Використання звітів CFTC. Логіка хеджерів

Перед вами чергова стаття циклу «Використання звітів CFTC в трейдингу». Тут мова піде про хеджерів – учасників ринку, які цілеспрямовано продають на зростаючому ринку і купують на падаючому.

Зміст

• Хеджери
• Продавці на зростаючому ринку
• Покупці на падаючому ринку
• Логіка хеджерів
• Резюме
• Додаткові матеріали

Хеджери

Існує міф, згідно якого всі угоди на фінансових ринках здійснюють спекулянти, отже ключове завдання будь-якого трейдера – забрати кошти у менш досвідченого колеги.

Знайомство з логікою хеджерів (група Сommercial в звітах CFTC) здатне викликати зрушення парадигми у прихильників даного міфу, оскільки з точки зору спекулянта ці учасники ринку діють абсолютно ненормально. Під час активного росту ринку вони відкривають все більше позицій на зниження, а коли ринок падає, навпаки, виступають активними покупцями.

Іншими словами, хеджери купують, коли спекулянти продають, і продають, коли останні купують. При цьому хеджери не є вуличними божевільними, як і великі спекулянти – ці учасники торгів є професіоналами.

Матеріали по темі

• Використання звітів CFTC. Загальні поняття
• Використання звітів CFTC. Логіка великих спекулянтів

Хеджери – учасники ринку, які використовують фінансові ринки для захисту від можливих несприятливих цінових рухів. До хеджерів відносять виробників і споживачів товару, який торгується на ринку, а також всіх тих, хто зацікавлений в здійсненні торгових операцій з метою захисту від ризиків, що виникають внаслідок несприятливих змін цін на ринку. Найчастіше хеджери страхують ризики, що виникають внаслідок здійснення операцій в реальному секторі економіки.

Трейдинг хеджерів не пов’язаний зі спекулятивною діяльністю, тобто спробою купити дешево і продати дорого. Природно, ціна здійснення торгової операції важлива, але цілі хеджерів відрізняються від ццілей спекулянтів . Для того, щоб глибше зрозуміти їхню логіку, розглянемо невеликий приклад.

Продавці на зростаючому ринку

Припустимо, що фермер Джон зібрав (або планує зібрати) 500 тонн кукурудзи. Джон як виробник товару зацікавлений в його продажу максимально швидко за максимально вигідною ціною.

При цьому складно уявити ситуацію, коли фермер місяцями спостерігає за рухами цін в спробі продати товар за ідеальною ціною. Йому необхідний капітал для ведення свого бізнесу. Тому фермер Джон може продати частину врожаю на ринку (це можуть бути як запаси, так і майбутній урожай). Найчастіше в цьому випадку мова буде йти про продаж ф’ючерсу, тобто контракту на поставку товару в майбутньому.

Припустимо, що Джон продає 300 тонн кукурудзи за ціною $ 100 за тонну. Разом з Джоном схожі дії здійснюють тисячі його колег, внаслідок чого нетто-позиція хеджерів стає нижче, ніж була раніше (малюнок 3).

Якщо ціни після цього продовжують рости і досягають $ 130, то Джон може задуматися про продаж залишків врожаю, і чим вище буде ринок, тим більш пекучим виявиться це бажання. Чим дорожче кукурудза, тим вигідніше продаж запасів (або майбутнього врожаю) і тим вище виручка. Внаслідок цього у міру зростання цін нетто-позиція хеджерів, до яких можна віднести виробників кукурудзи, буде знижуватися.

Покупці на падаючому ринку

Чому хеджери купують під час зниження цін? Це пов’язано з тим фактом, що до цієї групи учасників ринку крім виробників товару, можна віднести його споживачів.

Повернемося до прикладу з кукурудзою. Припустимо, що існує виробник попкорна Іван. Для Івана кукурудза є сировиною, і він зацікавлений в її покупці по мінімальними цінами, оскільки це дозволить збільшити прибуток його компанії.

Якщо ринок кукурудзи починає знижуватися, Іван буде зацікавлений в покупці, при цьому чим нижче ціна, тим перспективніше буде виглядати додаткове придбання кукурудзи для створення запасів (або фіксації низької ціни купівлі кукурудзи на майбутнє). Іван в даному прикладі є хеджером, який буде активно купувати на ринку, що падає.

Логіка хеджерів

На ринку валют логіка хеджерів які купують на падаючому ринку і продають під час зростання цін, буде ідентична прикладам, описаним вище. Природно, в цьому випадку хеджери не будуть ні виробниками ні споживачами в прямому сенсі цього слова, але їх торгова логіка не буде змінюватися. Хеджерами можуть виступати учасники, зацікавлені в страхуванні ризиків зміни валютних курсів, тобто в захисті себе або своїх клієнтів від ризиків пов’язаних з різким падінням або зростанням цін на валютному ринку.

Експортерам невигідне зміцнення курсу національної валюти, імпортерам – її зниження. При цьому вони можуть понизити або взагалі унеможливити валютні ризики за допомогою здійснення операцій на фінансових ринках, і ці дії також будуть класифікувати їх як хеджерів.

Логіка цих дій буде ідентична тій, яку ми розглядали в прикладі з кукурудзою. Тільки замість кукурудзи буде торгуватися ф’ючерс на євро або індекс долара, а хеджерами виступатимуть банки і компанії, що спеціалізуються на страхуванні ризиків, що виникають при зміні цін на цих ринках.

Ще раз хочу звернути увагу, що поведінка хеджерів суперечить концепції, згідно якої спекулянти на фінансових ринках торгують виключно один з одним. Далеко не завжди спекулянт торгує зі спекулянтом, часто іншою стороною угоди може виступати, наприклад, фермер Джон або компанія, яка займається страхуванням ризиків зміни цін на продукти харчування, валюти або будь-які інші інструменти, що торгуються на фінансових ринках.

На кожному фінансовому ринку будуть дві групи учасників з дзеркально протилежними інтересами – хеджери і спекулянти. Винятком є ринок цінних паперів, де виробників і споживачів в використовуваному вище сенсі слова не існує. Саме тому рух товарних або валютних ринків, коливання цін золота, кукурудзи, долара або цін на енергоносії суттєво відрізняються від руху окремих цінних паперів. Це безпосередньо пов’язано з обсягами торгів і існуванням хеджерів які володіють істотними ресурсами і завжди готові продати, якщо ринок активно росте, або купити, якщо ціни знижуються.

На розвинених фондових ринках є учасники, які купують під час падіння ринку і продають під час росту, проте більшість операцій на ринках цінних паперів мають спекулятивний характер. Багато в чому внаслідок цього окремі цінні папери можуть рухатися вкрай активно, що є важливою відмінністю фондових ринків від ринків товарів і валют. Це створює додаткові можливості для торгових стратегій, розрахованих на отриманні максимального прибутку з потужних односпрямованих цінових рухів.

Матеріали по темі

• Великі спекулянти. Логіка торгових рішень
• Приклади використання звітів CFTC в трейдингу. Нафта
• Торгівля на відбій від «А» до «Я». Живий приклад

Резюме

До хеджерів можна віднести виробників і споживачів товару, страхові компанії, банки, експортерів, імпортерів і інших учасників торгів, які використовують фінансові ринки для захисту від несприятливих змін цін на ринку.

Хеджери купують напередодні зниження цін і продають під час зростання. Їх нетто-позиція буде дзеркальна щодо графіка руху ціни і нетто-позиції великих спекулянтів. Якщо великі спекулянти починають активно купувати, хеджери, як правило, не менш активно продають.

У хеджерів часто більше фінансових можливостей, ніж у спекулянтів, при цьому далеко не завжди ці можливості реалізуються, тобто хеджери не намагаються діяти так агресивно, як спекулянти.

Розуміння логіки дій хеджерів дозволяє поглянути на ринкову ситуацію з альтернативної точки зору. Кожна група учасників ринку володіє унікальною, недоступною приватним трейдерам інформацією, і може повідомити її продаючи або купуючи. Використання звітів CFTC робить приватного трейдера більш конкурентоспроможним, оскільки дозволяє скористатися інформацією і досвідом, доступним тільки професіоналам.

Детально про використання звітів CFTC в трейдингу роглядається в рамках курсу«Трейдинг. Успішний старт 2.0».

Додаткові матеріали

• Чому обсяг позиції повинен змінюватися в кожній угоді?
• Чи можна знищити торговий рахунок, дотримуючись правил управління капіталом?
• Індикатор горизонтальних рівнів підтримки і опору
• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі з стоп-лосс?
• Як розрахувати оптимальний обсяг позиції при торгівлі опціонами?