Діагональний ведмежий спред
Діагональний ведмежий спред (diagonal bear spread) – це опціонна стратегія з обмеженим ризиком і прибутком, яка полягає в одночасній купівлі і продажу опціонів пут на один актив з різними страйками і датами експірації.
Діагональний ведмежий спред зазвичай використовується, коли інвестор дивиться на ринок по-ведмежому в довгостроковій перспективі, але має нейтрального прогнозу щодо найближчих перспектив. Для цього він купує пут, щоб отримати прибуток від спадного руху цін, і продає пут з ближчою датою експірації. Таким чином, інвестор зацікавлений в тому, щоб ціна базового активу залишалася на рівні страйка найближчої серії, а потім, коли короткостроковий пут стане некорисним, планує отримувати прибуток від падіння ринку за рахунок купленого пут опціону.Після експірації першого проданого опціону пут інвестор може виписати ще один і потім повторювати цей процес до закінчення терміну дії купленого довгострокового опціону, щоб отримати додатковий прибуток за рахунок продажу короткострокових опціонів.
Припустимо, що ціна базового активу становить $120. Ми відкриваємо діагональний ведмежий спред, купуючи листопадовий 120-й пут за $250 і продаючи 110-й серпневий пут за $100. Дебет становить 150 доларів. Якщо ціна знизиться до $115 і залишиться на цій позначці до листопада, внутрішня вартість цього довгострокового опціону складе $500, а серпневий пут закінчиться без грошей.
Припустимо, що після експірації серпневого опціону пут ми продаємо вересневий пут зі страйком $110, а коли він експірується – жовтневий. Таким чином ми отримаємо додатковий прибуток за рахунок продажу короткострокових опціонів, при цьому наша позиція буде захеджована раніше купленим довгостроковим пут-опціоном. Тобто ми отримуємо можливість розвивати позицію і гнучко реагувати на зміни ринкових реалій.
Додатковий прибуток від продажу цих опціонів складе $200 ($100 * 2), а загальний прибуток – $550 ($500 + $200 – $150). Якщо ціна підвищиться до $130 і залишиться на цій позначці або вище до листопада, ми зазнаємо збитків, що дорівнюватимуть $150 (загальна сума інвестицій).