Використання звітів CFTC. Логіка великих спекулянтів

Цей матеріал є другим в циклі статей «Використання звітів CFTC в трейдингу». Минулого разу обговорювалася загальна інформація про CFTC і звіти, які публікує дана організація. Зараз же мова піде про великих спекулянтів.

Зміст

• Нетто-позиція
• Логіка великих спекулянтів
• Дії професіоналів напередодні розвороту ринку
• Фіксація прибутку великими спекулянтами
• Додаткові матеріали
• Резюме

Нетто-позиція

Одним з ключових визначень в процесі аналізу звітів про угоди великих трейдерів є нетто-позиція. Нетто-позиція – це різниця між відкритими довгими і короткими позиціями (на підвищення і на пониження) для кожної групи учасників ринку. Якщо трейдерами відкрито 150 контактів на придбання і 20 на продаж, нетто-позиція дорівнюватиме 130 контрактам. Якщо відкрито 100 коротких і 50 довгих контрактів, нетто-позиція буде становити мінус 50.

Якщо нетто-позиція зростає, значить число позицій на придбання збільшується швидше числа позицій на продаж. Таке відбувається, коли активно відкриваються нові бичачі позиції і / або закриваються ведмежі. В звітах CFTC публікується детальна інформація про довгі і короткі позиції великих трейдерів, а індикатор нетто-позиції відображає її максимально наглядно.

Для застосування звітів CFTC в торговій стратегії важливо не останнє відоме значення нетто-позиції, а динаміка її зміни.

Логіка великих спекулянтів

Дуже часто, коли говорять «трейдер», мають на увазі «спекулянт». Мета спекулянта проста – отримання прибутку від коливань цін на фінансових ринках. У цьому сенсі і приватні спекулянти, і хедж-фонди є трейдерами.

Спекулянти купують товар в очікуванні зростання цін і продають напередодні можливого зниження. Вони торгують ринковий тренд, рухаються разом з ринком і можуть отримувати прибуток як на бичачому, так і на ведмежому ринку. За великим рахунком цим учасникам торгів все одно, в якому напрямку буде рухатися ціна. Головне – щоб на ринку був активний і передбачуваний рух.

Великі спекулянти, група Non-commercial в звіті CFTC – це інвестиційні фонди, спекулятивні підрозділи банків та інші учасники, яких прийнято називати професійними трейдерами. Вони діють за зрозумілою кожному приватному трейдеру логіці: купують, коли вважають, що ринок може рости і далі, і продають, якщо вважають, що ціни будуть знижуватися.

Припустимо, що за минулий тиждень нетто-позиція великих спекулянтів зросла з 125 до 150 тисяч контрактів. Якщо великі гравці вважають, що ринок і далі може зміцнюватися, вони купують активніше, ніж продають, а нетто-позиція зростає (малюнок 2). У цьому випадку кожен новий мінімум, який буде формуватися на індикаторі нетто-позиції буде вище або дорівнюватиме попередньому. Це перегукується з визначенням висхідного тренду – якщо кожен мінімум на графіку руху ціни вище або дорівнює попередньому, ринок знаходиться в бичачому тренді.

На відміну від приватних трейдерів, великі спекулянти не змінюють свою торгову стратегію через кілька збиткових угод і в мінімальному обсязі схильні до впливу емоцій. Крім цього, великі гравці не намагаються вгадувати напрямок кожного руху ринку, але прагнуть тримати позицію до тих пір, поки на ринку існує тренд.Внаслідок цього вони можуть продовжувати купувати під час корекції ринку на денному таймфреймі, незважаючи на те, що остання може тривати один-два тижні. Логіка при цьому не змінюється – купуй дешево, продавай дорого.

Матеріали по темі

• Приклади використання звітів CFTC в трейдингу. Нафта
• Психологія трейдингу. Страх
• Емоційна торгівля і ігнорування правил ризик-менеджменту

Дії професіоналів напередодні розвороту ринку

Якщо великі гравці припускають, що бичача тенденція може змінитися, вони закривають відкриті раніше позиції на придбання і часто нарощують позиції на зниження, нетто-позиція внаслідок цього знижується. У такі моменти індикатор нетто-позиції розгортається. Новий мінімум на графіку індикатора буде нижче, ніж попередній. Якщо тренд стає ведмежим, і великі спекулянти підтримують цей рух, кожен новий максимум індикатора нетто-позиції буде нижче попереднього.

Наприклад, нетто-позиція дорівнювала 175 тис. контрактів, потім – 200 тис., А в останньому звіті – 160 тис. (малюнок 4). Новий мінімум на графіку індикатора нетто-позиції буде нижче, ніж попередній. Часто це говорить про те, що великі учасники більш не підтримують цей рух ринку, оскільки вважають, що ринок може перейти в стан бічного тренду або зовсім розвернутися.

Часто розворот ринку відбувається або відразу після цього (протягом одного – двох тижнів), або збігається з публікацією статистики CFTC. Якщо спочатку розгортається індикатор нетто-позиції, а потім – ключова тенденція, то великі трейдери своїми діями показують, що більше не вірять в продовження руху, тренд починає сповільнюватися і змінюється на протилежний (приклад – початок червня на малюнок 6).

Іноді індикатор нетто-позиції підтверджує розворот ринку, а не передбачає його. У цьому випадку ринок розгортається, після чого великі гравці змінюють свою думку про ключову тенденції (приклад – початок квітня на малюнок 6).

Однак, якщо індикатор нетто-позиції розвернувся, далеко не завжди ринок рухається за ним тут і зараз. Інколи це вказує на той факт, що учасники ринку поступово ліквідовують відкриті раніше позиції, нових покупців стає все менше. Покупці, які штовхали ціну все вище і вище, поступово йдуть з ринку. Внаслідок цього рух може ще якийсь час тривати, але якщо баланс сил між покупцями і продавцями зміщується, ймовірність розвороту тренду або формування флета збільшується в рази.

Фіксація прибутку великими спекулянтами

Трапляються ситуації, коли великі спекулянти фіксують частина прибутку по відкритим раніше позиціям. Це часто відбувається в районі потужних рівнів підтримки і опору (тижневого або місячного таймфреймів) або після активного руху ринку, коли цілком логічно закрити як мінімум частину позицій зважаючи на можливе формування не менш потужної корекції (принцип вибору найбільш важливих рівнів розглядається у відеоролику «Карта ринку і ключові рівні підтримки і опору»).

Наприклад, нетто-позиція дорівнювала 160 тис. контрактів, потім 140 тис. контрактів, в новому звітному періоді – 155 тис. (малюнок 7). На графіку індикатора нетто-позиції це буде виглядати як формування чергового максимуму, «сходинка», яка тим не менш нижче попереднього максимуму.

Подібне нерідко пов’язане з фіксацією прибутку – великі трейдери відкривали позиції на продаж і після потужного руху ринку в напрямку тренду вважали за краще зафіксувати прибуток по частині відкритих раніше позицій.

Така зміна нетто-позиції не є розворотом індикатора. Найчастіше після подібного розвитку подій індикатор продовжує рухатися в тому ж напрямку, оскільки після формування нових сигналів в напрямку тренду великі трейдери знову воліють займати позиції на зниження, а нетто-позиція, як наслідок, продовжує знижуватися (малюнок 8).

Матеріали по темі

• Використання звітів CFTC. Загальні поняття
• Використання звітів CFTC. логіка хеджерів

Резюме

Великі спекулянти – професійні учасники ринку, які піддають кошти інвесторів під негативний вплив власних емоцій на порядок рідше, ніж приватні трейдери. Вони відносяться до трейдингу як до бізнесу і торгують тренд – купують якщо вважають, що ринок може рости, і продають під час ведмежого ринку.

Якщо великі спекулянти купують активніше, ніж продають, нетто-позиція зростає. Кожен новий мінімум на графіку індикатора буде вище, ніж попередній. Якщо індикатор розвертається, це відбувається внаслідок того, що великі учасники починають активно продавати і / або закривати відкриті раніше позиції на придбання.

Якщо тренд після цього починає рухатися в напрямку дій великих спекулянтів, вони можуть продовжити нарощування позицій в цьому напрямку. У цьому випадку кожен новий максимум, який формується на графіку індикатора нетто-позиції, буде нижче, ніж попередній.

Детально використання звітів CFTC в трейдингу розглядається в рамках курсу«Трейдинг. Успішний старт 2.0».

Додаткові матеріали

• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?
• Чи можна знищити торговий рахунок, дотримуючись правил управління капіталом?
• Індикатор горизонтальних рівнів підтримки і опору
• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі з стоп-лосс?
• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі опціонами?