Торговля опционами по стратегии Wheel для начинающих

Торговля опционами по стратегии Wheel для начинающих

В этой статье мы рассмотрим одну из самых популярных стратегий на рынке биржевых опционов — the Wheel или стратегию колеса. Вы также можете встретить другие названия этой торговой тактики, например, покрытые стрэнглы или Wheelbarrow.

В последнее время стратегия приобретает все большую популярность, поскольку позволяет создавать стабильный доход  за счет получения премий при продаже опционов пут.

Содержание

Описание торговой стратегии Wheel

Как известно, продавец опциона пут в момент продажи принимает обязательство купить акции по определённой цене в момент экспирации или до неё по требованию покупателя. Поэтому такой опцион должен быть обеспечен акциями, или же деньгами на торговом счёте (как в случае с покрытыми деньгами путами), которые позволят выкупить акцию в случае исполнения опциона.

При этом премия от продажи пута сразу доступна на счете продавца, в любой момент можно снять эти средства или же использовать для открытия дополнительных позиций. Часто обязательство купить акции по цене страйка не реализуется, что и создаёт потенциальную возможность зарабатывать на стратегии the Wheel.

Для трейдера желательно, чтобы рынок рос, стоял на месте, или плавно снижался. Однако, в целом направление движения рынка не играет решающей роли.  Торгуя по данной тактике, нужно сосредоточиться на риск-менеджменте и на факторах,  на которые можно повлиять во время торговли, вместо того, чтобы пытаться предугадать направление рынка.

Стратегия считается консервативной. Её можно использовать как для создания стабильного дохода, так и для диверсификации инвестиционного портфеля. Торговля по стратегии происходит в три этапа:

  • продажа обеспеченных деньгами путов (cash-secured puts),
  • получение акции в случае исполнения опциона пут,
  • продажа покрытых коллов (covered calls).

Основная цель трейдера — продать опционы без исполнения на первом этапе и благодаря этому получить хорошую доходность на первоначальный капитал. Однако, если опцион все же исполняется, трейдер переходит к следующим этапам стратегии, которые позволяют получить дополнительную доходность и являются развитием опционной комбинации.

Как выбрать путы для торговли Wheel

Первый этап стратегии колеса наиболее важный и влияет на эффективность торговли в целом.

Критерии выбора опционов пут для входа в рынок:

  • Выберите опционы на акции, которыми не против владеть, если опцион исполнится и вы перейдёте ко второму этапу стратегии.
  • Это могут быть акции активно развивающихся компаний, с высокими дивидендами или другие, которые стали бы удачной инвестицией в вашем портфеле.
  • Учитывайте ликвидность опционов и базового актива, чтобы иметь возможность управлять своей опционной позицией на следующих этапах.
  • Если есть вероятность, что рынок базового актива будет расти, продажа путов на данный актив также представляет потенциальный интерес.
  • Один опционный контракт представляет собой 100 акций, поэтому учитывайте текущую цену акций относительно средств на вашем счете.  Помните об управлении рисками и капиталом.
  • Высокая подразумеваемая волатильность (IV) и ожидание ее дальнейшего снижения могут быть еще одним фактором в пользу продажи опциона пут.
Опционный скринер путов

Так выглядит выборка опционов интересных для продажи путов. В данном скринере опционы отсортированы по показателю возврат на инвестиции (Time ROI%). Обычно, стоит детально проанализировать первые десять опционов.

Чтобы упростить процесс выявления наиболее интересных опционов для открытия торговой позиции, используйте скринеры опционов или аналогичные инструменты.

Этап 1 — продажа покрытых деньгами путов

Если мы определились с выбором акции, мы начинаем продажу опционов пут.

Торговля покрытыми путами, стратегия колеса опционов

При торговле колеса больше всего подходит опционная серия с экспирацией в диапазоне 30-60 дней. В этом случае тэта опциона начинает активно расти, то есть с каждым днём стоимость пута значительно падает, благодаря чему можно выгодно выйти из позиции и закрыть её контр сделкой ещё до момента экспирации.

Рассмотрим пример.

Предположим, акции компании ABC торгуются по цене $50. Мы продаём покрытый деньгами пут со страйком $40 за $5, которые экспирируются через 90 дней.

Такая операция требует наличия средств, достаточных для покрытия пута — эквивалентно стоимости выкупа контракта на акции по цене страйка, если опцион исполнится.

  • В нашем примере сумма обеспечения составляет $40 * 100 акций = $4000.
  • Сумма получаемой премии при продаже опциона пут: $5 * 100 акций = $500.

Далее мы переходим к этапу 2 или 3. Наши дальнейшие действия будут зависеть от стоимости акции при экспирации опциона.

Сценарий 1 — стоимость акции ABC при экспирации составляет $60.

Если на момент экспирации стоимость акции выросла, наш опцион экспирируется «вне денег» и заработанная премия (в нашем случае $500) является доходом. При этом у нас больше нет обязательства выкупать акции.

Это наилучший сценарий развития событий, где мы заработали максимум премии. Теперь можем снова мониторить рынок и подбирать путы для продажи с помощью скринера, начиная новый цикл колеса.

Этап 2. Продолжаем продавать путы до момента исполнения

По стратегии колеса, мы стремимся продавать покрытые деньгами опционы пут снова и снова, чтобы собрать как можно больше премий без исполнения опционов до тех пор, пока доходность от продажи путов по этому активу выгоднее, чем по другим.

Стоит отметить, что пут также может быть закрыт и вместо него продан новый пут (что называется роллирован). Так, если в течение короткого времени цена опциона значительно снизилась (такое может произойти, если базовый актив начал резко расти), имеет смысл «откупить» опцион, не дожидаясь экспирации, и зафиксировать прибыль. Такой подход увеличивает потенциал прибыли в долгосрочной перспективе.

В некоторых других ситуациях потребуется перейти к шагу 3 опционной стратегии Wheel.

Этап 3. Продажа покрытых коллов

Рассмотрим пример альтернативного сценария.

Сценарий 2. Предположим, рынок акции ABC начал двигаться в неблагоприятном для нашей опционной позиции направлении, то есть стоимость акции в момент экспирации упала до $30. Таким образом, данный опцион оказался «в деньгах».

Если в течение 90 дней с момента выпуска опциона цена акции будет ниже страйка, наш пут будет исполнен. Следовательно, мы будем обязаны купить ABC по $40 за акцию (несмотря на то, что текущая рыночная цена составляет $30), оплачивая их обеспеченными деньгами с нашего счета. При этом, у нас остаётся премия в $500.

Если по какой-то причине мы не хотим покупать акцию, мы можем откупить опцион пут до момента экспирации.

Итак, поскольку мы теперь владеем акциями, переходим к 3-му этапу стратегии колеса. Мы купили акцию за $40, что выше текущей рыночной цены. Однако, теперь можем продавать опционы колл на данный актив и получать дополнительный доход, который компенсирует разницу между ценой покупки акции и рыночной.

Таким образом, стратегия покрытый колл предполагает продажу опциона колл выше текущей рыночной цены, чтобы заработать на премии. Один опцион колл, как правило, включает 100 акций.

Торговля покрытыми колами, стратегия колеса опционов

Как выбирать опционы кол для продажи:

  • По возможности продавайте опцион колл выше цены, по которой приобрели акцию. Это позволяет получить умеренную премию и снизить вероятность быстрого исполнения, а также дает дополнительное время для того, чтобы цены на акции начали восстанавливаться.
  • Выбирайте опционные серии с  30-60 DTE,  чтобы временной распад был в нашу пользу, как это было с путами.
  • Стремитесь продавать коллы с высокой подразумеваемой волатильностью.
  • Как и в случае с опционами пут, используйте возможность закрыть сделку с прибылью в половину опционной премии и переоткрыть заново, продав новый опцион колл.

Мы можем продолжать цикл продажи покрытых коллов до тех пор, пока не компенсируем разницу между рыночной ценой акции и ценой исполнения опциона пут, после чего акцию можно держать до момента исполнения опциона колл.

Выводы

Рано или поздно все этапы стратегии колеса опционов будут пройдены. В определённый момент опцион колл будет исполнен (когда цена акции превысит страйк) и акция отозвана. Кроме этого, вы всегда можете продать акции и откупить проданный колл, и далее начать новый цикл стратегии колеса.

Доходность по данной стратегии формируется суммированием сразу нескольких источников прибыли, в числе которых:

  • премия от продажи опционов пут и колл,
  • доход после продажи акций,
  • в зависимости от типа акции, это также могут быть дивиденды на базовый актив.

Стратегия колеса имеет ряд преимуществ:

  • Часто это проще классической торговли, при этом необязательно тратить на  трейдинг много времени.
  • Стратегия генерирует более стабильный доход, чем классический трейдинг
  • Стартовый капитал для торговли может быть не очень большим — вы можете выбирать акции, которые стоят недорого.
  • Стратегия колеса подходит для разных уровней риска

Всегда помните, что риск-менеджмент и торговый план определяют ваш долгосрочный успех, и это главное, над чему стоит уделить внимание. Для выбора активов, используйте опционные сканеры — например, скринер покрытых путов на сайте 5Greeks.

 

Share