповідати тим цілям, які ставлять перед собою інші учасники ринку, ключовим рівням підтримки і опору, які існують на графіку.

Якщо трейдер, керуючись таким принципом, ставить ціль занадто далеко, ринок може розвернутися, не дійшовши до неї. Навіть якщо угода закриється з прибутком, результат найчастіше буде на порядок гірше очікувань. Крім цього, прибуток буде на порядок нижчим за той, який трейдер міг би отримати, якби визначав ціль, виходячи з об’єктивних критеріїв її постановки. А саме – виходячи з властивостей рівнів підтримки і опору, карти ринку.

Через це для встановлення цілей необхідно проаналізувати графік руху ціни. Це дозволить визначити, де трейдери, найімовірніше, будуть закривати свої позиції. Цього буде достатньо для того, щоб зрозуміти, де може початися розворот або корекція ринку і визначити якісну мету, засновану на ринкових реаліях.

Нижче на графік нанесені три найближчих рівня опору. У більшості випадків такої кількості достатньо для визначення якісних цілей, до яких ринок дійсно може дійти, якщо буде рухатися в потрібному напрямку.

На малюнку нижче зображені рівні опору №1, №2 та №3. Якщо всі три рівні збігаються, знаходяться практично на одній і тій же позначці, можна розглядати і більш далекі цілі. У будь-якому випадку оптимізм повинен грунтується на об’єктивних цінових відмітках, які ви можете ставити на підставі існуючих рівнів опору і підтримки.

Крім цього, на графіку завжди будуть нанесені рівні більш високих таймфреймів.

На ілюстрації вище рівень опору більшого таймфрейма знаходиться досить далеко в порівнянні з рівнями, які ми побудували на поточному таймфреймі. Отже, в якості цілей можна обрати перший, другий або третій рівень опору поточного таймфрейма або рівень опору більшого таймфрейма.

Визначення цілей при вході в ринок на початку тренду

Якщо на ринку тривалий час розвивався тренд, після чого тенденція змінилася – формується приваблива точка входу. Якщо ціна рушить в напрямку розвороту, то точка входу в районі поточних оцінок дасть можливість отримати максимальне співвідношення прибутку до ризиків.

Точки входу в момент розвороту ринку після тривалого зростання чи зменшення дозволяють увійти в ринок з невеликим ризиком і істотним потенціалом прибутку.

Наскільки тенденція буде потужною, як активно рухатиметься ринок в рамках даного тренду – питання, на яке ніколи не буде точної відповіді. Фокусуйтеся на ринкових реаліях і співвідношенні прибутку до ризиків (ризик-менеджменті).

Відкриваючи позицію в потенційному початку нового тренду, ви можете визначати ціль, виходячи зі здорового оптимізму, наприклад, обрати за мету №2, №3 або рівень опору більшого таймфрейма.

Захист плаваючого прибутку біля проміжних цілей

Якщо відкриваючи позицію на придбання в якості цілі ви обираєте рівень опору більшого таймфрейма або другий-третій за рахунком рівень поточного, то не варто очікувати, що ринок відразу після входу почне лінійно зростати і за кілька свічок досягне цілі.

Таке бажання є цілком виправданим – відкриваючи позицію, хочеться, щоб вона закрилася з прибутком і максимально швидко. Але в більшості випадків рухи, що відбуваються на фінансових ринках, не є лінійними, а ринок може призупинятися або коригуватися поблизу більшості рівнів опору або підтримки.І якщо ціль встановлена досить далеко від поточних цін, потрібно бути готовим до подібної реакції ринку на горизонтальні рівні – ринок часто починає коливатися в районі найближчих рівнів підтримки або опору.

Якщо відбувається подібне, можна закрити частину позиції або захистити плаваючий прибуток придбанням опціона* (пут – для бичачого ринку, колл – для ведмежого). Використання опціонів для захисту позиції від можливого негативного рухи ринку часто є відмінним рішенням і класикою їх застосування. В цьому випадку, якщо опціони є досить дешевими, ви отримуєте можливість і далі отримувати максимум прибутку з росту ринку, одночасно з цим захищаєте нереалізований, плаваючий прибуток.

При цьому, якщо реакція ринку на рівні підтримки і опору непокоїть, вам складно тримати позицію і ви відчуваєте емоційні муки під час кожної корекції, наполегливо рекомендую вам знизити обсяг, яким ви торгуєте. Скорочення торгового обсягу в більшості випадків дозволяє трейдеру понизити емоційну напругу і реалізувати своє право на спокійний сон.

Ще один варіант вирішення проблеми – перегляньте вашу концепцію визначення цілей. Ліквідація позиції в районі найбільш близьких цілей також може дозволити уникнути недоречного стресу. Пам’ятайте, що оптимальне співвідношення прибутку до ризиків має виконуватися в кожній угоді.Ризикуючи істотним капіталом і закриваючи крихітний прибуток, ви ведете свій торговий аккаунт до передбачуваного середньостатистичного результату.

Визначення цілей при вході в середній частині тренду

Якщо тренд лише починає формуватися, ви цілком можете обирати досить оптимістичні цілі. Але як діяти, якщо в момент формування сигналу ринок тривалий час рухався в напрямку тренду.

Який час можна назвати тривалим? Відповідь на це питання буде залежати від таймфрейма і фінансового інструменту, при цьому, на мою думку, в якості еталонного значення “зрілості” тренду можна використовувати значення, рівне 3-5 пробоям в напрямку тенденції.

Припустимо, ви бачите сигнал на пробій № 5, який виникає в районі рівня опору більшого таймфрейма. Всі попередні сигнали відпрацьовувалися. Виникає питання – яка ціль при цьому може вважатися об’єктивною?

Найчастіше це найближчий рівень опору (для ведмежого ринку – рівень підтримки). Якщо ви входите в напрямку основної тенденції і бачите, що це далеко не початок тренду, надмірний оптимізм недоречний, оскільки за нього можна поплатитися гаманцем. Об’єктивна установка цілей в даному прикладі можлива по найближчому рівню опору. Зверніть увагу, що в прикладі на ілююстраціі вище це рівень опору більшого таймфрейма.

Як згадувалося раніше, в районі таких рівнів можуть почати формуватися флети, трикутники або розвороти ринку. Поки ціна знаходиться нижче рівня, не можна з упевненістю казати, чи буде він пробитий.

Тому об’єктивною метою буде виступати найближчий рівень опору. Якщо така ціль не влаштовує, потенціал прибутку занадто малий, від угоди необхідно відмовитися.

Резюме

Оптимізм при відкритті позиції повинен бути максимально виправданий. При спробі торгувати, встановлюючи невиправдано далекі цілі, ринок просто не буде доходити до них. І навіть якщо будете закривати позицію з прибутком, найчастіше він буде на порядок менший від того, який можна було отримати при встановленні цілі, виходячи з найближчих рівнів опору і підтримки.

Тому при встановленні цілей завжди запитуйте себе: «Наскільки я об’єктивний при постановці цієї мети?». Необхідно зрозуміти, наскільки дана ціль дозволяє вам відповісти на питання «в якій точці найімовірніше більшість трейдерів починають закривати свої позиції?», А не на питання «скільки ж я хочу заробити в даній угоді?».

Детальна інформація про тактику торгівлі на відбій, ризик-менеджменті, звітах CFTC і інших аспектах торгівлі на ринку розглядається в рамках відеокурсів «Трейдинг. Успішний старт 2.0» і «Трейдинг з професіоналами».

Попутного тренду!

* У статті обговорюються класичні (ванільні) опціони. З бінарними опціонами їх об’єднує лише назва. Класичні опціони торгуються на реальних ринках і використовуються як приватними, так і великими трейдерами. Вони дозволяють жорстко зафіксувати торгові ризики, не обмежуючи потенціал прибутку.

Бінарні опціони є аналогом казино, не торгуються на біржах, не використовуються великими трейдерами і налаштовуються так, щоб математичне очікування завжди зміщувалося проти трейдера (в казино математичне очікування повинно бути нижче нуля, інакше організація збанкрутує). Втрати трейдера в цьому випадку стають прибутком казино – постачальника бінарних опціонів.

Інтерв’ю з Джеком Швагером (Jack Schwager) провів Вілл Ортел (Will Ortel).

Вілл: Як ви вважаєте, Джек, хто такий трейдер?

Джек: Для мене трейдер – це перш за все той, хто готовий відкривати позиції як на зниження, так і на зростання, у кого немає схильності до довгих позицій. Це перша важлива складова поняття «трейдер».

Наступна – це, мабуть, готовність шукати нові позиції частіше, ніж той, кого можна назвати «довгостроковим інвестором». Такими є ключові складові.

Пам’ятаю, коли я прийшов до Джима Роджерса, щоб взяти у нього інтерв’ю для першої книги серії «Маги ринку», як тільки я переступив поріг маєтку, він заявив: «Не знаю, навіщо вам брати у мене інтерв’ю, я ж не трейдер».

Такими словами він мене зустрів. Я сказав: «Так, я знаю, що ви займаєтеся довгостроковими інвестиціями, але для мене ви трейдер, оскільки відкриваєте як довгі, так і короткі позиції».

Я звертаю увагу на принцип прийняття рішень. Для мене людина, яка міркує про те, коли відкривати і закривати позицію або входити в протилежному напрямку, є трейдером. На противагу цьому довгостроковий інвестор може розміркувати таким чином: «Я хочу вкласти 50% своїх коштів в акції. Чи не купити мені який-небудь індекс і почекати 40 років».

У цьому немає нічого поганого, але це не трейдинг.

Вілл: Що роблять успішні трейдери, для того щоб виробити свій підхід до ринку? Що, на вашу думку, відрізняє їх від інших?

Джек: Новачки схильні вважати, що існує якийсь єдиний вірний підхід, що потрібно просто знайти якусь правильну формулу, єдину вірну торговельну техніку. Саме тому книги з назвами типу «Як я заробив мільйон доларів, торгуючи на фінансових ринках» завжди добре продаються.

Насправді все не так. Не існує єдиного методу, який працював би постійно. Якби він існував, то швидко перестав би працювати, тому що всі б стали його використовувати.

Кожен повинен знайти свій підхід. Існує безліч торгових технік, є люди, які, як і той самий Роджерс, зневажають технічний аналіз. За словами Роджерса, відомі йому люди, які заробляють на технічному аналізі, це ті, хто продає свої послуги з технічного аналізу. Така його думка.

З іншого боку, є люди на кшталт Мартіна Шварца, що досягли феноменальних результатів. Шварц каже: «Я десять років займався фундаментальним аналізом, але розбагатів завдяки технічному».

Повірте, Роджерс нізащо не сколотив би капітал на технічному аналізі, а Шварц – на фундаментальному. Проте, і той, і інший досягли успіху.

Ключова ідея – кожен повинен знайти свій метод. Справа не тільки в виборі між фундаментальним і технічним аналізом, або між короткостроковим та довгостроковим трейдингом. Чи хочете ви торгувати акціями? Ф’ючерсами? Валютами? І тому подібне, варіантів багато.

Це пошук, еволюційний процес. Ніхто не дасть вам відповідь, як саме потрібно торгувати, шляхів багато. Вибирати вам.

Вілл: Чи достатньо, так би мовити, «підібрати відповідний розмір»?

Джек: У вашому підході має бути якась конкурентна перевага. Недостатньо просто знайти підхід, з яким вам комфортно. Нехай він здається логічним. Нехай на папері він здається раціональним, але цього може бути недостатньо для того, щоб робити гроші на фінансових ринках. Торговий підхід повинен працювати, а працювати часто може те, що суперечить логіці.

Ви повинні відчувати впевненість в тому, що розроблений вами підхід дійсно працює. Я не маю на увазі, що це повинна бути буквально машина для виробництва грошей, ні. Я лише хочу сказати, що в довгостроковій перспективі ваш прибуток повинен перевищувати витрати, в цьому може полягати перевага.

Вілл: А як щодо ризик-менеджменту?

Джек: Це дуже важливо, але я хотів би зауважити, що все перераховане наведено в хронологічному порядку, а не в порядку важливості. Спочатку ви виробляєте метод, який підходить вашому типу особистості. Цей метод повинен володіти конкурентною перевагою. Потім, коли ви застосовуєте його на практиці, процес планування операції повинен включати в себе ризик-менеджмент.

Ваш торговий підхід може бути відмінним, але якщо ви несерйозно ставитесь до управління ризиками, то можете втратити все.

У вас може бути відмінний торговий план, набір ключових компонентів торгової стратегії, але це абсолютно нічого не означає, якщо ви не застосовуєте їх на практиці. Це можна назвати дисципліною.

Трейдеру потрібна залізна дисципліна для того щоб наполегливо слідувати своєму торговому підходу, використовувати правила управління ризиками, і не звертати з цього шляху. Деякі угоди можуть лякати або відштовхувати, але якщо вони відповідають вашому торговому плану, ви повинні їх відкривати.

Може бути й таке, що відповідно до вашого торгового плану, або принципів управління ризиками необхідно вийти з ринку. І нехай вам не хочеться цього робити, але це ваш торговий підхід і ваші принципи управління ризиками, тому це необхідно зробити. Трейдеру потрібна сувора дисципліна.

Вілл: Отже, розуміння своїх слабких і сильних сторін та конкурентної переваги, вміння управляти ризиками та залізна дисципліна – такі характерні риси успішних трейдерів?

Джек: Ще одна характерна риса успішних трейдерів – це гнучкість. Вони здатні миттєво змінюватися. Вони можуть активно вести бичачі торги, але якщо щось змусить їх змінити свою думку про ринок, в одну мить перетворюються на ведмедів. Така здатність змінювати свою точку зору, замість того, щоб сподіватися на правильність своєї позиції, є найважливішим аспектом.

Це властиво багатьом трейдерам. Одного разу я спостерігав, як Пол Тюдор Джонс утримував бичачі позиції на ринку акцій, а всього через два тижні був активним ведмедем.

Вілл: Окрім тих характеристик, які ми обговорили, чи є ще якісь відмінні риси успішних трейдерів? Може бути щось у зовнішності? Або, наприклад, всі успішні трейдери закінчили Гарвардську школу бізнесу?

Джек: Ні, звичайно, деякі вчилися в Прінстоні. Це радше характерно для світу сучасних хедж-фондів, але навіть тут все це менше впливає на працевлаштування. Те, що у випускників університетів «Ліги плюща» більше шансів потрапити в хедж-фонд – це скоріше стереотип.

Звичайно, серед менеджерів хедж-фондів багато таких випускників, але мені доводилося брати інтерв’ю у зовсім різних людей. Деякі з них взагалі свого часу покинули навчання, не всі успішні люди отримали якісну освіту.

У трейдингу інтелект оцінюється інакше. У деяких випадках все залежить від принципів прийняття торгових рішень, якщо мова йде про складні алгоритмічні підходи, то ступінь кандидата математичних наук може бути корисною. Безумовно, в цьому бізнесі зустрічаються дуже розумні люди з високим IQ.

Але є й інші трейдери без освіти, які можуть взагалі не використовувати математику. Вони просто добре відчувають ринки і вміють вилучати з величезної кількості фактів те, що їм потрібно.

Гарний приклад – Майк Маркус. Він зовсім не дурний, отримав магістерський ступінь з психології, але з математикою ніколи не ладнав. Не пам’ятаю точно, розповів мені про це сам Маркус або хтось інший з Commodities Corporation, але тим не менш. Хельмут Веймар якось написав книгу про аналіз ринку какао. Маркус сказав, що книга настільки складна, що він «не зрозумів навіть обкладинку».

Тут можна розповісти й одну особисту історію. Я познайомився з Маркусом, коли вперше отримав посаду аналітика на Уолл-стріт. Він якраз добровільно звідти пішов, щоб стати трейдером.

Отже, я познайомився з ним, коли він уступив мені свою посаду аналітика, щоб самому стати трейдером. Ми з ним тоді трохи поспілкувалися і протягом декількох наступних років іноді зустрічалися за обідом, поки він не переїхав з Нью-Йорка в Малібу.

Так ось, я пам’ятаю один випадок з часів своєї роботи аналітиком. Я тоді займався фундаментальним аналізом різних ринків, у тому числі ринку бавовни. Будучи економістом за освітою, я виконав весь необхідний базовий аналіз, вивчив поведінку всіх ринків післявоєнного періоду і прийшов до висновку, що лише три або чотири відповідають визначенню вільних.

У попередні роки урядові програми істотно викривляли ціни, тому не можна було точно сказати, наскільки глибокою може бути корекція ринку. Придатними для аналізу залишалися дані за три або чотири роки, але цього було недостатньо, щоб отримати об’єктивну думку про ціни.

Однак на той момент я прийшов до висновку, що ринок знаходиться в самому активному бичачому русі з усіх, які нам доводилося бачити на вільних ринках. Ціни тоді були десь на рівні 25 центів, а абсолютний максимум становив приблизно 35. Я вважав, що після цієї позначки ціні зростати нікуди. Такі були мої прогнози, і вони самі по собі були цілком логічні.

Одразу і виявилася різниця між людиною на зразок мене, яка мислить аналітично, та Маркусом. Ми зустрілися з ним за обідом, коли я почав відкривати короткі позиції на ринку бавовни. Ринок наближався до позначки, яку я вважав максимумом.

Маркус тоді сказав: «Ні, ціна підніметься набагато вище». Він вважав так оскільки це був перший рік, коли Китай виступав в якості покупця бавовни. На ринок бавовни впливають тисячі чинників, проте він розумів, що саме цей – Китай вперше був покупцем – міняв все.

Він був абсолютно правий. Бавовна не зупинився ні на 35, ні на 45, ні на 55. Ринок виріс до 99 центів – це була найвища ціна на бавовну з часів Американської громадянської війни. Маркус все зробив правильно і збив на цьому русі ринку цілий статок. Незважаючи на те, що я зробив набагато більше аналітичної роботи, у величезному обсязі інформації він зміг побачити той єдиний факт, який по-справжньому мав значення.

Щоб стати успішним трейдером, необов’язково бути Девідом Шоу або Едвардом Торпом. Підхід Маркуса працював на нього, і це приклад не академічного, але інтуїтивного ринкового інтелекту.

Вілл: Що б ви порадили непрофесіоналам, які хочуть зайнятися трейдингом?

Джек: Почати слід з читання. Я не можу сказати, що саме потрібно читати. Просто вивчайте інформацію в інтернеті або сходіть в книжковий магазин, якщо такі ще залишилися.

Це вже свого роду виклик. Як би ви це не робили, просто вивчайте різні підходи. Придивляйтеся до них. Намагайтесь зрозуміти, що найбільше підходить саме вам. Так ви знайдете те, до чого вас тягне. Як тільки ви зрозумієте це, сфокусуйтесь та почніть більше читати на цю тему.

Потім самостійно обмірковуйте прочитане. Поміркуйте про те, як би ви могли застосувати це на ринку. Спостерігайте за ринком. Спробуйте застосувати різні торгові підходи.

Поступово у вас виробиться набір торгових принципів, певні правила, план входу в ринок і виходу з нього, принципи управління ризиками. Коли все це у вас буде, торгуйте на демо рахунку. Це далеко не те ж саме, що реальний трейдинг, тому він позбавлений емоційної складової, але він також дозволяє перевірити, чи працює ваш торговий підхід, чи гідний він уваги.

Якщо вам здається, що все гаразд, почніть торгувати, використовуючи невелику суму. Так ви зможете відчути емоції, які відрізняють реальну торгівлю від трейдингу на демо-рахунку. Я раджу починати саме з невеликих сум, тому що більшість новачків втрачають свої перші гроші.

І, звичайно, якщо ви успішно торгуєте, використовуючи невеликі суми, почніть поступово збільшувати торговий капітал, якщо це не завдає вам дискомфорту. Такий вектор розвитку я можу порекомендувати.

Стаття є одним з матеріалів циклу «Інтерв’ю з трейдерами».